Volatilité du pétrole et comment en tirer profit
La récente La volatilité est mesurée comme la variation attendue du prix d’un instrument dans un sens ou dans l’autre. Par exemple, si la volatilité du pétrole est de 15% et que les prix actuels du pétrole sont de 100 $, cela signifie que l’année prochaine, les traders s’attendent à ce que les prix du pétrole changent de 15% (soit 85 $ ou 115 $).
Si la volatilité actuelle est supérieure à la volatilité historique, les traders s’attendent à une volatilité plus élevée des prix à l’avenir. Si la volatilité actuelle est inférieure à la moyenne à long terme, les traders s’attendent à une plus faible volatilité des prix à l’avenir. L’indice devolatilité (OVX) du pétrole brut du NYMEX.
Achat et vente de volatilité
Les traders peuvent bénéficier de la volatilité des prix du pétrole en utilisant des stratégies dérivées. Celles-ci consistent principalement à acheter et vendre simultanément des contrats à terme sur les bourses offrant des produits dérivés du pétrole brut. Une stratégie employée par les traders pour acheter de la volatilité, ou profiter d’une augmentation de la volatilité, est appelée « long straddle ». Il consiste à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice. La stratégie devient rentable s’il y a un mouvement important vers le haut ou vers le bas.
Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ et que l’ option d’achat au prix d’exercice au cours se négocie à 3 $ et que l’option de vente au prix d’exercice au cours se négocie à 4 $, la stratégie devient rentable pour plus de 7 $. mouvement du prix du pétrole. Ainsi, si le prix du pétrole monte au-delà de 82 $ ou descend au-delà de 68 $ (hors frais de courtage), la stratégie est rentable. Il est également possible de mettre en œuvre cette stratégie en utilisant des options hors du cours, également appelées «long strangle», ce qui réduit les coûts initiaux de la prime mais nécessiterait un mouvement plus important du cours de l’action pour que la stratégie soit rentable. Le profit maximal est théoriquement illimité à la hausse et la perte maximale est limitée à 7 $.
La stratégie visant à vendre la volatilité ou à bénéficier d’une volatilité décroissante ou stable est appelée « short straddle ». Il consiste à vendre une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice. La stratégie devient rentable si le prix est lié à la fourchette. Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ et que l’option d’achat au prix d’exercice au cours se négocie à 3 $ et que l’option de vente au prix d’exercice au cours se négocie à 4 $, la stratégie devient rentable s’il n’y en a plus. qu’un mouvement de 7 $ du prix du pétrole. Ainsi, si le prix du pétrole monte à 82 $ ou descend à 68 $ (hors frais de courtage), la stratégie est rentable. Il est également possible de mettre en œuvre cette stratégie en utilisant des options hors du cours, appelées «short strangle », qui diminuent le profit maximum réalisable mais augmentent la fourchette dans laquelle la stratégie est rentable. Le profit maximum est limité à 7 $, tandis que la perte maximale est théoriquement illimitée à la hausse.
Les stratégies ci-dessus sont bidirectionnelles: elles sont indépendantes de la direction du mouvement. Si le trader a une opinion sur le prix du pétrole, il peut mettre en œuvre des spreads qui lui donnent la chance de profiter et en même temps de limiter le risque.
Stratégies haussières et baissières
Une stratégie baissière populaire est la propagation des appels baissiers, qui consiste à vendre un appel hors du cours et à acheter un appel encore plus hors du cours. La différence entre les primes est le montant net du crédit et le profit maximum de la stratégie. La perte maximale est la différence entre les prix d’exercice et le montant net du crédit. Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ et que les options d’achat au prix d’exercice de 80 $ et 85 $ se négocient respectivement à 2,5 $ et 0,5 $, le profit maximal est le crédit net, ou 2 $ (2,5 $ – 0,5 $), et la perte maximale est 3 $ (5 $ – 2 $). Cette stratégie peut également être mise en œuvre à l’aide d’options de vente en vendant un put hors du cours et en achetant un put encore plus hors du cours.
Une stratégie haussière similaire est le spread d’achat haussier, qui consiste à acheter un call hors du cours et à vendre un call hors du cours encore plus élevé. La différence entre les primes est le montant du débit net et la perte maximale pour la stratégie. Le profit maximum est la différence entre les prix d’exercice et le montant du débit net. Par exemple, si le pétrole se négocie à 75 $ et que les options d’achat au prix d’exercice de 80 $ et 85 $ se négocient respectivement à 2,5 $ et 0,5 $, la perte maximale est le débit net, ou 2 $ (2,5 $ – 0,5 $), et le profit maximal est 3 $ (5 $ – 2 $). Cette stratégie peut également être mise en œuvre à l’aide d’options de vente en achetant un put hors du cours et en vendant un put encore plus hors du cours.
Il est également possible de prendre des positions de spread unidirectionnelles ou complexes à l’ aide de futures. Le seul inconvénient est que la marge requise pour entrer dans une position à terme serait plus élevée qu’elle ne le serait pour entrer dans une position d’options.
La ligne de fond
Les traders peuvent profiter de la volatilité des prix du pétrole tout comme ils peuvent profiter des fluctuations des cours des actions. Ce profit est réalisé en utilisant des produits dérivés pour obtenir une exposition à effet de levier à l’actif sous-jacent sans actuellement posséder ou avoir besoin de posséder l’actif lui-même.