Remise du marché

Qu’est-ce qu’un rabais du marché?

Une décote de marché est la différence entre le prix de rachat déclaré d’un actif et son prix inférieur sur le marché secondaire. Pour un titre à revenu fixe, une décote de marché existerait s’il se négocie en dessous de sa valeur nominale. Les escomptes de marché surviennent lorsque la valeur de l’actif sur le marché secondaire diminue après son émission, généralement en raison d’une hausse des taux d’intérêt – mais une décote peut également se manifester à la suite d’une réduction de la cote de crédit, d’une augmentation du risque perçu ou ou une action en justice qui a un impact sur cet actif.

Dans le cas de titres à escompte d’émission d’origine (OID) tels que les obligations à coupon zéro, l’escompte de marché correspond à la différence initiale entre le prix d’achat et le prix d’émission plus l’OID couru.

Comprendre les remises du marché

Bien que tout actif ou titre puisse se négocier à un escompte du marché, le terme s’applique le plus souvent aux titres à revenu fixe, et en particulier aux obligations. Une obligation vendue au pair (également appelée valeur nominale ) a son taux de coupon égal au taux d’intérêt en vigueur dans l’économie. Un investisseur qui achète cette obligation a un retour sur investissement qui est déterminé par les paiements de coupon périodiques. La décote d’obligation est la différence par laquelle le prix de marché d’une obligation est inférieur à sa valeur nominale.

Une  obligation premium  est une obligation pour laquelle le prix de marché de l’obligation est supérieur à la valeur nominale. Si le taux d’intérêt déclaré de l’obligation est supérieur à ceux attendus par le marché obligataire actuel, cette obligation sera une option intéressante pour les investisseurs.

Une obligation émise avec une décote a son prix de marché inférieur à la valeur nominale, ce qui crée un potentiel d’  appréciation du capital  à l’échéance puisque la valeur nominale plus élevée est payée à l’échéance de l’obligation.

Taxes et réductions

Une décote de marché sur une obligation n’est pas soumise à une imposition annuelle aux États-Unis, mais elle est imposable en tant que revenu d’intérêts ordinaire dans l’année où l’obligation est vendue ou remboursée. L’investisseur obligataire peut également choisir d’inclure annuellement l’escompte amorti du marché dans son revenu à des fins fiscales, bien que cela signifierait payer de l’impôt sur celui-ci maintenant plutôt qu’à l’avenir. Notez que l’escompte de marché est imposable même si les revenus d’intérêts réguliers de l’obligation en question sont exonérés d’impôt comme c’est le cas pour les titres municipaux.

Par exemple, supposons qu’un investisseur américain paie 900 $ pour une obligation initialement émise d’une valeur nominale de 1 000 $. La différence de 100 $ entre la valeur nominale et le prix d’achat correspond à l’escompte du marché. Cette différence devra être déclarée comme revenu d’intérêts ordinaire dans la déclaration de revenus de l’investisseur soit lors de la disposition, soit annuellement sur une base amortie, selon le choix fait par l’investisseur.

Considérations particulières

Il existe certaines exceptions aux règles d’élection, comme pour  les obligations d’épargne américaines et pour les obligations à court terme qui viennent à échéance dans un an ou moins à compter de la date d’émission. De plus, pour les obligations exonérées d’impôt achetées avant le 1er mai 1993, un gain découlant d’un escompte de marché est traité comme un gain en capital plutôt quecomme unrevenu d’intérêts.

Une autre exemption au choix de la manière dont les remises sur le marché devraient être traitées à des fins fiscales concerneles remises » de minimis  » ou les petites remises du marché. En vertu de la règle de minimis, la décote du marché est considérée comme effectivement nulle si le montant de la décote à l’achat est inférieur à 0,25% de la valeur nominale de l’obligation, multipliée par le nombre d’années complètes entre le moment de l’achat et la date d’échéance. Si l’escompte de marché est inférieur au montant de minimis, l’escompte de marché devrait être traité comme un gain en capital– plutôt qu’un revenu ordinaire– lorsque l’obligation est vendue ou remboursée.

Par exemple, si vous achetez une obligation de 1 000 $ de valeur nominale venant à échéance dans 10 ans pour 985 $, la décote du marché est de 1 000 $ – 985 $ = 15 $. Puisque ce rabais est inférieur au seuil de minimis de 25 $ (0,25% de 1 000 $ x 10 = 25 $), le rabais du marché est considéré comme nul. Par conséquent, l’escompte de 15 $ sera traité comme un gain en capital lorsque vous vendez ou rachetez l’obligation.