Investisseur institutionnel domestique qualifié (QDII)
Qu’est-ce qu’un investisseur institutionnel national qualifié?(QDII)
Un investisseur institutionnel domestique qualifié ou QDII est un investisseur institutionnel qui a satisfait à certaines qualifications pour investir dans des titres en dehors de son pays d’origine. Les investisseurs institutionnels peuvent être des organisations ou des groupes d’investisseurs qui disposent d’une somme d’argent importante à investir. Les programmes QDII permettent aux grands investisseurs nationaux d’investir dans des titres sur les marchés étrangers. Des exemples d’investisseurs institutionnels qui pourraient chercher à devenir un QDII comprennent les compagnies d’assurance, les banques, les fonds et les sociétés d’investissement.
Les programmes QDII populaires proviennent de la République populaire de Chine, où le principal organisme de réglementation, la China Securities Regulatory Commission (CSRC), accorde parfois aux investisseurs institutionnels une possibilité limitée d’investir dans des titres étrangers. Une initiative d’investissement sortante similaire en Chine est la société en commandite domestique qualifiée (QDLP).
Points clés à retenir
- Un investisseur institutionnel national qualifié (QDII) est un investisseur institutionnel qui remplit les conditions requises pour investir dans des titres sur les marchés étrangers.
- Les programmes QDII ont débuté en Chine en 2006 et permettent à cinq types d’entités chinoises d’investir à l’étranger: les compagnies d’assurance, les banques, les sociétés de fiducie, les fonds et les sociétés de valeurs mobilières.
- Les entités qui souhaitent participer au programme QDII doivent d’abord recevoir l’approbation de l’Administration d’État chinoise des changes (SAFE), qui est également chargée d’établir le montant du quota d’investissement autorisé à chaque participant.
- Une fois approuvées, les entités sont autorisées à investir sur les marchés étrangers pour elles-mêmes ou pour le compte de clients de détail.
- Les entreprises peuvent investir dans des actions, des titres à revenu fixe et des produits dérivés sur des marchés étrangers spécifiques.
Comprendre l’investisseur institutionnel domestique qualifié (QDII)
Les programmes QDII sont utiles là où les marchés financiers ne sont pas encore totalement ouverts à tous les investisseurs. Lancés en avril 2006, les programmes QDII chinois permettent à cinq types d’entités chinoises d’investir à l’étranger: les compagnies d’assurance, les banques, les sociétés de fiducie, les fonds et les sociétés de valeurs mobilières.
Les entités doivent demander et recevoir l’approbation d’une licence avant d’être autorisées à investir sur les marchés étrangers pour elles-mêmes ou pour le compte de clients de détail. Une fois approuvés, ils peuvent investir dans des titres à revenu fixe, des actions et des produits dérivés sur des marchés étrangers déterminés. L’Administration d’État chinoise des changes (SAFE) est chargée d’approuver les participants à entrer dans le programme QDII et d’approuver le montant du quota d’investissement autorisé à chaque participant.
Le krach boursier chinois de 2015
SAFE a suspendu les quotas QDII après le krach boursier de 2015 en Chine, qui a entraîné d’importantes sorties de capitaux. Plusieurs facteurs ont contribué au ralentissement du marché, notamment les prêts sur marge excessifsdes maisons de courtage chinoises. Cette alimenté une augmentation massive sur le marché. Une hausse ultérieure des appels de marge sur les positions empruntées a entraîné une spirale descendante des ventes et une volatilité accrue.
Après deux ans, la Chine a commencé à accorder des licences aux gestionnaires d’actifs mondiauxdans le cadre du programme Qualified Domestic Limited Partnership (QLDP) (similaire à QDII). Ces gestionnaires étrangers ont été autorisés à lever des fonds en Chine pour des investissements à l’étranger pendant une période de six mois. Parmi les entreprises figuraient JPMorgan Chase, Standard Life Aberdeen, Manulife Financial, Allianz, BNP Paribas, AXA, Robeco et Mirae Asset. La motion a marqué la force de l’économie chinoise et a ouvert la voie à la relance du QDII.
Exigences révisées pour les investisseurs institutionnels nationaux qualifiés (QDII)
En 2018, les régulateurs chinois ont commencé à apporter plusieurs mises à jour à ces programmes. Par exemple, le quota QDII d’une institution a un plafond de 8% de l’actif de ses fonds, hors fonds du marché monétaire. En outre, si un établissement a utilisé moins de 70% de son allocation existante, il ne pourra pas demander un nouveau quota.
En avril 2018, SAFE a déclaré qu’elle envisageait de nouvelles réformes de son programme QDII à la suite de sa reprise économique. Notamment, 24 entreprises ont reçu de nouveaux quotas QDII de 8,34 milliards de dollars. Sur le groupe de 24 entreprises, 12 sont des investisseurs QDII existants et les autres sont nouvellement qualifiées.
Cette décision a porté le total des quotas QDII en suspens à plus de 98,3 milliards de dollars. Le président chinois Xi Jinping a déclaré qu’il continuerait d’ouvrir l’économie chinoise à d’autres programmes d’investissement à l’étranger alors que les marchés financiers se sont stabilisés et que les régulateurs sont moins préoccupés par la fuite des capitaux.
Investisseurs institutionnels étrangers qualifiés (QFII)
Semblable au programme QDII est le programme d’ investisseurs institutionnels étrangers qualifiés (QFII). QFII permet à certains investisseurs internationaux agréés d’accéder aux bourses de Chine continentale pour acheter et vendre des actions. Avant 2002, les investisseurs des pays étrangers étaient empêchés d’acheter et de vendre des actions sur les bourses chinoises. Le programme QFII a levé ces contrôles stricts des capitaux et a donné à certains investisseurs institutionnels étrangers l’autorisation de négocier sur les bourses de Shanghai et de Shenzhen.