Preuve de récession

Qu’est-ce que la preuve de récession?

La preuve de récession est un terme utilisé pour décrire un actif, une entreprise, une industrie ou une autre entité dont on pense qu’elle résiste économiquement aux effets d’une récession. Des actions à l’épreuve de la récession sont ajoutées aux portefeuilles d’investissement pour les protéger contre les périodes de déclin économique, qui peuvent être le début d’une récession. Les titres dont on pense qu’ils résistent à la récession ont souvent des valeurs bêta négatives (comme l’or), ce qui indiquerait une relation inverse avec le grand marché.

Comprendre la preuve de la récession

Bien que de nombreux éléments aient été qualifiés de preuve de récession, très peu s’avèrent l’être. Bien souvent, les conséquences à long terme d’une période de récession sont trop lourdes pour que même les entreprises ou les actifs les plus résistants à la récession puissent résister. Même les actions, qui sont censées être les actifs les plus sensibles en période de récession, ne sont pas toujours prévisibles. Plusieurs récessions (1945, 1949, 1953, 1980, entre autres) ont vu des hausses de prix pour le S&P 500.

Bêta négative

Les titres considérés comme résistants à la récession ont souvent des valeurs bêta négatives, ce qui indique une relation inverse avec le grand marché. On croyait autrefois que l’or et les actions aurifères, par exemple, étaient à l’épreuve de la récession en raison de la valeur bêta négative de l’or. L’or physique s’est bien comporté lors de certains ralentissements économiques, mais généralement dans des circonstances spécifiques, y compris une inflation élevée prévue. L’or titrisé (actions aurifères et fonds négociés en bourse) a tendance à avoir un bêta positif. De plus, la détention d’actifs avec un bêta négatif en période de non-récession réduit le rendement attendu du portefeuille.

Un actif avec un bêta négatif a un rendement attendu inférieur au taux sans risque en temps normal. Les investissements à l’épreuve de la récession sont souvent sous-performants en temps normal, ainsi que pendant la période de reprise suivant une récession.

Industries défensives

Les actions défensives, comme les soins de santé ou les services publics, sont souvent citées comme des investissements à l’épreuve de la récession. Le raisonnement étant que les consommateurs doivent encore acheter des soins médicaux et de l’électricité, quelle que soit la situation économique. De nombreuses industries défensives représentent cependant un petit pourcentage des dépenses de consommation, ce qui limite leur valeur à l’épreuve de la récession.

L’industrie de l’alcool est souvent citée comme une industrie à l’épreuve de la récession. Une boutade commune est que pendant les bonnes périodes économiques, les gens boivent plus pour célébrer, et pendant les périodes économiques difficiles, ils boivent plus pour faire face au stress. Une étude réalisée en 2015 sur la consommation d’alcool pendant la Grande Récession par le MIT, cependant, a révélé une diminution de 6,5% de la consommation d’alcool par habitant aux États-Unis. D’un autre côté, pendant la récession actuelle au milieu des verrouillages imposés par le gouvernement et des commandes au domicile, les ventes d’alcool pour la consommation à domicile ont explosé.

Preuve de la récession d’un portefeuille global

Plusieurs facteurs peuvent être utilisés pour protéger un portefeuille global contre une récession, notamment la diversification des actifs, le rééquilibrage et un long échéancier d’investissement. L’augmentation du montant des liquidités d’un portefeuille est également un bon moyen de le protéger contre une récession, au prix d’opportunité de rendements perdus. Cela permet aux investisseurs d’accéder rapidement à la liquidité afin de profiter d’un marché boursier en baisse. La trésorerie profite de la déflation dans un environnement de récession, alors que le pouvoir d’achat de chaque dollar augmente. Les bons du Trésor américains sont considérés comme résistants à la récession car ils sont soutenus par le gouvernement de la plus grande économie du monde.

Exemple d’actifs à l’épreuve de la récession

Sur le marché boursier, plusieurs entreprises et secteurs sont considérés comme résistants à la récession parce qu’ils résistent à la baisse du marché ou ont un pourcentage de baisse relativement plus faible par rapport à d’autres secteurs ou indices.

Un exemple du premier est la vente au détail du géant Walmart. Le géant basé en Arkansas a enregistré une Grande Récession. Les consommateurs ont réduit leurs dépenses et ont fait leurs achats chez les détaillants discount, qui ont amélioré leur jeu en utilisant leurs économies d’échelle pour faire baisser les prix des produits.

Les stocks de services publics en sont un exemple. Le raisonnement pour considérer les services publics comme une valeur sûre pendant une récession est que les gens devront encore payer leurs factures d’eau et d’électricité pendant une récession. En règle générale, les investisseurs et les commerçants ne sont pas intéressés par les actions de services publics car elles sont moins volatiles par rapport au reste du marché et offrent moins de chances de gagner de l’argent en peu de temps.

Mais ils font partie du couple de secteurs à placer de l’argent en toute sécurité pendant une récession. Par exemple, les services publics ont affiché les meilleures performances sectorielles lors des corrections de marché en 2011 et 2014. Alors que d’autres secteurs sont entrés en territoire négatif ou ont chuté à deux chiffres, les actions des services publics sont restées relativement stables.