Enchérisseur indirect

Qu’est-ce qu’un soumissionnaire indirect?

Un soumissionnaire indirect, généralement une entité étrangère, achète des négociant principal ou un courtier.

Le gouvernement américain émet régulièrement des titres de créance ou des obligations pour financer les emprunts du gouvernement fédéral. Le Département du Trésor américain adjugera régulièrement divers types de titres. Ces titres sont achetés par des gouvernements étrangers, des banques centrales, des fonds d’investissement et des investisseurs individuels. Lors de chaque enchère, le département Trésorerie accepte les offres par le biais de son système automatisé appelé  Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS).

Un enchérisseur direct est une personne ou une organisation qui achète des titres du Trésor lors d’une enchère pour elle-même ou pour son compte maison.À l’inverse, un enchérisseur indirect se produit lorsqu’un individu ou un client place une enchère par l’intermédiaire d’une autre partie. Par exemple, les autorités monétaires étrangères et internationales, telles que les banques centrales, placent souvent des offres pour des titres du Trésor indirectement par l’intermédiaire d’une autre entité.

Comprendre le soumissionnaire indirect

Les soumissionnaires indirects sont des clients qui placent des offres concurrentielles aux enchères du Trésor américain par l’intermédiaire de négociants primaires et peuvent inclure des banques centrales étrangèreset des gestionnaires de fonds nationaux.

Le Département du Trésor autorise les soumissionnaires indirects à faire des offres sur une base concurrentielle et non concurrentielle. Une offre non compétitive n’oblige pas le soumissionnaire à indiquer le rendement  ou le taux de rendement souhaité. Le Trésor accepte d’abord ces offres, puis remplit les offres concurrentielles, en commençant par la soumission demandant le rendement le plus bas. Dans une offre concurrentielle, le soumissionnaire doit spécifier le rendement souhaité, avec le montant en dollars des titres.

À la fin de l’enchère, le département du Trésor annonce le montant en dollars des titres achetés par les négociants primaires, les enchérisseurs directs et les enchérisseurs indirects. Dans les années 2000, le ministère s’est efforcé d’être plus franc et honnête quant à l’origine de toutes les enchères (c.-à-d. Qui achetait de la dette américaine). Cette clarification permet également de révéler comment le type de propositions émises influe sur les variations d’achats, notamment les investissements étrangers.

Il existe différents types de titres qui sont vendus lors d’une vente aux enchères du Trésor.  bons du Trésor ( bons du Trésor ) ont des échéances initiales d’un an ou moins. Les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) sont des obligations qui ajustent leur valeur en fonction d’unindice d’ inflation, ce qui aide les investisseurs à suivre la hausse des prix dans l’économie.À mesure que l’inflation augmente, les paiements d’intérêts pour un titre TIPS augmentent, et lorsque l’inflation diminue, le paiement d’intérêts pour un titre TIPS diminue.

Soumissionnaire indirect et investisseurs étrangers

Les achats de titres du Trésor par des soumissionnaires indirects sont une approximation des investissements effectués par des investisseurs étrangers. Ils aident le département du Trésor à évaluer la volonté des étrangers de continuer à acheter de la dette américaine. Les entités étrangères représentent une part importante de la propriété des titres du Trésor en circulation. La volonté de ces organisations de continuer à acheter des titres a un impact majeur sur la capacité du Trésor à lever des fonds.

Exemple d’enchérisseur indirect

Vous trouverez ci-dessous un tableau du Trésor américain montrant l’intérêt des soumissionnaires pour les différentes enchères du T2 2020. Il indique le pourcentage d’enchérisseurs qui étaient des négociants principaux, des soumissionnaires directs et des soumissionnaires indirects.

• Lors de la vente aux enchères du Trésor, 59,3% des enchérisseurs étaient des enchérisseurs indirects pour le bon du Trésor à 10 ans.
• Pour l’obligation à 30 ans, 64,5% étaient des soumissionnaires indirects.
• Fait intéressant, les soumissionnaires indirects représentaient 68,6% des soumissionnaires pour la garantie TIPS de 10 ans.
• Pour l’obligation TIPS de 30 ans, 73,7% étaient des soumissionnaires indirects.

Les investisseurs tentent souvent d’interpréter le sentiment sur le marché obligataire en analysant les résultats des enchères du Trésor. Par exemple, l’intérêt des soumissionnaires indirects pour les TIPS pourrait signifier que les investisseurs étrangers et les banques centrales étrangères s’attendent à une augmentation de l’inflation dans les années à venir. Bien entendu, les résultats d’une enchère ne déterminent pas une tendance. Au lieu de cela, les investisseurs devraient comparer les résultats d’enchères de plusieurs adjudications de bons du Trésor pour aider à déterminer si l’intérêt des enchères pour des bons du Trésor spécifiques augmente ou diminue.