Note sur l’option de rendement liquide (LYON)

Qu’est-ce que la note d’option de rendement liquide (LYON)?

Les billets d’option à rendement liquide (LYON) sont une forme d’obligations convertibles à coupon zéro qui permettent au détenteur ou à l’émetteur de convertir le billet en un nombre fixe d’actions de la société. Merrill Lynch a présenté le premier LYON for Waste Management (WM ) en 1985.

Comprendre les notes sur les options de rendement liquide (LYON)

Les LYON sont  des  obligations à coupon zéro. Ces obligations sont convertibles, callables (ce qui donne à l’émetteur le droit de les racheter) et  putables (ce qui donne au détenteur le droit de les revendre). Ces trois qualités, ainsi que le fait qu’ils n’offrent pas de coupons, en ont fait une innovation financière lors de leur introduction.

Les LY ON sont considérés comme un instrument synthétique. Être un véhicule synthétique signifie qu’ils ont une structure qui simule le flux de trésorerie d’autres instruments financiers. La  fonction convertible leur permet d’être convertis en un nombre prédéterminé d’actions de la société sous-jacente à certains moments de la durée de vie de l’obligation, généralement à la discrétion du détenteur de l’obligation. La nature put du LYON permet à l’emprunteur d’obliger l’émetteur à racheter le titre à des dates précises avant l’échéance. Le prix de rachat est fixé au moment de l’émission et est généralement à la valeur nominale.

Alors que les fonctions convertibles et put récompensent l’investisseur, la fonction appelable récompense l’émetteur. Une obligation remboursable est une obligation qui peut être appelée au remboursement par l’émetteur avant son échéance. Les émetteurs le font généralement lorsque les taux d’intérêt baissent et ils peuvent économiser de l’argent en rachetant immédiatement leurs obligations. Lorsque cela se produit, l’obligation paiera un prix prédéterminé en fonction de son âge actuel.

Le coupon zéro LYON ne procurera pas à l’investisseur un flux régulier de revenus. Une obligation à coupon zéro est un titre de créance qui ne paie ni intérêt ni coupon. Il est généralement offert avec une forte décote et rend son profit à l’échéance avec un remboursement à sa valeur nominale.

Émetteurs de billets d’option de rendement liquide (LYON)

Merrill Lynch a conçu et servi de souscripteur principalpour LYONs. Un investisseur choisissant de convertir son LYON en actions ordinaires recevrait des actions de l’émetteur de l’obligation. Une fois la conversion d’un LYON en actions terminée, le détenteur a droit à tous les droits et dividendes d’un actionnaire régulier de cette société. En plus de Waste Management, certaines sociétés bien connues qui ont émis des LYON via Merrill Lynch comprennent Eastman Kodak, American Airlines, Motorola et Marriott.