Programme d’investissement public-privé (PPIP)
Le programme d’investissement public-privé (PPIP) était un plan créé par le département du Trésor américain en réponse à la crise financière de 2007–2008 pour évaluer et retirer les actifs toxiques des bilans des institutions financières en difficulté. L’objectif du programme d’investissement public-privé était de créer des partenariats avec des investisseurs privés pour acheter des actifs toxiques et redémarrer le marché des titres adossés à des hypothèques (MBS), qui constituaient la majeure partie de ces actifs. Le programme a augmenté la liquidité sur le marché et a servi d’outil de détermination des prix pour évaluer les actifs en difficulté.
Le programme d’investissement public-privé peut être confondu avec la procédure de projet d’investissement privé (PIPP), mais cette dernière fait référence à un partenariat public-privé (PPP) différent qui est utilisé pour le développement des infrastructures publiques.
Décomposer le programme d’investissement public-privé (PPIP)
Le programme d’investissement public-privé se composait principalement de deux parties: un programme de prêts hérités et un programme de titres hérités. Le programme de prêts hérités a utilisé la dette garantie par la FDIC ainsi que le capital-investissement pour acheter des prêts en difficulté auprès des banques. Le programme Legacy Securities, cependant, a été conçu pour utiliser des fonds de la Réserve fédérale, du Trésor américain et des investisseurs privés pour relancer le marché des titres traditionnels. Les anciens titres comprenaient certains titres adossés à des créances hypothécaires, des titres adossés à des actifs et d’autresactifs titrisés que le gouvernement jugeait admissibles au programme.
Les résultats du programme d’investissement public-privé
Le programme est largement considéré comme un succès. Le Trésor a initialement engagé 22 milliards de dollars dans le programme, contribuant à la création de neuf fonds d’investissement public-privé (PPIF). Dans sontémoignage devant le Comité desurveillance duCongrès en 2010, alors secrétaire auTrésor Timothy Geithner a déclaré que la découverte du marché et l’aspect de laliquidité du programme ont aidé lesvaleurs MBS augmentent de 75% en moins dedeux ans. Les investisseurs institutionnels ont fait l’argent enachetant les actifs pour despenny sur le dollar, mais le Trésor arécupéré sa pleine participation dans le programme ainsi qu’un montantsupplémentaire de3,9 milliards $ en intérêts. Le Trésor a été entièrement payé en 2014 et les participants au programme par le biais des PPIF ne peuvent plus effectuer de nouveaux investissements à partir de 2012, bien qu’ils aient eu cinq ans supplémentaires pour gérer les investissements. Le programme devait se terminer en décembre 2017.
Le programme d’investissement public-privé compte parmi les programmes les plus réussis dans le cadre du plan de sauvetage global qui a eu lieu à la suite de l’effondrement des hypothèques. En réintroduisant une motivation de profit sur le marché des MBS et en soutenant ce marché avec des garanties gouvernementales, les actifs en difficulté ont été retirés des bilans des banques et dans les portefeuilles des investisseurs. Cela a permis aux banques de commencer à réémettre du crédit et, à son tour, a fourni un plancher pour les valeurs immobilières dans le monde réel. Il y a toujours une question de l’ aléa moral créé par ce type d’intervention, mais parmi les milliards déployés entre 2007 et 2009, le PPIP a été l’un des plus efficaces pour réellement faire la différence.