Théorie des préférences de liquidité

Qu’est-ce que la théorie des préférences de liquidité?

La théorie de la préférence de liquidité est un modèle qui suggère qu’un investisseur devrait exiger un taux d’intérêt ou une prime plus élevé sur les titres assortis d’une échéance à long terme qui comportent un risque plus élevé car, tous autres facteurs étant égaux, les investisseurs préfèrent les liquidités ou d’autres titres très liquides.

Comment fonctionne la théorie des préférences de liquidité?

La théorie de la préférence en matière de liquidité suggère que les investisseurs exigent des primes progressivement plus élevées sur les titres à moyen et long terme par rapport aux titres à court terme. Selon la théorie, qui a été développée par John Maynard Keynes à l’appui de son idée que la demande de liquidité détient un pouvoir spéculatif, les investissements liquides sont plus faciles à encaisser pour leur pleine valeur.

L’argent liquide est généralement accepté comme l’actif le plus liquide. Selon la théorie de la préférence de liquidité, les taux d’intérêt sur les titres à court terme sont plus bas parce que les investisseurs ne sacrifient pas la liquidité pendant des périodes plus longues que les titres à moyen ou long terme.

Considérations particulières

Keynes a introduit la théorie de la préférence de liquidité dans son livre The General Theory of Employment, Interest and Money. Keynes décrit la théorie en termes de trois motifs qui déterminent la demande de liquidité:

1. Le motif des transactions indique que les particuliers ont une préférence pour la liquidité afin de garantir une trésorerie suffisante pour les besoins quotidiens de base. En d’autres termes, les parties prenantes ont une forte demande de liquidités pour couvrir leurs obligations à court terme, telles que l’achat d’épicerie et le paiement du loyer ou de l’hypothèque. Un coût de la vie plus élevé signifie une demande plus élevée de liquidités / liquidités pour répondre à ces besoins quotidiens.
2. Le motif de précaution a  trait à la préférence d’un individu pour des liquidités supplémentaires si un problème ou un coût inattendu survient et nécessite une dépense substantielle de liquidités. Ces événements comprennent des coûts imprévus tels que des réparations de maison ou de voiture.
3. Les parties prenantes peuvent également avoir un motif spéculatif.  Lorsque les taux d’intérêt sont bas, la demande de liquidités est élevée et ils peuvent préférer détenir des actifs jusqu’à ce que les taux d’intérêt augmentent. Le motif spéculatif fait référence à la réticence d’un investisseur à immobiliser des capitaux d’investissement par crainte de rater une meilleure opportunité à l’avenir.

Lorsque des taux d’intérêt plus élevés sont offerts, les investisseurs renoncent à la liquidité en échange de taux plus élevés. Par exemple, si les taux d’intérêt augmentent et les prix des obligations baissent, un investisseur peut vendre ses obligations à faible rendement et acheter des obligations à meilleur rendement ou conserver les liquidités et attendre un taux de rendement encore meilleur.

Exemple de théorie des préférences de liquidité

Un bon du Trésor à trois ans peut payer un taux d’intérêt de 2%, un billet du Trésor à 10 ans peut payer un taux d’intérêt de 4% et un bon du Trésor à 30 ans peut payer un taux d’intérêt de 6%. Pour que l’investisseur sacrifie sa liquidité, il doit recevoir un taux de rendement plus élevé en échange d’accepter de bloquer les liquidités pendant une période plus longue.