Compagnie d’assurance Monoline
Qu’est-ce qu’une compagnie d’assurance Monoline?
Une compagnie d’assurance monoline est une compagnie d’assurance qui fournit des garanties aux émetteurs de dette, souvent sous la forme de wraps de crédit qui améliorent le crédit de l’émetteur.
Ces compagnies d’assurance ont d’abord commencé à fournir des enveloppes pour les émissions d’obligations municipales, mais offrent maintenant un rehaussement de crédit pour d’autres types d’obligations, comme les titres adossés à des hypothèques et les titres de créance garantis.
Points clés à retenir
- Une compagnie d’assurance monoline est une compagnie d’assurance qui se concentre sur la fourniture d’un seul type spécifique de produit d’assurance.
- Les compagnies d’assurance Monoline sont généralement associées à des compagnies d’assurance qui fournissent une assurance sur les obligations.
- L’assurance des obligations et autres titres de créance est fournie par des garanties sous forme de bouclages de crédit.
- Les enveloppes de crédit améliorent la cote de crédit d’une émission de dette ou empêchent une révision à la baisse.
- Les compagnies d’assurance Monoline ont été fortement impliquées dans la crise financière de 2008 puisqu’elles ont assuré et investi dans de nombreux prêts hypothécaires résidentiels qui ont finalement fait défaut.
Comprendre une compagnie d’assurance Monoline
Les émetteurs de titres de créance s’adressent souvent à des compagnies d’assurance monolines soit pour augmenter la notation de l’une de leurs émissions de dette, soit pour s’assurer qu’une émission de dette ne soit pas dégradée. La façon dont une compagnie d’assurance peut fournir ce coup de pouce en matière de notation ou de prévention du déclassement est de fournir une enveloppe de crédit.
L’emballage de crédit procure du réconfort aux investisseurs car il protège contre toute perte du titre en acceptant de rembourser une certaine partie des intérêts ou du capital du prêt ou de racheter certains prêts en souffrance dans un portefeuille. Il s’agit essentiellement d’une assurance sur un titre de créance.
Les cotes des émissions de dette protégées par des enveloppes de crédit reflètent souvent la cote de crédit du fournisseur de enveloppes. En plus de fournir des enveloppes de crédit, les compagnies d’assurance monolines fournissent également des obligations qui protègent contre le défaut de paiement dans les transactions portant sur des biens physiques.
Comme pour la définition de monoline, les compagnies d’assurance monoline ne fournissent qu’un seul type de service. Il ne s’agit pas de fournir plusieurs produits d’assurance, tels que l’assurance automobile, l’assurance habitation et l’assurance obligataire. Se concentrer sur un type spécifique de produit d’assurance permet une expertise dans ce domaine spécifique du marché de l’assurance.
En tant que telle, une compagnie d’assurance monoline est une compagnie d’assurance qui se concentre sur la fourniture d’un type de produit d’assurance; cependant, le terme est souvent utilisé avec les compagnies d’assurance qui offrent une protection sur les titres de créance.
Les compagnies d’assurance Monoline et la crise financière de 2008
Les compagnies d’assurance Monoline ont été profondément impliquées dans la crise financière de 2008, principalement en raison de certaines décisions commerciales.
Activités d’assurance et investissements
Les assureurs Monoline ont souscrit une assurance obligataire pour améliorer la qualité des titres de créance garantis, notamment ceux adossés à des hypothèques résidentielles. De plus, certains de ces assureurs ont participé en tant que contreparties à des swaps sur défaillance de crédit, vendant une assurance de paiement à l’acheteur d’un swap si la qualité de crédit d’une créance garantie se détériorait.
De plus, ces compagnies d’assurance monolines ont vendu des contrats de placement garanti aux émetteurs d’ obligations municipales ou de titres de financement structuré dans les cas où l’émetteur n’avait pas initialement besoin de tout le produit.
Les compagnies d’assurance Monoline ont également investi à la fois dans des obligations municipales et des titres de créance de financement structuré. Certains ont investi massivement dans des obligations qu’ils ont assurées, y compris des titres de créance garantis par des hypothèques résidentielles.
Dans chacune de ces décisions, l’antisélection et l’aléa moral ont considérablement aggravé les risques pour ces assureurs. De plus, la réglementation n’était pas adéquate pour surveiller les opérations de l’industrie des monolines, l’adéquation des fonds propres et les risques.
Impact du risque
Les assureurs Monoline ont opéré dans un anonymat relatif jusqu’à la crise financière de 2008 et ont été parmi ses premières victimes. Les régulateurs et les investisseurs ont sous-estimé le risque accru que les assureurs monolines ont pris en se développant dans des gammes de produits corrélés. Ils ont également sous-estimé l’effet et l’étendue de leur dépendance vis-à-vis des notations de crédit.
La crise financière de 2008 a failli entraîner l’extinction de l’ensemble du secteur de l’assurance monoline. Il y avait neuf sociétés monolines principales à l’époque: MBIA, Ambac, FSA, FGIC, SCA (citée sous le nom de XL Capital Assurance), Assured Guarantee, Radian Asset Assurance, ACA Financial Guarantee Corporation et CIFG.
La plupart des entreprises étaient basées et sortaient des États de New York ou du Wisconsin, avec des filiales dans plusieurs pays européens. Un cinquième des affaires inscrites aux bilans de ces sociétés était international et les titres garantis par les garants financiers étaient détenus dans des portefeuilles à travers le monde.
Pendant et après la crise financière, toutes les compagnies d’assurance monolines ont vu leurs notations de crédit à la baisse et un impact financier négatif sur leurs bilans.