Facilité de financement des investisseurs du marché monétaire (MMIFF)
Qu’est-ce que la facilité de financement pour les investisseurs du marché monétaire?
La Facilité de financement des investisseurs du marché monétaire (MMIFF) était une entité financière créée par la Réserve fédérale pendant la crise financière de 2008 afin d’augmenter les liquidités disponibles pour les investissements sur le marché monétaire.
Comprendre le MMIFF
La facilité de financement pour les investisseurs du marché monétaire (MMIFF) a existé du 24 novembre 2008 au 30 octobre 2009. Pendant cette période, la Federal Reserve Bank of New York a autorisé cinq véhicules à usage spécial (SPV) à acheter jusqu’à 600 milliards de dollars en bref- instruments de dette à terme des institutions financières du secteur privé. Les actifs admissibles comprenaient des instruments du marché monétaire hautement cotés dont l’échéance se situait entre sept et 90 jours détenus dans des fonds communs de placement du marché monétaire américain et évalués à au moins 250 000 $.
La Federal Reserve Bank a soutenu les SPV en prêtant 90% du prix d’achat de chaque actif aux SPV, qui ont émis du papier commercial adossé à des actifs pour couvrir le reste du coût.À mesure que la dette arrivait à échéance, le MMIFF a utilisé le produit pour rembourser à la fois la Banque fédérale de réserve et les dettes en cours de PCAA du MMIFF. Le financement des SPV a soutenu 50 institutions financières désignées couvrant une large répartition géographique et identifiées par les chefs de file du secteur comme des émetteurs de dette à court terme de grande qualité avec lesquels les fonds monétaires faisaient déjà affaire.
La Réserve fédérale a pris ces mesures en réponse aux craintes de liquidité des investisseurs du marché monétaire et des fonds communs de placement, qui ont inondé les marchés de la dette à court terme. En créant le MMIFF, la Réserve fédérale a cherché à développer les ventes sur le marché secondaire d’instruments à moyen terme tels que les certificats de dépôts, les billets de banque et les billets de trésorerie hautement cotés.
Liquidité sur les marchés monétaires
Les fonds du marché monétaire représentent généralement un investissement stable et à faible risque. Ils cherchent à maintenir la valeur liquidative (VNI) des fonds déposés à 1 $, mais comme la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) n’assure pas les fonds du marché monétaire, les investisseurs peuvent théoriquement perdre de l’argent en y investissant. Pendant la crise financière de 2008, l’effondrement de Lehman Brothers a fait baisser la valeur liquidative d’un fonds monétaire à 0,97 $ après avoir radié la dette. Le Trésor des États-Unis est finalement intervenu pour assurer la protection des consommateurs pour les fonds qui sont tombés en dessous de 1 dollar, évitant ainsi un potentiel de cash run.
Les établissements qui se méfient des ruptures sur leurs fonds monétaires ont augmenté leurs positions de liquidité en investissant davantage de leurs avoirs dans des actifs à très court terme, en particulier des positions au jour le jour. La Federal Reserve Bank a créé le MMIFF pour offrir des sources de liquidité supplémentaires aux fonds du marché monétaire à plus longue durée. Cela a aidé les fonds à maintenir des conditions de liquidité appropriées tout en soulageant les marchés de la dette à court terme de la pression exercée sur eux par le nombre inhabituellement élevé de placements de courte durée observés par les investisseurs du marché monétaire.