Théorie de la segmentation du marché
Qu’est-ce que la théorie de la segmentation du marché?
La théorie de la segmentation du marché est une théorie selon laquelle les taux d’intérêt à long et à court terme ne sont pas liés les uns aux autres. Il indique également que les taux d’intérêt en vigueur pour les obligations à court, intermédiaire et à long terme doivent être considérés séparément comme des éléments sur différents marchés pour les titres de créance.
Points clés à retenir
- La théorie de la segmentation du marché stipule que les taux d’intérêt à long et à court terme ne sont pas liés les uns aux autres parce qu’ils ont des investisseurs différents.
- La théorie de l’habitat préféré est liée à la théorie de la segmentation du marché, qui stipule que les investisseurs préfèrent rester dans leur propre fourchette de maturité des obligations en raison des rendements garantis. Tout passage à une fourchette de maturité différente est perçu comme risqué.
Comprendre la théorie de la segmentation du marché
Les principales conclusions de cette théorie sont que les courbes de rendement sont déterminées par les forces de l’offre et de la demande au sein de chaque marché / catégorie d’échéances de titres de créance et que les rendements d’une catégorie d’échéances ne peuvent pas être utilisés pour prédire les rendements d’une catégorie d’échéances différente.
La théorie de la segmentation du marché est également connue sous le nom de théorie des marchés segmentés. Il est basé sur la conviction que le marché de chaque segment de maturité obligataire est principalement constitué d’investisseurs qui ont une préférence pour investir dans des titres avec des durées spécifiques: court, intermédiaire ou long terme.
La théorie de la segmentation du marché affirme en outre que les acheteurs et les vendeurs qui composent le marché des titres à court terme ont des caractéristiques et des motivations différentes de celles des acheteurs et des vendeurs de titres à échéance intermédiaire et à long terme. La théorie repose en partie sur les habitudes d’investissement de différents types d’investisseurs institutionnels, tels que les banques et les compagnies d’assurance. Les banques privilégient généralement les titres à court terme, tandis que les compagnies d’assurance privilégient généralement les titres à long terme.
Une réticence à changer de catégorie
Une théorie connexe qui expose la théorie de la segmentation du marché est la théorie de l’habitat préférée. La théorie de l’habitat préféré stipule que les investisseurs ont des fourchettes préférées de durées d’échéance d’obligations et que la plupart ne s’éloignent de leurs préférences que s’ils se voient garantir des rendements plus élevés. Bien qu’il n’y ait pas de différence identifiable dans le risque de marché, un investisseur habitué à investir dans des titres d’une catégorie d’échéance spécifique perçoit souvent un changement de catégorie comme risqué.
Implications pour l’analyse de marché
La courbe des taux est le résultat direct de la théorie de la segmentation du marché. Traditionnellement, la courbe de rendement des obligations est dessinée dans toutes les catégories de durée d’échéance, reflétant une relation de rendement entre les taux d’intérêt à court et à long terme. Cependant, les partisans de la théorie de la segmentation du marché suggèrent que l’examen d’une courbe de rendement traditionnelle couvrant toutes les échéances est une entreprise infructueuse car les taux à court terme ne sont pas prédictifs des taux à long terme.