Comment Momentum Investing fait son grand retour
L’investissement dynamique était à la mode dans les années 1990, lorsque les marchés montaient comme une montgolfière. Cette stratégie est basée sur l’idée d’acheter n’importe quel secteur du marché qui a enregistré les gains ou les gains de prix les plus importants sur le marché au cours de l’année écoulée. De nombreux fonds, tels que American Century Ultra (TWCUX), se sont fortement appuyés sur les variations de la stratégie de momentum pendant cette période et lorsque la bulle technologique a éclaté, ils l’ont accompagnée, certains plus durement que d’autres.
Mais un nouveau groupe d’études a indiqué que l’investissement dynamique est en fait une stratégie d’investissement viable à long terme et qu’il s’est comporté admirablement sur de plus longues périodes. (Pour en savoir plus, voir: 3 avantages de Momentum Investing.)
La recherche
AQR Capital Management a publié un livre blanc en septembre 2014 intitulé «Fact, Fiction and Momentum Investing». Cet article a analysé les résultats de l’investissement dynamique sur une période de 100 ans et a conclu que «le suivi des tendances a généré de solides rendements positifs et a réalisé une faible corrélation avec les classes d’actifs traditionnelles pendant plus d’un siècle.»
Ronen Israel, directeur d’AQR, a fermement défendu la dynamique d’investissement lors de la récenteconférenceMorningstar 2016 sur les fonds négociés en bourse (ETF) à Chicago, rapporte InvestmentNews. Il a tiré son argument d’un article récent qu’il a co-pour le Journal nommément signés de gestion deportefeuille réfutant de perceptions erronées ausujet decette stratégie d’investissement. Dans son article, Israël montre que les rendements à long terme des stratégies de momentum ont produit de meilleurs résultats que de nombreux experts croient et que les coûts commerciaux de cette stratégie sont plus faibles que ce qui est généralement prévu. Cette stratégie a également affiché à peu près le même niveau d’efficacité fiscale que l’ investissement axé sur la valeur.
Les frais de négociation sont un facteur critique que les conseillers qui souhaitent minimiser les frais devraient prendre en compte. Israël soutient que les coûts de transaction généralement utilisés dans les études universitaires sont généralement environ 10 fois le montant que les clients paieront réellement, et une marge d’erreur dans le suivi peut réduire encore davantage ces coûts sans éroder les rendements. (Pour en savoir plus, voir: Surfer sur la vague d’investissement Momentum.)
Ronen n’était pas le seul orateur à parler de l’investissement dynamique lors de ce forum. Gary Antonacci d’Optimal Momentum, Meb Faber de Cambria Investment Management et Wes Gray d’Alpha Architect ont organisé un autre atelier plus tard dans la journée qui a également abordé cette question. Le marché des ETF a également remarqué un regain d’intérêt des conseillers pour cette stratégie.
Lancement des FNB Momentum
Fidelity Investments a lancé un nouvel ETF en septembre 2016, le Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO), qui fait partie d’un groupe d’ETF factoriels que la société introduit sur le marché. Fidelity a dit que le fonds cherchera « actions d’entreprises historiquement élevé autotal et desrendements ajustés volatilité, dessurprises de bénéfices positifs élevés et unfaible intérêt àcourt moyen. »
Franklin Templeton est une autre société de fonds qui s’appuie sur des stratégies de momentum avec ses fonds. Bien que ses FNB LibertyShares ne contiennent pas de fonds dynamique en soi, ces trois fonds utilisent l’élan comme l’un de leurs facteurs. Plusieurs autres fonds momentum ont été lancés, dont l’Apatus Momentum ETF (BEMO) et le fonds MomentumShares International Quantitative Momentum (IMOM). (Pour plus d’informations, voir: Momentum de la valeur basé sur la valeur comptable.)
Performance
Les stratégies Momentum ont pris du retard par rapport aux performances des stratégies valeur jusqu’à présent cette année, ce qui explique en partie pourquoi l’investissement value a été l’option la plus populaire. Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ), le plus ancien fonds dynamique existant, a enregistré un gain de 4,39% jusqu’à présent cette année. D’autres fonds momentum plus spécialisés ont affiché des rendements à la fois positifs et négatifs.
La ligne de fond
L’investissement Momentum fait clairement son retour. Mais des études récentes ont montré que cela a toujours été une stratégie viable et que la clé du succès avec cette approche a été d’acheter lorsque les prix sont en baisse et sur le point de remonter. (Pour en savoir plus, voir: L’importance de la gestion des risques sur les marchés dynamiques.)