Marge du portefeuille

Qu’est-ce que la marge de portefeuille?

La marge de portefeuille fait référence à la politique moderne de marge composite qui doit être maintenue dans un compte de dérivés contenant des swaps (y compris des swaps sur défaillance de crédit), des options et des contrats à terme. L’objectif de la marge du portefeuille est de compenser les risques encourus par le prêteur en consolidant ou en compensant les positions pour tenir compte du risque global d’un portefeuille. Il en résulte généralement des exigences de marge considérablement plus faibles pour les positions couvertes par rapport aux règles de politique traditionnelles. La comptabilisation des marges du portefeuille nécessite une position de marge égale au passif résiduel qui existe après que toutes les positions de compensation ont été compensées les unes par rapport aux autres.

Par exemple, si une position dans le portefeuille génère un rendement positif, elle pourrait compenser le passif d’une position perdante dans le même portefeuille. Cela réduirait l’exigence de marge globale nécessaire pour détenir une position sur dérivés perdante.

Comprendre la marge du portefeuille

Les exigences de marge du portefeuille n’ont été instituées que récemment sur le marché des options, bien que les traders à terme bénéficient de ce système depuis 1988. Le Chicago Board of Options Exchange (CBOE) impose des règles sur les comptes sur marge. En 2007, il a introduit des exigences de marge élargies afin d’aligner plus étroitement les montants de marge du portefeuille avec le niveau de risque de l’ensemble du portefeuille d’un client. Le risque de portefeuille doit être mesuré en simulant l’impact de la volatilité des marchés. Ce système révisé de comptabilisation des marges dérivées a libéré des millions de dollars de capital pour les investisseurs en options, leur permettant ainsi plus de levier, ce qui était auparavant nécessaire pour les dépôts de marge en vertu des anciennes exigences de marge fondées sur la stratégie qui ont été instituées dans les années 1970.

Considérations particulières

Les comptes sur marge sont également soumis aux exigences réglementaires énoncées par le règlement T de la Réserve fédérale (Fed), un ensemble de règles régissant les comptes des clients. En outre, les règles imposées par les principales bourses américaines, y compris la règle 431 de la Bourse de New York (NYSE) qui s’applique à ses sociétés membres, et la règle 2860 du Nasdaq, ainsi que les règles de l’agence d’autorégulation du secteur du courtage, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). régissent la façon dont les courtiers gèrent les comptes sur marge.

Parmi les exigences de la FINRA que les courtiers-négociants qui proposent des comptes sur marge de portefeuille doivent satisfaire, citons la définition et l’observation de «critères et normes spécifiques à utiliser pour évaluer l’aptitude d’un client à souscrire des opérations d’options à découvert découvertes» et l’établissement et le suivi «d’une exigence minimale de fonds propres.  » Les courtiers doivent également surveiller, signaler et augmenter les exigences de marge sur les comptes à forte concentration de titres individuels. En outre, les courtiers doivent fournir aux clients et recevoir leur accusé de réception des déclarations écrites approuvées par la FINRA décrivant les risques encourus dans les comptes. Les courtiers sont également tenus par les règles de la Securities and Exchange Commission (SEC) Exchange Act de séparer les actifs des comptes clients de ceux de l’institution.