Option d’achat de taux d’intérêt
Qu’est-ce qu’une option d’achat de taux d’intérêt?
Une option d’achat de taux d’intérêt est un dérivé dans lequel le détenteur a le droit de recevoir un paiement d’intérêt basé sur un taux d’intérêt variable, puis paie ensuite un paiement d’intérêt basé sur un taux d’intérêt fixe. Si l’option est exercée, l’investisseur qui vend l’option d’achat sur taux d’intérêt effectuera un paiement net au détenteur de l’option.
Points clés à retenir
- Une option d’achat de taux d’intérêt est un dérivé qui donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, de payer un taux fixe et de recevoir un taux variable pendant une période donnée.
- Les options d’achat de taux d’intérêt peuvent être mises en contraste avec les options de vente sur taux d’intérêt.
- Les appels de taux d’intérêt sont utilisés par les établissements de crédit pour verrouiller les taux d’intérêt offerts aux emprunteurs, entre autres.
- Les investisseurs qui souhaitent couvrir une position sur un prêt dans lequel des taux d’intérêt variables sont payés peuvent utiliser des options d’achat de taux d’intérêt.
Comprendre les options d’appel de taux d’intérêt
Pour comprendre les options d’achat de taux d’intérêt, rappelons-nous d’abord comment fonctionnent les prix sur le marché de la dette. Il existe une relation inverse entre les taux d’intérêt et les prix des obligations. Lorsque les taux d’intérêt en vigueur sur le marché augmentent, les prix des titres à revenu fixe chutent. De même, lorsque les taux d’intérêt baissent, les prix augmentent. Les investisseurs qui cherchent à se prémunir contre un mouvement défavorable des taux d’intérêt ou les spéculateurs qui cherchent à profiter d’un mouvement attendu des taux peuvent le faire par le biais d’options de taux d’intérêt.
Une option sur taux d’intérêt est un contrat dont l’actif sous-jacent est un taux d’intérêt, tel que le rendement d’un bon du Trésor à trois mois ( bons du Trésor ) ou d’un taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) à trois mois. Un investisseur qui s’attend à ce que le prix des titres du Trésor baisse (ou que le rendement augmente) achètera un put sur taux d’intérêt. Si elle s’attend à ce que le prix des titres de créance augmente (ou que le rendement diminue), une option d’achat sur taux d’intérêt sera achetée.
Une option d’achat de taux d’intérêt donne à l’acheteur le droit, mais non l’obligation, de payer un taux fixe et de recevoir un taux variable. Si le taux d’intérêt sous-jacent à l’expiration est supérieur au taux d’exercice, l’option sera dans la monnaie et l’acheteur l’exercera. Si le taux du marché tombe en dessous du taux d’exercice, l’option sera hors de la monnaie et l’investisseur permettra au contrat d’expirer.
Le montant du paiement lorsque l’option est exercée est la valeur actuelle de la différence entre le taux du marché à la date de règlement et le taux d’exercice multipliée par le montant du principal notionnel spécifié dans le contrat d’option. La différence entre le taux de règlement et le taux d’exercice doit être ajustée pour la période du taux.
Exemple d’option d’achat de taux d’intérêt
À titre d’exemple hypothétique, supposons qu’un investisseur détient une position longue sur une option d’achat sur taux d’intérêt qui a le bon du Trésor à 180 jours comme taux d’intérêt sous-jacent. Le montant du principal notionnel indiqué dans le contrat est de 1 million de dollars et le taux d’exercice est de 1,98%. Si le taux du marché augmente au-delà du taux d’exercice jusqu’à, disons 2,2%, l’acheteur exercera l’appel de taux d’intérêt. L’exercice de l’appel donne au titulaire le droit de recevoir 2,2% et de payer 1,98%. Le gain pour le titulaire est:
Les options de taux d’intérêt tiennent compte des jours d’échéance attachés au contrat. De plus, le gain de l’option n’est effectué qu’à la fin du nombre de jours attachés au tarif. Par exemple, si l’option de taux d’intérêt dans notre exemple expire dans 60 jours, le détenteur ne sera pas payé pendant 180 jours puisque le bon du Trésor sous-jacent arrive à échéance dans 180 jours. Le gain devrait donc être ramené à l’heure actuelle en trouvant la valeur actuelle de 1 100 $ à 6%.
Avantages des options d’appel sur taux d’intérêt
Les établissements de crédit qui souhaitent verrouiller un plancher sur les taux d’intérêt futurs sont les principaux acheteurs d’options d’achat de taux d’intérêt. Les clients sont pour la plupart des entreprises qui doivent emprunter à un moment donné dans le futur, de sorte que les prêteurs voudraient s’assurer ou se couvrir contre les variations défavorables des taux d’intérêt pendant l’intérim.
Un paiement ballon est un paiement important dû à la fin d’un prêt ballon.
Les options d’achat de taux d’intérêt peuvent être utilisées par un investisseur souhaitant couvrir une position dans un prêt dans lequel les intérêts sont payés sur la base d’un taux d’intérêt variable. En achetant l’option d’achat de taux d’intérêt, un investisseur peut limiter le taux d’intérêt le plus élevé pour lequel des paiements devraient être effectués tout en bénéficiant de taux d’intérêt plus bas, et il peut prévoir le flux de trésorerie qui sera payé lorsque le paiement des intérêts est dû.
Les options d’achat de taux d’intérêt peuvent être utilisées dans une situation de paiement périodique ou de paiement en flèche. En outre, les options de taux d’intérêt peuvent être négociées en bourse ou de gré à gré (OTC).