Effet d’entreprise négligé

Quel est l’effet de l’entreprise négligée?

L’effet entreprise négligé est une théorie financière qui explique la tendance de certaines entreprises moins connues à surperformer des entreprises plus connues. L’effet d’entreprise négligé suggère que les actions d’entreprises moins connues sont capables de générer des rendements plus élevés car elles sont moins susceptibles d’être analysées et examinées par les analystes de marché, ce qui conduit les investisseurs avisés à ramasser des valeurs sous le radar.

Les entreprises négligées pourraient également afficher de meilleures performances en raison du risque plus élevé / potentiel de récompense plus élevé des petites actions moins connues, avec un pourcentage de croissance relative plus élevé.

Comprendre l’effet de l’entreprise négligée

Les petites entreprises ne sont pas soumises au même examen et à la même analyse que les grandes entreprises, telles que les entreprises de premier ordre, généralement de grandes entreprises bien établies et financièrement solides qui fonctionnent depuis de nombreuses années. Les analystes ont à leur disposition une grande quantité d’informations sur lesquelles se forger une opinion et faire des recommandations. Les informations concernant les petites entreprises peuvent parfois être limitées aux dépôts requis par la loi. En tant que telles, ces firmes sont «négligées» par les analystes, car il y a peu d’informations à examiner ou à évaluer.

Dans une étude de 1983 qui a examiné la performance de 510 entreprises cotées en bourse au cours d’une décennie (c’est-à-dire 1971-80), trois professeurs de l’Université Cornell ont constaté que les actions d’entreprises négligées par les institutions surpassaient les actions d’entreprises largement détenues par les institutions. Cette performance supérieure a persisté au-delà de tout autre «effet de petite entreprise», et en fait, les petites et moyennes entreprises négligées ont surpassé le marché dans son ensemble.

L’étude a révélé que l’investissement dans des entreprises négligées peut conduire à des stratégies d’investissement potentiellement gratifiantes pour les particuliers et les institutions. Dans une autre étude, les entreprises de l’ indice Standard & Poor 500 qui ont été négligés par les analystes de sécurité ont dépassé les titres très suivis 1970-1979. Sur cette période de neuf ans, les titres les plus négligés du S&P 500 ont rapporté 16,4% par an en moyenne (dividendes inclus), contre 9,4% de rendement annuel moyen pour le groupe très suivi.

Contre-preuve de l’effet de l’entreprise négligée

Bien que l’effet négligé ait été constaté dans les années 1970 et 1980, il a peut-être disparu depuis. Dans une étude de 1997 sur la performance de 7117 sociétés cotées en bourse de janvier 1982 à décembre 1995, les économistes financiers Craig G. Beard et Richard W. Sias n’ont trouvé aucun support pour l’effet de l’entreprise négligée après avoir contrôlé la corrélation entre la négligence et la capitalisation boursière.

Ces auteurs suggèrent que l’effet entreprise négligé peut avoir disparu avec le temps parce que les investisseurs ont appris à l’exploiter, les investisseurs institutionnels ayant augmenté leur investissement dans des actions à plus petite capitalisation (et généralement plus négligées) au fil des ans.

Pendant ce temps, les études qui ont trouvé un effet stock négligé dans les années 1970 peuvent avoir été spécifiques à un échantillon. En outre, les analystes de la vente et les entreprises du côté acheteur ont investi plus de ressources dans l’analyse des actions, offrant plus de couverture et une analyse fondamentale des entreprises les plus petites et les moins connues du marché. Le résultat est une plus grande efficacité du marché et moins d’asymétrie d’information.