Définition du ratio de levier
Qu’est-ce qu’un ratio de levier?
Un ratio de levier est l’une des nombreuses mesures financières qui examinent le montant du capital sous forme de dette (prêts) ou évalue la capacité d’une entreprise à honorer ses obligations financières. La catégorie du ratio de levier est importante car les entreprises comptent sur un mélange de capitaux propres et de dettes pour financer leurs opérations, et connaître le montant de la dette détenue par une entreprise est utile pour évaluer si elle peut rembourser ses dettes à leur échéance. Plusieurs ratios de levier courants sont décrits ci-dessous.
- Un ratio de levier est l’une des nombreuses mesures financières qui évaluent la capacité d’une entreprise à respecter ses obligations financières.
- Un ratio de levier peut également être utilisé pour mesurer la composition des charges d’exploitation d’une entreprise afin d’avoir une idée de la façon dont les variations de la production affecteront le résultat d’exploitation.
- Les ratios d’endettement courants comprennent le ratio d’endettement, le multiplicateur des fonds propres, le degré d’endettement financier et le ratio d’endettement des consommateurs.
- Les banques exercent une surveillance réglementaire sur le niveau d’endettement qu’elles peuvent détenir.
Que vous dit un ratio de levier?
Trop de dettes peut être dangereux pour une entreprise et ses investisseurs. Cependant, si les activités d’une entreprise peuvent générer un taux de rendement plus élevé que le taux d’intérêt sur ses prêts, la dette peut contribuer à alimenter la croissance. Des niveaux d’endettement incontrôlés peuvent entraîner des dégradations de crédit ou pire. En revanche, trop peu de dettes peuvent également soulever des questions. Une réticence ou une incapacité à emprunter peut être un signe que les marges d’exploitation sont serrées.
Il existe plusieurs ratios différents qui peuvent être classés comme un ratio d’endettement, mais les principaux facteurs pris en compte sont la dette, les capitaux propres, les actifs et les frais d’intérêts.
Un ratio d’endettement peut également être utilisé pour mesurer la composition des charges d’exploitation d’une entreprise afin d’avoir une idée de la façon dont les variations de la production affecteront le résultat d’exploitation. Les coûts fixes et variables sont les deux types de coûts d’exploitation; en fonction de l’entreprise et de l’industrie, la combinaison sera différente.
Enfin, le ratio d’endettement des consommateurs fait référence au niveau d’endettement des consommateurs par rapport au revenu disponible et est utilisé dans l’analyse économique et par les décideurs.
Banques et ratios d’endettement
Les banques sont parmi les institutions les plus endettées aux États-Unis. La combinaison de la banque à réserves fractionnaires et de la protection de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) a produit un environnement bancaire avec des risques de prêt limités.
Pour compenser cela, trois organismes de réglementation distincts, la FDIC, la Réserve fédérale et le contrôleur de la monnaie, examinent et restreignent les ratios d’endettement des banques américaines. Cela signifie qu’ils limitent la quantité d’ argent d’ une banque peut prêter par rapport à la quantité de capital des dévotes bancaires à ses propres actifs. Le niveau de capital est important car les banques peuvent « déprécier » la partie capital de leurs actifs si la valeur totale des actifs baisse. Les actifs financés par dette ne peuvent pas être dépréciés car les obligataires et les déposants de la banque sont redevables de ces fonds.
Les réglementations bancaires relatives aux ratios de levier sont compliquées. La Réserve fédérale a créé des lignes directrices pour les sociétés de portefeuille bancaires, bien que ces restrictions varient en fonction de la notation attribuée à la banque. En général, les banques qui connaissent une croissance rapide ou sont confrontées à des difficultés opérationnelles ou financières sont tenues de maintenir des ratios d’endettement plus élevés.
Il existe plusieurs formes d’exigences de fonds propres et de réserves obligatoires placées sur les banques américaines par le biais de la FDIC et du contrôleur de la monnaie qui ont un impact indirect sur les ratios d’endettement. Le niveau de contrôle exercé sur les ratios d’endettement a augmenté depuis la Grande Récession de 2007 à 2009, lorsque les banques « trop grandes pour faire faillite » étaient une carte de visite pour rendre les banques plus solvables. Ces restrictions limitent naturellement le nombre de prêts accordés car il est plus difficile et plus coûteux pour une banque de lever des capitaux que d’emprunter des fonds. Des exigences de capital plus élevées peuvent réduire les dividendes ou diluer la valeur des actions si davantage d’actions sont émises.
Pour les banques, le ratio de levier de niveau 1 est le plus couramment utilisé par les régulateurs.
Ratios de levier pour évaluer la solvabilité et la structure du capital
Le ratio d’endettement financier le plus connu est peut-être le ratio d’endettement.
Le ratio dette / capitaux propres (D / E)
Ceci est exprimé comme:
Par exemple, la dette à long terme de United Parcel Service pour le trimestre se terminant en décembre 2019 était de 21,8 milliards de dollars.Les capitaux propres totaux de United Parcel Service pour fin décembre 2019 s’élevaient à 3,3 milliards de dollars. Le D / E de la société pour le trimestre était de8,62. C’est considéré comme élevé.
Un ratio dette / fonds propres élevé indique généralement qu’une entreprise a été agressive dans le financement de sa croissance par l’endettement. Cela peut entraîner des bénéfices volatils en raison des frais d’intérêts supplémentaires. Si les frais d’intérêts de l’entreprise augmentent trop, cela peut augmenter les chances de défaut de paiement ou de faillite de l’entreprise.
En règle générale, un ratio D / E supérieur à 2,0 indique un scénario risqué pour un investisseur; cependant, ce critère peut varier selon l’industrie. Les entreprises qui nécessitent d’importantes dépenses en capital (CapEx), telles que les entreprises de services publics et de fabrication, peuvent avoir besoin d’obtenir plus de prêts que les autres entreprises. C’est une bonne idée de mesurer les ratios d’endettement d’une entreprise par rapport aux performances passées et avec les entreprises opérant dans le même secteur pour mieux comprendre les données. Fedex a un ratio D / E de 1,78, il y a donc lieu de s’inquiéter en ce qui concerne UPS. Cependant, la plupart des analystes considèrent qu’UPS gagne suffisamment de liquidités pour couvrir ses dettes.
Le multiplicateur d’équité
Le multiplicateur des capitaux propres est similaire, mais remplace la dette par des actifs au numérateur:
Equity Multiplier=Potal AssetsTotal Equity\ text {Equity Multiplier} = \ frac {\ text {Total des actifs}} {\ text {Total Equity}}Équité multiplicateur=Équité totale
Par exemple, supposons que Macy’s (NYSE: M) possède des actifs évalués à 19,85 milliards de dollars et des capitaux propres de 4,32 milliards de dollars. Le multiplicateur d’équité serait:
Bien que la dette ne soit pas spécifiquement mentionnée dans la formule, il s’agit d’un facteur sous-jacent étant donné que le total de l’actif comprend la dette.
N’oubliez pas que l’ actif total = la dette totale + le total des capitaux propres. Le ratio élevé de la société de 4,59 signifie que les actifs sont principalement financés par des emprunts plutôt que par des capitaux propres. À partir du calcul du multiplicateur des capitaux propres, les actifs de Macy sont financés par des passifs de 15,53 milliards de dollars.
Le multiplicateur des capitaux propres est une composante de l’ analyse de DuPont pour le calcul du rendement des capitaux propres (ROE):
DuPont analysis=NPM