Théorie de la zone monétaire optimale (OCA)
Qu’est-ce que la théorie de la zone monétaire optimale (OCA)?
La théorie de la zone monétaire optimale (OCA) stipule que des zones spécifiques qui ne sont pas délimitées par des frontières nationales bénéficieraient d’une monnaie commune. En d’autres termes, il est préférable que les régions géographiques utilisent la même devise au lieu que chaque pays de cette région géographique utilise sa propre devise.
La théorie OCA peut profiter à une région géographique en augmentant considérablement le commerce. Cependant, ces échanges doivent l’emporter sur les coûts pour chaque pays de renoncer à une monnaie nationale comme instrument d’ajustement de la politique monétaire. Les régions utilisant la théorie OCA peuvent toujours maintenir un système de taux de change flexible avec le reste du monde.
Points clés à retenir
- La théorie optimale de la zone monétaire stipule que les régions qui partagent certains traits devraient également partager une monnaie. Plusieurs pays, parties de plusieurs pays ou régions d’un même pays peuvent être adaptés pour avoir leur propre devise.
- La théorie postule que la mise en œuvre des monnaies par région géographique et géopolitique, plutôt que par pays, conduit à une plus grande efficacité économique.
- Une zone monétaire optimale doit répondre à quatre critères pour se qualifier, et certains économistes suggèrent un cinquième.
Comprendre la théorie de la zone monétaire optimale (OCA)
La théorie de la zone monétaire optimale (OCA) a été élaborée en 1961 par l’économiste canadien Robert Mundell sur la base de travaux antérieurs d’Abba Lerner. Il spécule qu’il existe une zone géopolitique optimale qui devrait partager une monnaie, mais cette zone géopolitique ne correspond pas nécessairement aux frontières nationales. Une zone monétaire optimale pourrait être plusieurs nations, des parties de plusieurs nations ou des régions à l’intérieur d’un même pays.
Le concept est basé sur l’idée que l’efficacité économique est maximisée en fonction de domaines qui partagent certains traits.
La théorie affirme qu’il existe quatre critères pour une zone monétaire optimale:
- Un marché du travail vaste, disponible et intégré qui permet aux travailleurs de se déplacer librement dans toute la région et de lisser le chômage dans n’importe quelle zone.
- La flexibilité des prix et des salaires, ainsi que la mobilité des capitaux, pour éliminer les déséquilibres commerciaux régionaux.
- Un budget ou un contrôle centralisé pour redistribuer la richesse aux parties de la région qui souffrent en raison de la mobilité de la main-d’œuvre et du capital. C’est une question politiquement difficile, car les parties riches de la région ne souhaitent peut-être pas distribuer leurs excédents à celles qui manquent.
- Les régions participantes ont des cycles économiques et un calendrier similaires pour les données économiques afin d’éviter un choc dans un domaine donné.
Le professeur de Princeton et économiste international, Peter Kenen, a suggéré l’ajout d’un cinquième critère de diversification de la production dans la zone géopolitique.
Certains économistes soutiennent également que les États-Unis devraient être divisés en plusieurs zones monétaires plus petites, car le pays dans son ensemble ne répond pas aux critères énumérés dans la théorie originale de l’OCA de Mundell. Les économistes ont calculé que les régions du sud-est et du sud-ouest des États-Unis ne correspondent pas nécessairement au reste du pays en tant que zone monétaire optimale.
Exemple de l’euro comme zone monétaire optimale
Souvent cité comme un excellent exemple de théorie monétaire optimale, beaucoup citent l’ euro comme preuve de la théorie OCA en action. Cependant, certains soutiennent que la zone ne remplissait pas les quatre critères énoncés par la théorie de Mundell au moment de la création de l’euro en 1991. Ce manque de respect des exigences, disent-ils, est la raison pour laquelle la zone euro a connu des difficultés depuis sa création.
En effet, la théorie OCA a été mise à l’épreuve en 2010 alors que les problèmes de dette souveraine rencontrés par de nombreux pays fortement endettés en Europe menaçaient la viabilité de l’ Union européenne, mettant à rude épreuve l’euro.
Selon Global Financial Integrity, une organisation à but non lucratif située à Washington, DC, des pays périphériques de l’UE tels que l’Irlande, le Portugal, l’Espagne et la Grèce ont connu un ralentissement de la croissance, manquaient de compétitivité internationale et possédaient une main-d’œuvre improductive. Au fur et à mesure que ces économies ralentissaient, les capitaux privés se sont enfuis, certains vers d’autres économies plus fortes de la zone euro et d’autres vers d’autres pays. De plus, en raison de difficultés linguistiques, culturelles et éloignées, la population active de la zone euro n’est ni fluide ni mobile. Les salaires ne sont pas non plus uniformes dans la zone géopolitique.