Alpha portable
Quelle est la stratégie Alpha portable?
La stratégie d’alpha portable se concentre sur l’investissement dans des actions ou d’autres actifs qui ont démontré peu ou pas de corrélation avec les marchés. Pour ce faire, les investisseurs séparent l’ alpha du bêta en investissant dans des titres qui ne font pas partie de l’ indice de marché dont est dérivé leur bêta.
Points clés à retenir
- L’alpha d’une action ou d’un autre actif est son rendement supérieur à un indice de référence auquel il peut être comparé.
- Son bêta est une mesure de sa volatilité dans le temps par rapport au même indice de référence.
- L’alpha portable est une stratégie conçue pour ajouter des rendements alpha sans risquer le bêta global du portefeuille.
Alpha est le rendement obtenu au-delà du rendement du marché (ou bêta) sans prendre plus de risque. Ainsi, l’alpha portable est une stratégie qui consiste à investir une partie des actifs dans des actifs qui ont peu ou pas de corrélation avec le marché.
Comprendre l’Alpha portable
Tout d’abord, quelques définitions:
- L’alpha d’une action ou d’un autre actif est son rendement historique au-dessus d’un indice boursier plus large ou d’un autre indice de référence du secteur auquel il est comparé.
- Le bêta d’un actif est sa volatilité ou son caractère risqué par rapport à un indice de référence. Il mesure la mesure dans laquelle le prix de l’actif évolue avec le marché, et non indépendamment.
La sélection des actifs pour leur bêta est une stratégie clé dans la gestion de portefeuille. Celles-ci sont parfois appelées retours passifs. Une action ou un fonds est sélectionné parce que son bêta indique qu’il correspondra au rendement de l’indice de référence.
Utilisation de la version bêta
Une action ou un fonds avec un bêta de 1,0 a tendance à monter et descendre avec le mouvement du marché. Un fonds avec un bêta de 0,5 ne monte et descend que la moitié moins que le marché. Un avec un bêta de 1,5 monte et descend 1,5 fois plus que le marché.
L’alpha portable pourrait être obtenu en consacrant une partie d’un portefeuille à des actions stables à grande capitalisation et une autre partie à des actions à petite capitalisation plus volatiles.
Par conséquent, on peut dire que le bêta représente des rendements passifs ou des rendements résultant du mouvement du marché dans son ensemble.
Utilisation d’Alpha
Un deuxième type de rendement de portefeuille est appelé idiosyncratique. Ce sont des rendements obtenus par sélection en fonction de l’alpha.
Autrement dit, les actions ou les fonds sont sélectionnés parce qu’ils ont un historique de surperformance de l’indice de référence. Ce processus est une gestion active et non une gestion passive.
Utilisation de l’Alpha portable
Un investisseur peut atteindre un alpha portable en investissant dans des titres qui ne sont pas corrélés au bêta. En règle générale, l’objectif de l’alpha portable est d’obtenir un rendement global plus élevé sans mettre en danger le bêta ou la volatilité de l’ensemble du portefeuille.
Une stratégie d’alpha portable peut impliquer d’investir une partie du portefeuille dans des actions à grande capitalisation pour obtenir le bêta ou le rendement du marché, et une autre partie dans des actions à petite capitalisation pour atteindre l’alpha.
Les actions à petite capitalisation étant plus volatiles que les actions à grande capitalisation, le bêta global sera alors plus élevé.
Pour neutraliser ce bêta plus élevé, la stratégie à petite capitalisation pourrait être couverte par des contrats à terme sur un indice à petite capitalisation, élevant ainsi le bêta de l’ensemble du portefeuille à son niveau d’origine.