Comment faire une analyse qualitative sur les entreprises de biotechnologie

Le secteur de la biotechnologie est complexe et incertain. Essayer de déterminer quelles entreprises de biotechnologie réussiront n’est pas une tâche facile. Étant donné que de nombreuses entreprises sont en phase de développement et manquent de trésorerie, de bénéfices ou de revenus, l’analyse financière traditionnelle n’aide pas beaucoup.

Lors de la dimensionnement d’une entreprise de biotechnologie, de nombreux investisseurs s’appuient sur une analyse qualitative plutôt que sur des méthodes d’évaluation quantitatives. Ci-dessous, nous discutons de quelques éléments non numériques à prendre en compte lors de l’analyse des entreprises de biotechnologie.

Produits et pipeline

Les produits et le pipeline de recherche d’une entreprise de biotechnologie sont la pierre angulaire de son succès. Idéalement, la société devrait développer une technologie plate – forme avec de multiples – plutôt que simple – les possibilités de traitement. Surtout, l’entreprise devrait travailler sur un grand nombre de produits qui ciblent les maladies et les conditions avec de grandes populations de patients.

Recherchez des entreprises de biotechnologie développant des produits pour de gros traitements où le retour potentiel sur investissement est le plus élevé, comme le cancer, les maladies cardiovasculaires et les troubles du système nerveux central. Restez à l’écart des entreprises qui développent des traitements «moi aussi» pour des maladies déjà bien servies par la médecine existante.

Découvrez également où se situent les produits de l’entreprise dans le pipeline de développement. Plus le stade de développement clinique du produit est tardif, plus grandes sont les chances d’approbation réglementaire, de lancement sur le marché et de succès commercial.

Brevets

La technologie et les produits d’une entreprise de biotechnologie peuvent avoir un grand potentiel, mais l’entreprise possède-t-elle des brevets pour protéger sa technologie? En accordant à l’entreprise des droits exclusifs sur sa technologie, la protection par brevet augmente la valeur de cette technologie et de l’entreprise elle-même.

L’entreprise peut poursuivre ses activités de recherche et développement (R&D) et de développement commercial sans craindre que ses concurrents «volent» ou empiètent sur sa technologie. Plus important encore, les brevets peuvent attirer des redevances de partenaires commerciaux ayant le poids financier nécessaire pour financer la R&D, les essais cliniques, le développement de produits et la commercialisation.

R&D

L’entreprise a-t-elle des antécédents en matière de recherche et développement productifs? En 2019, les sociétés de biotechnologie à grande capitalisation ont consacré environ 24% de leurs revenus à la R&D, tandis que leurs homologues à petite capitalisation ont consacré plus de cinq fois leurs revenus à la R&D. Il n’est pas surprenant de constater que le résultat des dépenses de R&D peut varier énormément, en particulier pour les entreprises en démarrage.

Un facteur clé de succès est la capacité de développer des médicaments rentables qui représentent des thérapies révolutionnaires. La R&D qui fournit des résultats similaires à ceux déjà sur le marché est moins susceptible de se traduire par des produits performants. Recherchez des entreprises avec des programmes de R&D axés sur des maladies qui ne sont pas actuellement bien traitées.

La gestion

Le talent et l’expérience de la gestion sont essentiels au succès à long terme. Idéalement, l’entreprise de biotechnologie devrait être dirigée par des cadres qui ont déjà développé et commercialisé des traitements. C’est une bonne idée de rechercher des équipes de direction ayant un historique de réalisation des objectifs déclarés publiquement et des jalons de développement.

En attendant, méfiez-vous des entreprises qui ratent régulièrement leurs objectifs. Les dirigeants doivent avoir une excellente compréhension du processus de développement clinique et commercial, apprécier les coûts impliqués et avoir un historique de mise des ressources de l’entreprise dans des projets qui offrent un retour sur investissement élevé.

Partenariats

De nos jours, les entreprises de biotechnologie peuvent rarement réussir seules. Compte tenu des coûts élevés de développement de médicaments, une société de biotechnologie sera empêchée d’atteindre son plein potentiel à moins qu’elle ne puisse trouver des partenaires pour aider à financer les essais cliniques et la commercialisation . Il est donc important de savoir si l’entreprise a obtenu des collaborations et des partenariats de licence prometteurs.

Recherchez des partenaires qui font preuve d’un engagement durable. N’oubliez pas que le processus de développement de produits peut être très long et coûteux . Gardez également un œil sur les conditions des transactions, car elles offrent une indication fiable de la valeur que le marché donne à la technologie . Un bon accord de partenariat de licence comprendra non seulement un taux de redevance généreux sur les ventes futures, mais également des paiements initiaux sains, ainsi que des paiements d’étape pour atteindre les objectifs de développement.

Ressources financières

Enfin, il est important de savoir si l’entreprise est bien financée. Après tout, le financement est le carburant de l’industrie biotechnologique. Sans financement, une entreprise de biotechnologie sera contrainte de réduire ses activités de R&D et ses activités cliniques et commerciales, réduisant ainsi ses chances de maximiser le retour sur investissement.

Il est rassurant de voir suffisamment de liquidités au bilan pour couvrir les dépenses pendant au moins un an ou deux. Une position de trésorerie solide signifie que l’entreprise peut nouer des partenariats favorables sans avoir à accepter le premier accord proposé.

Bien sûr, on espère que la société de biotechnologie n’aura pas à s’appuyer sur des financements externes et des réserves de liquidités pour maintenir la R&D et le développement commercial et sera finalement en mesure de fonctionner de manière rentable à partir de revenus à forte marge.

La ligne de fond

Il est presque impossible pour l’ investisseur moyen de saisir la science qui sous-tend les entreprises de biotechnologie et leurs projets de développement. Étant donné que les entreprises de biotechnologie ont généralement des dossiers financiers limités, l’analyse quantitative représente également un défi majeur pour les investisseurs.

Cela dit, examiner les principaux moteurs qualitatifs de la valeur de la biotechnologie – à savoir un pipeline de produits prometteurs, des brevets, une gestion talentueuse, des partenariats durables et un accès aux fonds – offre une bonne première étape pour évaluer le potentiel d’une entreprise.