George Soros: la philosophie d’un investisseur d’élite

George Soros, le gestionnaire de fonds spéculatifs non conformiste. a généré des rendements annuels importants, après frais de gestion. Son fonds phare Quantum est vénéré par les investisseurs. Malgré l’animosité générée par ses tactiques de trading et la controverse entourant sa philosophie d’investissement, Soros a passé des décennies à la tête de la classe parmi les investisseurs d’élite mondiale. En 1981, le magazine Institutional Investor l’ a nommé «le plus grand gestionnaire de fonds au monde».

Philosophie de Soros

George Soros est un spéculateur à court terme. Il fait des paris massifs et fortement endettés sur la direction des marchés financiers. Son célèbre fonds spéculatif est connu pour sa stratégie macroéconomique mondiale, une philosophie centrée sur les paris massifs et à sens unique sur les mouvements des taux de change, des prix des matières premières, des actions, des obligations, des produits dérivés et d’autres actifs basés sur une analyse macroéconomique.

En termes simples, Soros parie que la valeur de ces investissements augmentera ou diminuera. Soros étudie ses cibles, laissant les mouvements des différents marchés financiers et de leurs participants dicter ses métiers. Il se réfère à la philosophie derrière sa stratégie de trading comme la réflexivité. La théorie évite les idées traditionnelles d’un environnement de marché basé sur l’équilibre où toutes les informations sont connues de tous les acteurs du marché et donc prises en compte dans les prix. Au lieu de cela, Soros pense que les acteurs du marché eux-mêmes influencent directement les fondamentaux du marché et que leur comportement irrationnel conduit à des booms et des bustes qui présentent des opportunités d’investissement.

Les prix des logements fournissent un exemple intéressant de sa théorie en action. Lorsque les prêteurs facilitent l’obtention de prêts, plus de gens empruntent de l’argent. Avec de l’argent en main, ces personnes achètent des maisons, ce qui entraîne une augmentation de la demande de logements. Une demande croissante entraîne une hausse des prix. Des prix plus élevés encouragent les prêteurs à prêter plus d’argent. Plus d’argent entre les mains des emprunteurs se traduit par une demande croissante de logements et un cycle ascendant en spirale qui se traduit par des prix des logements qui ont augmenté bien au-delà de ce que les fondamentaux économiques suggéreraient comme étant raisonnables. Les actions des prêteurs et des acheteurs ont eu une influence directe sur le prix de la marchandise.

Un investissement basé sur l’idée que le marché du logement s’effondrera refléterait un pari classique de Soros. La vente à découvert des actions des constructeurs de maisons de luxe ou la vente à découvert des actions des principaux prêteurs immobiliers seraient deux investissements potentiels qui chercheraient à tirer profit lorsque le boom de l’immobilier fera faillite.

Principaux métiers

Soros restera toujours dans les mémoires comme «l’homme qui a cassé la Banque d’Angleterre ». Un spéculateur de devises bien connu, Soros ne limite pas ses efforts à une zone géographique particulière, il a plutôt considéré le monde entier lorsqu’il cherchait des opportunités. En septembre 1992, il a emprunté des milliards de dollars de livres britanniques et les a convertis en marks allemands.

Lorsque la livre s’est effondrée, Soros a remboursé ses prêteurs sur la base de la nouvelle valeur inférieure de la livre, empochant plus de 1 milliard de dollars de la différence entre la valeur de la livre et la valeur de la marque au cours d’une seule journée de négociation. Il a gagné près de 2 milliards de dollars au total après avoir liquidé sa position.

Il a fait un geste similaire avec les devises asiatiques lors de la crise financière asiatique de 1997, participant à une frénésie spéculative qui a abouti à l’effondrement du baht (la monnaie de la Thaïlande). Ces transactions étaient si efficaces parce que les devises nationales contre lesquelles les spéculateurs pariaient étaient indexées sur d’autres devises, ce qui signifie que des accords étaient en place pour «soutenir» les devises afin de s’assurer qu’elles se négociaient dans un rapport spécifique par rapport à la devise dans laquelle elles étaient chevillé.

Lorsque les spéculateurs ont placé leurs paris, les émetteurs de devises ont été contraints de tenter de maintenir les ratios en achetant leurs devises sur le marché libre. Lorsque les gouvernements ont manqué d’argent et ont été contraints d’abandonner cet effort, les valeurs monétaires ont chuté.

Les gouvernements craignaient que Soros ne s’intéresse à leurs devises. Quand il l’a fait, d’autres spéculateurs se sont joints à la mêlée dans ce qui a été décrit comme une meute de loups descendant sur un troupeau de wapitis. Les énormes sommes d’argent que les spéculateurs pouvaient emprunter et l’effet de levier ont empêché les petits gouvernements de résister à l’assaut.

Malgré ses succès magistraux, tous les paris de George Soros n’ont pas joué en sa faveur. En 1987, il a prédit que les marchés américains continueraient de progresser. Son fonds a perdu 300 millions de dollars lors de l’accident, bien qu’il ait toujours produit de faibles rendements à deux chiffres pour l’année.

Il a également subi un coup de 2 milliards de dollars lors de la crise de la dette russe en 1998 et a perdu 700 millions de dollars en 1999 lors de la bulle technologique en pariant sur une baisse. Piqué par la perte, il a acheté gros en prévision d’une hausse. Il a perdu près de 3 milliards de dollars lorsque le marché s’est finalement effondré.

Conclusion

Le commerce comme George Soros n’est pas pour les âmes sensibles ou la lumière du portefeuille. L’inconvénient de parier gros et de gagner gros est de parier gros et de perdre gros. Si vous ne pouvez pas vous permettre de subir la perte, vous ne pouvez pas vous permettre de parier comme Soros. Alors que la plupart des traders de macro-fonds spéculatifs mondiaux sont des types relativement calmes, évitant les projecteurs pendant qu’ils gagnent leur fortune, Soros a pris des positions très publiques sur une foule de questions économiques et politiques.

Sa position publique et son succès spectaculaire ont mis Soros en grande partie dans une classe à part. Au cours de plus de trois décennies, il a fait les bons gestes presque à chaque fois, générant des légions de fans parmi les traders et les investisseurs, et des légions de détracteurs parmi ceux qui perdaient ses activités spéculatives.