Sur-couverture

Qu’est-ce que la sur-couverture?

La sur-couverture est une stratégie de gestion des risques où une position de compensation qui dépasse la position initiale est initiée. Parfois, une entreprise peut mettre en place une position de compensation qui dépasse l’exposition ou le risque réel de l’entreprise.

Comprendre la sur-couverture

Essentiellement, la couverture est d’un montant supérieur à la position sous-jacente détenue par l’entreprise entrant dans la couverture. La position sur-couverte bloque essentiellement un prix pour plus de biens, de matières premières ou de titres que ce qui est nécessaire pour protéger la position détenue par l’entreprise. Lorsqu’une entreprise est sur-couverte, cela a une incidence sur sa capacité à tirer profit de la position initiale.

La sur-couverture sur le marché à terme peut être une question de mauvaise adéquation entre la taille du contrat et les besoins. Par exemple, disons qu’une entreprise de gaz naturel a conclu un contrat à terme en janvier pour vendre des unités thermiques britanniques de 25 000 mm (mmbtu) à 3,50 $ / mmbtu. Cependant, l’entreprise ne dispose que d’un inventaire de 15 000 mmbtu qu’elle essaie de couvrir. En raison de la taille du contrat à terme, l’entreprise a désormais des contrats à terme excédentaires d’un montant de 10 000 mmbtu. Ces 10 000 mmbtu de sur-couverture exposent en fait l’entreprise au risque, car cela devient un investissement spéculatif parce qu’elle n’a pas le livrable sous-jacent en main lorsque le contrat arrive à échéance; ils devraient sortir et le mettre sur le marché libre pour un profit ou une perte selon ce que le prix du gaz naturel fait au cours de cette période.

Toute baisse du prix du gaz naturel serait couverte par la couverture, protégeant le prix d’inventaire de l’entreprise, et l’entreprise obtiendrait un profit supplémentaire en livrant l’excédent à un prix contractuel plus élevé que ce qu’elle peut acheter sur le marché. Cependant, une augmentation du prix du gaz naturel ferait en sorte que l’entreprise gagnerait moins que la valeur marchande de son inventaire et devrait ensuite dépenser encore plus pour combler l’excédent en l’achetant à un prix plus élevé.

Sur-couverture ou pas de couverture

Comme indiqué ci-dessus, la sur-couverture peut en fait créer un risque supplémentaire plutôt que le supprimer. La sur-couverture est essentiellement la même chose que la sous-couverture dans la mesure où les deux sont des utilisations inappropriées de la stratégie de couverture. Il y a, bien sûr, des situations où une couverture mal installée vaut mieux que pas de couverture du tout. Dans le scénario du gaz naturel ci-dessus, l’entreprise verrouille son prix pour l’ensemble de son inventaire et spécule ensuite par erreur sur les prix du marché. Dans un marché baissier, la sur-couverture aide l’entreprise, mais le point important est que l’absence de couverture signifierait une perte profonde sur l’ensemble de l’inventaire de l’entreprise. En termes simples, la sur-couverture est une erreur, mais pour de nombreuses entreprises, l’absence de couverture est un risque bien plus important.