Risque d’épingle
Qu’est-ce que Pin Risk?
Le risque d’épinglage est le risque qu’un vendeur d’options a que l’option qu’il a vendue expire dans la monnaie juste avant la clôture du marché, les bloquant ainsi dans la position jusqu’à ce que le marché s’ouvre à nouveau. Une fois épinglés, les résultats peuvent aller d’un profit maximum à une perte substantielle pendant une période où le vendeur d’options n’a que peu ou pas de contrôle sur son exposition.
Points clés à retenir
- Le risque d’épinglage est le risque qu’un vendeur d’options détienne une option qui expire à peine dans la monnaie à la fermeture du marché.
- Cela oblige le détenteur de l’option à détenir désormais une position dans le sous-jacent jusqu’à ce que le marché s’ouvre à nouveau.
- Le risque ultérieur que le marché évolue contre eux peut anéantir leurs gains attendus.
- La position est difficile à couvrir efficacement.
Comprendre le risque d’épingle
Le risque d’épinglage est le risque qu’un vendeur d’options subit à l’approche de l’expiration et que le prix de l’actif sous-jacent est sur le point d’être dans la monnaie après l’expiration. Ce risque est un casse-tête complexe car si le sous-jacent expire même un petit montant de la monnaie, le profit du sous-jacent est total, mais si le sous-jacent est dans la monnaie, même un petit montant, le vendeur peut se voir attribuer un exercice de l’option..
Dans ce cas, l’option se convertit en une position longue (si un appel) ou courte (si un put) sur le sous-jacent. Étant donné que le sous-jacent ne se négociera pas avant l’ouverture du marché, le vendeur d’options est maintenant exposé à la possibilité que le sous-jacent s’écarte défavorablement contre eux. Selon l’ampleur de l’écart, cela pourrait créer des pertes substantielles pour le vendeur d’options.
Dans les moments précédant la clôture du marché avant l’expiration, le vendeur d’options ne sait pas exactement comment couvrir la position avant l’expiration, et presque toutes les couvertures choisies éroderont considérablement leurs bénéfices potentiels.
Le terme épinglage fait référence au potentiel pour les acheteurs d’options institutionnels de manipuler l’action des prix dans le sous-jacent à l’approche de l’expiration des options. Si ces acheteurs d’options sont confrontés au potentiel de perte totale de l’option, ils peuvent essayer de fixer l’action à un prix juste dans la monnaie en entrant stratégiquement des ordres d’achat à la dernière minute avant la clôture. En cas d’échec, ces tentatives représentent un risque important pour ceux qui essaient d’épingler l’action, mais si elles réussissent, elles peuvent représenter un risque substantiel pour les vendeurs d’options.
Le risque d’épinglage peut entraîner un risque de marché
Il convient de rappeler que le risque pour le vendeur d’options est qu’il ne sait pas avec certitude si le détenteur exercera les options, ce qui lui laisse une position longue ou courte sur le sous-jacent. La mise en place d’une couverture contre une telle position laissera également le vendeur d’options avec un risque de marché si l’option n’est pas exercée.
Par conséquent, aucune des parties ne sait exactement comment couvrir ses positions. À un prix de l’action, ils n’ont pas besoin de couvertures, mais à un prix différent, ils pourraient être exposés au risque de marché, généralement pendant un week-end, qu’ils devront acheter ou vendre le sous-jacent lorsque la négociation reprend lundi pour aplatir la position.
Par exemple, supposons que l’acheteur d’un call de 30 $ souhaite exercer l’option d’achat de l’action si elle ferme à ce prix à l’expiration. Si la position n’est pas couverte par le souscripteur, il se retrouvera avec une position courte sur le titre et tous les risques associés à cette position. L’inverse est vrai pour un put, laissant le souscripteur d’options dans une position longue qui risque de perdre de l’argent.