Option multi-index

Qu’est-ce qu’une option multi-index?

Une option multi-indices est une option de surperformance où le gain est basé sur la performance relative de deux indices ou d’autres actifs. Le gain de ces dérivés exotiques est déterminé par la variation du pourcentage de performance des prix d’un indice ou d’un actif par rapport à un autre. Ils négocient principalement sur le marché de gré à gré (OTC).

Les options multi-indices sont généralement, mais pas obligatoirement, des options de style européen, qui ne peuvent être exercées qu’à l’échéance et sont réglées en espèces.

Comprendre les options multi-index

Les options multi-indices sont des options de spread où le gain dépend d’un changement de valeur relative plutôt que de la direction du marché. Ils sont parfois utilisés par les investisseurs pour couvrir les risques ou pour spéculer sur la performance relative des indices boursiers, des différents émetteurs sur les marchés obligataires ou des taux de change, en particulier lorsqu’il n’y a pas de taux croisé disponible pour négocier. Ils peuvent également être relativement peu coûteux par rapport aux options d’indice vanille.

Il convient de noter que chaque indice peut avoir des prix nominaux très différents . Par exemple, le S&P 500 se négociant à 3 000 $ et le Dow Jones Industrial Average à 30 000 $ – soit 10 fois plus élevé – l’écart nominal n’est pas une bonne mesure de la performance relative. Le S&P 500 peut gagner 10 $ et le Dow 20 $ sur la durée de vie de l’option; cependant, le pourcentage de gain pour le premier serait beaucoup plus élevé que pour le second. Dans ce cas, le S&P a largement surperformé le Dow pendant la durée de vie de l’option, bien que les gains en dollars aient été plus importants pour le Dow. Ainsi, le multi-index considère souvent la variation en pourcentage de chacun au début du contrat. L’écart examine ensuite l’augmentation ou la diminution de la valeur relative entre les deux.

Utilisations pour les options multi-index

Les options multi-index ont quelques utilisations principales. Le premier est de permettre aux spéculateurs de parier sur la performance de deux indices l’un par rapport à l’autre. Les spéculateurs peuvent choisir deux indices au sein d’un pays, deux index de comté, deux secteurs, etc.

Les hedgers  trouvent également les options multi-indices utiles pour réduire les risques sur les marchés ou les classes d’actifs. Par exemple, les actions de différents pays peuvent être affectées par le paysage politique, les taux d’intérêt et / ou les devises de leur propre pays. Si le détenteur estime que les deux marchés ont des perspectives similaires mais que l’un d’entre eux présente des risques supplémentaires en raison de leur marché domestique, l’option peut aider à atténuer ce risque.

Exemple d’option multi-index

Par exemple, considérons une option multi-indices sur le rendement relatif du S&P 500 par rapport au TSX composé canadien sur un an. Si l’option a un prix d’ exercice de 5% – le seuil entre l’option payante ou expirant sans valeur – alors, si le S&P 500 a baissé de 2% mais que le TSX a baissé de 9% après un an, l’option aura un gain positif. de 2% parce que le S&P 500 a surclassé le TSX de 7 points de%. Si le S&P 500 surperforme de moins de 5%, l’option expirera sans aucune valeur.