Système de divulgation multijuridictionnelle (MJDS)
Qu’est-ce que le système de divulgation multijuridictionnelle (MJDS)?
Le système de divulgation multijuridictionnelle (MJDS) a été adopté conjointement en juillet 1991 par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États Unis et les Autorités canadiennes en valeurs mobilières. L’accord permet aux entreprises des deux côtés de la frontière d’inscrire plus facilement leurs actions sur les bourses des deux pays.
La SEC fait remarquer que la MJDS permet aux émetteurs canadiens admissibles d’enregistrer des valeurs mobilières en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières et d’enregistrer des valeurs mobilières et de faire rapport en vertu de la Loi sur les changes en utilisant des documents préparés en grande partie conformément aux exigences canadiennes.
Le système de divulgation multijuridictionnelle permet aux sociétés canadiennes admissibles d’offrir des titres aux États-Unis au moyen d’un prospectus qui est en grande partie préparé pour répondre aux exigences canadiennes en matière de divulgation.
Points clés à retenir
- En vertu de la MJDS, la Securities and Exchange Commission des États-Unis accepte les documents préparés pour son homologue canadien aux fins d’examen des demandes de vente de titres sur les marchés américains, avec des ajouts mineurs.
- L’accord réduit le coût et le fardeau administratif du dépôt des deux côtés de la frontière.
- Le processus est ouvert uniquement aux grandes entreprises cotées en bourse, pas aux petites entreprises ou aux startups se préparant à lancer une offre publique initiale (IPO).
Comprendre le système de divulgation multijuridictionnelle (MJDS)
La MJDS permet également à ces émetteurs admissibles de se conformer aux exigences américaines en matière d’information continue en déposant leurs documents d’information canadiens auprès de la SEC, sous réserve de certaines exigences américaines supplémentaires. Les entreprises peuvent également déposer les versions canadiennes de leurs documents d’information courants auprès de la SEC, encore une fois avec l’ajout de quelques exigences américaines supplémentaires.
Bien que la SEC conserve le droit d’examiner les dépôts effectués en vertu du MJDS, elle s’en remet généralement à l’examen de la juridiction canadienne, à moins qu’elle n’ait des raisons de croire qu’il y a un problème avec le dépôt. En effet, le MJDS reconnaît que les exigences réglementaires canadiennes sont suffisantes pour protéger les investisseurs américains.
Effet du système de divulgation multijuridictionnelle
L’entente MJDS a pour effet de faciliter considérablement la recherche de financement pour les entreprises canadiennes par le biais d’offres de valeurs mobilières aux États-Unis et au Canada. Cela réduit le coût, le temps et les charges administratives associés à l’émission d’une série d’actions et à sa déclaration sous deux régimes de divulgation distincts.
Les entreprises canadiennes peuvent mobiliser ce type de financement soit en même temps que l’émission de titres au Canada, soit uniquement aux États-Unis.
Il existe un certain nombre d’exigences pour que les entreprises canadiennes puissent utiliser le MJDS. Celles-ci incluent une disposition selon laquelle les entreprises doivent déjà être cotées en bourse au Canada. Le flotteur public doit également avoir une certaine taille.
Règles d’éligibilité pour le système de divulgation multijuridictionnelle
Le MJDS n’est donc pas une option pour les petites entreprises canadiennes et les startups qui cherchent à lever des fonds par le biais d’offres publiques initiales. Ces entreprises peuvent toujours lever des fonds aux États-Unis, mais elles ne sont pas éligibles au système rationalisé disponible dans le cadre du MJDS.
Le MJDS permet aux entreprises de lever des fonds avec tout type de titres à l’exception de certains instruments dérivés.