Comment les pétrodollars affectent le dollar américain

Après l’effondrement de l’ étalon-or de Bretton Woods au début des années 1970, les États-Unis ont conclu un accord avec l’Arabie saoudite pour normaliser les prix du pétrole en dollars. Grâce à cet accord, le  système des pétrodollars est né, parallèlement au passage des taux de change indexés et des devises adossées à l’or à des régimes de taux flottants non adossés.

Le système des pétrodollars a élevé le dollar américain au rang de monnaie de réserve mondiale et, grâce à ce statut, les États-Unis jouissent de déficits commerciaux persistants   et constituent une hégémonie économique mondiale. Le système des pétrodollars fournit également aux marchés financiers américains une source de liquidités et d’entrées de capitaux étrangers grâce au «recyclage» des pétrodollars. Cependant, une explication complète des effets des pétrodollars sur le dollar américain nécessite un bref résumé de l’histoire du pétrodollar.

Histoire du pétrodollar

Confrontée à une inflation croissante, à la dette de la guerre du Vietnam, à des habitudes de dépenses intérieures extravagantes et à un inflation.

Grâce à des accords bilatéraux avec l’Arabie saoudite à partir de 1974, les États-Unis ont réussi à influencer les membres de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) pour normaliser la vente de pétrole en dollars. En contrepartie de l’ huile facturation en dollars coupures, l’ Arabie Saoudite et d’ autres Etats arabes fixés l’ influence américaine dans le conflit israélo-palestinien ainsi que l’assistance militaire américaine au cours d’ un climat politique de plus en plus inquiétante, qui a vu l’invasion soviétique de l’ Afghanistan, la chute du Shah iranien et la guerre Iran-Irak. De cet accord mutuellement bénéfique est né le système des pétrodollars.

Avantages du système Petrodollar

Étant donné que le prix du produit le plus recherché au monde, le pétrole, est libellé en dollars américains, le pétrodollar a contribué à faire du billet vert la monnaie dominante du monde. Avec son statut élevé, le dollar américain bénéficie de ce que certains ont affirmé être le privilège de financer à perpétuité son déficit courant en émettant des actifs libellés en dollars à des taux d’intérêt très bas et en devenant une hégémonie économique mondiale.

Par exemple, des pays comme la Chine, qui détiennent de grandes quantités de la dette des États – Unis, ont fait part de leurs préoccupations dans le passé sur les éventuels effets dilutifs à leurs actifs avoirs si le dollar se déprécier de.

Cependant, les privilèges associés à la capacité de gérer des déficits persistants du compte courant ont un prix. En tant que monnaie de réserve, les États-Unis sont obligés de gérer ces déficits pour satisfaire aux exigences de  réserve dans une économie mondiale en constante expansion. Si les États-Unis cessaient de gérer ces déficits, la pénurie de liquidités qui en résulterait pourrait entraîner le monde dans une crise économique. Cependant, si les déficits persistants se poursuivent indéfiniment, les pays étrangers finiront par douter de la valeur du dollar et le billet vert risque de perdre son rôle de monnaie de réserve. Ceci est connu comme le dilemme de Triffin.

Recyclage des pétrodollars

Le système des pétrodollars crée également des excédents de réserves en dollars américains pour les pays producteurs de pétrole, qui doivent être «recyclés». Ces surplus de dollars sont dépensés pour la consommation intérieure, prêtés à l’étranger pour faire face à la balance des paiements des pays en développement ou investis dans des actifs libellés en dollars américains. Ce dernier point est le plus bénéfique pour le dollar américain car les pétrodollars retournent aux États-Unis. Ces dollars recyclés sont utilisés pour acheter des titres américains (tels que des bons du Trésor), ce qui crée des liquidités sur les marchés financiers, maintient les taux d’intérêt bas et favorise une croissance non inflationniste. De plus, les États de l’ OPEP peuvent éviter les risques de change de conversion et investir dans des investissements américains sûrs.

Récemment, on s’est inquiété d’un abandon des pétrodollars vers d’autres devises. En fait, le Venezuela a déclaré en 2018 qu’il commencerait à vendre son pétrole en yuan, en euro et dans d’autres devises. Puis, en 2019, l’Arabie saoudite a menacé d’abandonner les pétrodollars si les États-Unis avançaient avec un projet de loi – appelé NOPEC – qui permettrait au ministère américain de la Justice de poursuivre des actions antitrust contre l’OPEP pour avoir manipulé les prix du pétrole. En bref, le paysage changeant du marché mondial de l’énergie pourrait entraîner la fin de facto de l’accord sur les pétrodollars américano-saoudiens.