Réescompte
Qu’est-ce qu’un réescompte?
Un réescompte se produit lorsqu’un titre de créance négociable à court terme est actualisé une deuxième fois. La raison pour laquelle un émetteur ferait cela est de susciter la demande de prêts lorsque les intérêts des investisseurs se tarissent. Lorsque la liquidité sur le marché est faible, les banques peuvent ainsi tenter de lever des capitaux en réescompte.
Un réescompte est également une méthode permettant aux banques commerciales d’obtenir un financement auprès d’une banque centrale.
Points clés à retenir
- Un réescompte est l’abaissement de la valeur marchande d’un titre de créance pour une seconde fois, augmentant la différence entre le prix d’actualisation et sa valeur nominale.
- Le réescompte est utilisé pour susciter une nouvelle demande parmi les investisseurs obligataires et aider les entreprises à mobiliser des capitaux d’emprunt sur des marchés par ailleurs pessimistes.
- Le réescompte peut également faire référence au financement fourni par les banques centrales aux banques, où la banque centrale réescompte un billet à ordre réduit d’un emprunteur à une banque afin de générer des liquidités pour la banque.
Comprendre la réescompte
Pour attirer les investisseurs, les émetteurs de titres de créance peuvent offrir leurs obligations à un prix inférieur au pair, ce qui signifie que les investisseurs peuvent acheter une obligation à un prix inférieur à sa valeur nominale et recevoir la pleine valeur nominale de l’obligation à son échéance. Si la première offre de dette ne génère pas beaucoup d’intérêt, l’émetteur peut appliquer une décote supplémentaire, augmentant la différence entre le prix d’actualisation et la valeur nominale. Lorsque cela se produit, on dit que l’émetteur réescompte les obligations.
Le terme «réescompte» fait également référence au processus par lequel une banque centrale ou la Réserve fédérale (Fed) escompte un billet qui a déjà été escompté par une banque ou une maison d’escompte. La facilité d’escompte d’une banque centrale est souvent appelée une fenêtre d’escompte – nommée d’après les jours où un employé se rendait à une fenêtre de la banque centrale pour réescompter les titres d’une société.
La Fed et les autres banques centrales sont habilitées à accepter des prêts et autres obligations bancaires en garantie des avances au guichet d’escompte. La fenêtre d’escompte est utilisée par la Fed pour réescompter les titres privés afin de fournir directement des financements aux banques à un taux d’intérêt particulier et, ainsi, d’influencer le coût marginal des fonds d’ une banque.
Exemple de réescompte
Imaginons qu’un client qui emprunte 10 000 $ à une banque signe un billet à ordre indiquant qu’il remboursera 12 500 $ à la banque après un an. Ce billet est escompté par la banque, qui prête par la suite moins que la valeur nominale de 12 500 $ du billet. La différence de valeur est l’argent gagné par la banque pour le prêt.
Si une banque souhaitait obtenir un financement de la Fed, elle pourrait réescompter ce billet éligible à la fenêtre d’escompte de la Fed pour, par exemple, 11 500 $. Ce faisant, la banque centrale s’approprierait le billet de prêt et fournirait à la banque membre des fonds contre le montant que le billet promet de payer à l’ échéance.
Une banque centrale réescompterait un billet pour une banque commerciale afin de l’aider à faire face aux contraintes de liquidité actuelles, qui peuvent être attribuées à divers facteurs, notamment la saisonnalité. Une banque centrale réescompterait également un billet pour les banques dont les dépôts de la clientèle sont faibles, ce qui crée également des problèmes de liquidité.