Que sont les fonds communs de capitalisation boursière?
Les fonds communs de placement cherchent à aligner leurs stratégies sur des segments de marché spécifiques, décrits pour les investisseurs dans le prospectus du fonds. De nombreux fonds populaires se concentrent sur un large indice, comme le SP-500 ou le Russell-2000, tandis que d’autres se concentrent sur le revenu, le secteur ou la capitalisation boursière. Les fonds de capitalisation fonctionnent particulièrement bien avec des périodes de détention ciblées , car le comportement du marché à long terme a tendance à suivre des niveaux de capitalisation spécifiques, qu’il s’agisse de petites, moyennes ou grandes capitalisations.
La capitalisation boursière s’est alignée sur la performance annuelle de manière logique depuis la baisse du marché baissier de 2009, en utilisant les indices Standard and Poor’s comme outils de référence. L’indice SP-100 à grande capitalisation a enregistré un gain de 348% par rapport à ce creux jusqu’au dernier jour de négociation de 2019, tandis que l’indice SP-500 blue chip a augmenté de 376%.1 La moitié inférieure du spectre de capitalisation a largement surperformé ces indices, l’indice SP-400 mid cap gagnant 409% tandis que l’indice SP-600 small cap a dominé tous les autres classements, avec un impressionnant 460%.3
Ces résultats échelonnés, favorisant les petites et moyennes capitalisations par rapport aux méga-capitalisations et aux blue chips, suivent une tendance remontant au début du siècle et pourraient se poursuivre au cours de la prochaine décennie. Par conséquent, les investisseurs potentiels ont besoin d’une solide compréhension de la capitalisation boursière pour choisir les fonds qui offrent le plus grand potentiel de hausse. À cet égard, examinons les caractéristiques des fonds communs de placement basés sur la capitalisation et les rendements potentiels de ces instruments sur la base de données historiques.
Niveaux de capitalisation des fonds communs de placement
Un fonds commun de placement classé par capitalisation boursière (c.-à-d. Petite capitalisation, moyenne capitalisation ou grande capitalisation) indique la taille des sociétés dans lesquelles le fonds investit, et non la taille du fonds commun de placement. La capitalisation boursière est calculée par le nombre d’actions en circulation, multiplié par le prix actuel du marché d’une action. Ainsi, une société avec un million d’actions en circulation, vendues à 100 $ l’action, aurait une capitalisation boursière de 100 millions de dollars.
Fonds à petite capitalisation
Les fonds à petite capitalisation comprennent généralement des sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 2 milliards de dollars. Cependant, la ligne de démarcation peut changer et les définitions exactes peuvent varier entre les fonds et les maisons de courtage. De manière générale, les petites entreprises sont engagées dans les premières étapes des opérations commerciales. Elles sont présumées avoir un potentiel de croissance important, mais ne sont pas aussi stables financièrement ou établies que les grandes entreprises. De nombreux fonds communs de placement ne peuvent pas prendre de grandes positions dans des actions à petite capitalisation sans déposer auprès de la SEC, ce qui présente l’avantage supplémentaire d’une plus grande transparence.
Les fonds à petite capitalisation peuvent être volatils car ils investissent dans des sociétés moins stables que les sociétés à grande capitalisation. Ces fonds peuvent générer des rendements fortement négatifs en période d’instabilité du marché, lorsque des entreprises moins bien établies peuvent faire faillite. D’un autre côté, ce sont d’excellents outils d’investissement pour les acteurs du marché qui peuvent tolérer le risque et qui recherchent une croissance agressive. Les investisseurs plus prudents cherchant à augmenter les rendements peuvent souhaiter allouer une partie du capital à ces fonds, limitant le risque grâce à une exposition totale par rapport à l’ensemble du portefeuille.
Fonds à moyenne capitalisation
Les fonds de moyenne capitalisation investissent dans des sociétés dont la capitalisation boursière se situe entre 2 et 10 milliards de dollars. Les sociétés à moyenne capitalisation partagent certaines caractéristiques de croissance avec les sociétés à petite capitalisation, mais génèrent moins de risques, du moins en théorie, car elles sont légèrement plus grandes et mieux établies. Les fonds à moyenne capitalisation n’évoluent pas toujours en tandem avec le marché au sens large et peuvent être moins vulnérables aux fluctuations violentes que les petites capitalisations. Les fonds de moyenne capitalisation peuvent être d’excellents véhicules d’investissement pour les investisseurs à la recherche de rendements supérieurs sans le risque des petites capitalisations ou la baisse des rendements indiciels typiques des grandes capitalisations.
