Définition de l’environnement de taux d’intérêt négatifs
Qu’est-ce qu’un environnement de taux d’intérêt négatifs?
Un environnement de taux d’intérêt négatifs existe lorsque le taux d’intérêt nominal au jour le jour tombe en dessous de zéro pour cent pour une zone économique donnée. Cela signifie que les banques et autres institutions financières devraient payer pour conserver leurs réserves excédentaires stockées à la banque centrale plutôt que de recevoir des intérêts créditeurs positifs.
Une politique de taux d’intérêt négatifs ( NIRP ) est un outil de politique monétaire non conventionnel dans lequel les taux d’intérêt cibles nominaux sont fixés avec une valeur négative, inférieure à la limite inférieure théorique de zéro pour cent.
Points clés à retenir
- Un environnement de taux d’intérêt négatifs existe lorsque les taux des prêts au jour le jour tombent en dessous de zéro pour cent.
- En 2009 et 2010, la Suède et, en 2012, le Danemark ont eu recours à des taux d’intérêt négatifs pour endiguer les flux d’argent chauds dans leurs économies.
- En 2014, la Banque centrale européenne (BCE) a institué un taux d’intérêt négatif qui ne s’appliquait qu’aux dépôts bancaires destinés à empêcher la zone euro de sombrer dans une spirale déflationniste.
- Dans un environnement de taux d’intérêt négatifs, les institutions financières doivent payer des intérêts pour déposer des fonds et peuvent effectivement recevoir des intérêts sur l’argent emprunté.
Les bases d’un environnement de taux d’intérêt négatifs
L’impulsion d’un taux d’intérêt négatif est de stimuler la croissance économique en encourageant les banques à prêter ou à investir des réserves excédentaires plutôt que de subir une perte garantie. La théorie veut qu’avec des taux d’intérêt inférieurs à zéro, les banques, les entreprises et les ménages stimuleront l’économie en dépensant de l’argent au lieu de l’épargner. On pense qu’un environnement de taux d’intérêt négatifs encourage les banques à consentir davantage de prêts, les ménages à acheter plus de produits et les entreprises à investir davantage de liquidités au lieu de les déposer à la banque.
Comme il est difficile et coûteux d’un point de vue logistique de transférer et de stocker d’importantes sommes d’argent, certaines banques acceptent toujours de payer des intérêts négatifs sur leurs dépôts. Cependant, si le taux d’intérêt est fixé suffisamment négatif, il commencera à dépasser les coûts de stockage. Les environnements de taux d’intérêt négatifs visent à pénaliser les banques qui conservent des liquidités au lieu d’accorder des prêts. Ils devraient, du moins en théorie, rendre moins coûteux pour les entreprises et les ménages de contracter des prêts, encourager davantage d’emprunts et injecter plus de liquidités dans l’économie.
Risques d’un environnement de taux d’intérêt négatifs
Il existe certains risques associés à un environnement de taux d’intérêt négatifs. Si les banques pénalisent les ménages pour l’épargne, cela n’encouragera pas nécessairement les consommateurs de détail à dépenser plus d’argent. Au lieu de cela, ils peuvent accumuler de l’argent à la maison. L’instauration d’un environnement de taux d’intérêt négatifs peut même inspirer un flux de trésorerie, incitant les ménages à retirer leur argent de la banque afin d’éviter de payer des taux d’intérêt négatifs pour l’épargne.
Les banques qui souhaitent éviter les flux de trésorerie peuvent s’abstenir d’appliquer le taux d’intérêt négatif aux dépôts comparativement modestes des épargnants des ménages. Au lieu de cela, ils appliquent des taux d’intérêt négatifs aux soldes importants détenus par les fonds de pension, les entreprises d’investissement et d’autres entreprises clientes. Cela encourage les entreprises épargnantes à investir dans des obligations et d’autres véhicules qui offrent de meilleurs rendements tout en protégeant la banque et l’économie des effets négatifs d’un flux de trésorerie.
Exemples d’environnements de taux d’intérêt négatifs
Le gouvernement suisse a mis en place un régime de taux d’intérêt négatifs de facto au début des années 1970 pour contrer l’ appréciation de sa devise due aux investisseurs fuyant l’inflation dans d’autres parties du monde.
Parmi les exemples récents d’environnement de taux d’intérêt négatifs, on peut citer la Banque centrale européenne (BCE), qui a ramené ses taux d’intérêt sous zéro en 2014. Un an et demi plus tard, en 2016, la Banque du Japon a également adopté des taux d’intérêt négatifs. Les banques centrales de Suède, du Danemark et de Suisse sont également passées à des taux d’intérêt négatifs de 2009 à 2012. Ces pays ont utilisé des taux d’intérêt négatifs pour endiguer les flux d’argent chauds dans leurs économies afin de garder le contrôle de leurs taux de change à mesure que les capitaux étrangers affluaient dans ces économies.
Les banques centrales ont créé des environnements de taux d’intérêt négatifs dans ces pays dans le but d’arrêter la déflation qui, craignent-ils, pourrait rapidement devenir incontrôlable, dévaluer les devises et faire dérailler les progrès économiques réalisés depuis la Grande Récession. Cependant, les taux d’intérêt négatifs sont jusqu’ici faibles.
Les banques centrales ont hésité à abaisser les taux d’intérêt négatifs trop loin en dessous de zéro parce que la pratique de créer des environnements de taux d’intérêt négatifs n’a commencé que récemment, la BCE étant la première grande institution financière à créer un tel environnement. La BCE facture aux banques un intérêt de 0,4% pour conserver leurs liquidités du jour au lendemain. La Banque du Japon facture un intérêt de 0,10% pour détenir des liquidités pendant la nuit, et la banque centrale suisse facture un intérêt de 0,75% pour conserver les liquidités.