Non cumulable
Qu’est-ce que non cumulatif?
Le terme «non cumulatif» décrit un type d’ actions privilégiées qui ne verse aux actionnaires aucun dividende impayé ou omis. Les actions privilégiées sont émises avec des taux de dividende préétablis, qui peuvent être exprimés en dollars ou en pourcentage de la valeur nominale. Si la société choisit de ne pas verser de dividendes au cours d’une année donnée, les investisseurs perdent le droit de réclamer l’un des dividendes impayés à l’avenir.
Points clés à retenir
- Les actions non cumulatives ne versent pas de dividendes impayés ou omis.
- Le stock cumulatif donne droit aux investisseurs à des dividendes manqués.
- Les actions privilégiées cumulatives sont plus attrayantes pour les investisseurs que les actions non cumulatives.
Comprendre le non cumulatif
Non cumulatif décrit un type d’actions privilégiées qui ne permet pas aux investisseurs de récolter des dividendes manqués. En revanche, «cumulatif» indique une classe d’actions privilégiées qui donne effectivement droit à un investisseur à des dividendes qui ont été manqués.
Les différences entre les actions ordinaires et privilégiées
Les entreprises émettent des actions ordinaires, privilégiées ou les deux. Les actions privilégiées se classent avant les actions ordinaires pour obtenir quelque chose en retour si la société déclare faillite et vend ses actifs. Plus important encore, les actions privilégiées sont émises avec des taux de dividende indiqués. Si une entreprise est rentable, les actionnaires privilégiés perçoivent des dividendes avant les actionnaires ordinaires.
D’un autre côté, les actions privilégiées se négocient plus comme des obligations et ne bénéficient donc pas beaucoup si l’entreprise connaît une croissance massive. Les actionnaires ordinaires récoltent ces avantages. Les actionnaires ordinaires ont le droit de vote, contrairement aux actionnaires privilégiés.
Obligations convertibles et actions privilégiées
Les obligations d’entreprise peuvent être émises avec une fonction de conversion, permettant à ces obligations d’être converties en un nombre spécifique d’actions ordinaires ou d’actions privilégiées. Cette option de conversion permet aux détenteurs d’obligations de convertir un investissement de dette en actions. Par exemple, supposons qu’un investisseur possède une obligation d’entreprise de 1 000 $ au pair qui peut être convertie en 20 actions privilégiées.
Supposons en outre que la valeur marchande de l’obligation est de 1 050 $, tandis que l’action se vend à 60 $ par action. Si l’investisseur convertissait sa participation en actions privilégiées, il détiendrait des titres d’une valeur marchande totale de 1 200 $, comparativement à une obligation de 1 050 $. Si l’objectif de l’investisseur est de gagner un revenu, il peut conserver l’obligation et choisir de ne pas convertir. En revanche, un investisseur intéressé par une certaine croissance peut choisir de convertir ses obligations en actions. Cet investisseur voudra comparer les taux offerts sur l’obligation et l’action privilégiée.
La plupart des entreprises hésitent à émettre des actions non cumulatives car il est peu probable que les investisseurs avisés achètent cette catégorie d’actions, à moins qu’elles ne soient proposées à des remises importantes.
Exemple de fonctionnement d’une action privilégiée non cumulative
Les investisseurs qui détiennent des actions privilégiées cumulatives ont droit à tout dividende manqué ou omis. Par exemple, si la société ABC ne verse pas le dividende annuel de 1,10 $ à ses actionnaires privilégiés cumulatifs, ces investisseurs ont le droit de percevoir ce revenu à une date ultérieure. Cela signifie essentiellement que les actionnaires privilégiés cumulatifs recevront tous leurs dividendes manqués avant que les détenteurs d’actions ordinaires ne reçoivent des dividendes, si la société recommence à verser des dividendes.
Si les actions privilégiées sont non cumulatives, les actionnaires ne reçoivent jamais le dividende manqué de 1,10 $. C’est pourquoi les actions privilégiées cumulatives ont plus de valeur que les actions privilégiées à non cumulatif.