Fonds à grande capitalisation
Les fonds de grande capitalisation regroupent des sociétés dont la capitalisation boursière est de 10 milliards de dollars ou plus, c’est-à-dire les «gros poissons» de Wall Street. En raison de leur taille énorme, les gestionnaires de fonds sont souvent obligés d’imiter des indices de référence de premier ordre comme le SP 500 ou le SP-100. Cela se produit parce que les fonds communs de placement ont des restrictions sur le niveau de propriété dans une entreprise, qui ne représente généralement pas plus de 10% de leurs actions en circulation. Cela oblige les fonds de grande capitalisation à détenir les mêmes sociétés qui composent les principaux indices boursiers.
Les fonds à grande capitalisation peuvent être d’excellents outils d’investissement pour les acteurs du marché qui ont des périodes de détention à long terme et qui cherchent à acheter et à détenir. Ils peuvent générer des rendements et des revenus réguliers pour ceux qui veulent assumer moins de risques. Ils ne conviennent cependant pas aux investisseurs qui tentent de «battre le marché».
Examiner les rendements potentiels
Une fois que vous avez compris les différences fondamentales entre les fonds de capitalisation, il est logique d’examiner les rendements réels pour obtenir une image plus claire de ce qui convient à votre portefeuille.
Les fonds à petite et moyenne capitalisation de Morningstar ont généralement surperformé les fonds à grande capitalisation au cours des cinq dernières années, mais l’accent mis sur la croissance par rapport à la valeur de l’instrument spécifique montre un impact considérable sur les résultats nets. Il s’agit d’un comportement typique dans un marché haussier rugissant, comme la période entre 2013 et 2018, mettant en évidence la nécessité pour les investisseurs potentiels de faire un effort supplémentaire et de choisir avec soin entre des fonds trompeusement similaires.
Une comparaison des performances sur trois ans et cinq ans ajoute des données utiles au processus d’examen. La rétrospective de trois ans, au deuxième trimestre de 2015, alloue un laps de temps relativement plus long à une période turbulente qui a fait chuter de nombreuses actions dans des tendances à la baisse. L’échantillonnage global suit les résultats échelonnés de l’analyse rétrospective de cinq ans, mais les variations de performance sont plus prononcées à trois ans, les fonds de croissance à petite capitalisation surperformant les fonds de valeur à grande capitalisation par une marge beaucoup plus large.
Briser ça
De manière générale, les sociétés à petite et moyenne capitalisation ont la capacité de produire des rendements supérieurs à ceux des grandes capitalisations grâce à des entreprises plus agiles et dynamiques qui ont tendance à être davantage axées sur la croissance que les grands conglomérats. Il semble logique qu’une entreprise avec une capitalisation boursière d’un milliard de dollars puisse doubler sa valeur perçue plus facilement qu’un conglomérat de 100 milliards de dollars. Et, étant donné que le cours des actions est pris en compte dans la mesure de la capitalisation boursière, une capitalisation boursière à croissance rapide est fortement corrélée à la hausse des cours des actions.
Considérez cette analogie. La petite épicerie du coin peut probablement changer de produit pour répondre à la demande des clients plus rapidement qu’une méga-chaîne. Bien que les petites entreprises n’aient pas la même influence sur les prix que les grandes entreprises, elles peuvent adapter leurs produits à un créneau spécifique pour produire des rendements significatifs en fonction de leur emplacement et de leurs clients.
Les fonds à grande capitalisation investissent dans de plus grandes entreprises tandis que les fonds à petite capitalisation prennent des participations dans des entreprises plus petites et plus spécifiques au secteur. Ainsi, lorsque vous achetez un fonds à petite capitalisation, vous avez la possibilité d’investir dans un panier de dépanneurs prospères plutôt que dans une méga-entreprise. Gardez également à l’esprit que les gestionnaires de fonds investissant dans de petites entreprises travailleront souvent dur pour s’assurer que leur portefeuille est financièrement solide, avec des équipes de gestion compétentes.
La ligne de fond
Un accent étroit sur la capitalisation boursière offre des avantages uniques aux investisseurs en fonds communs de placement. Même ainsi, d’autres facteurs qui incluent la croissance par rapport à la valeur peuvent avoir un impact considérable sur les rendements au fil du temps. En conséquence, les investisseurs doivent comprendre les risques inhérents à cette stratégie de marché populaire.