Politique monétaire et inflation

Table des matières

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• Ciblage de l’inflation
• Changer la masse monétaire
• Demande croissante et décroissante

Dans un sens purement économique, l’inflation fait référence à une augmentation générale des niveaux de prix due à une augmentation de la quantité de monnaie; la croissance de la masse monétaire augmente plus rapidement que le niveau de productivité de l’économie. La nature exacte des augmentations de prix fait l’objet de nombreux débats économiques, mais le mot inflation  renvoie étroitement à un phénomène monétaire dans ce contexte.

En utilisant ces paramètres spécifiques, le terme déflation est utilisé pour décrire la productivité augmentant plus rapidement que la masse monétaire. Cela conduit à une baisse générale des prix et du coût de la vie, que de nombreux économistes interprètent paradoxalement comme nuisibles. Les arguments contre la déflation remontent au paradoxe de l’économie de John Maynard Keynes. En raison de cette conviction, la plupart des banques centrales poursuivent une politique monétaire légèrement inflationniste pour se prémunir contre la déflation.

Ciblage de l’inflation

La plupart des banques centrales modernes ciblent le taux d’inflation dans un pays comme principale mesure de la politique monétaire – généralement à un taux d’inflation annuel de 2 à 3%. Si les prix montent plus vite que cela, les banques centrales resserrent la politique monétaire en augmentant les taux d’intérêt ou d’autres politiques bellicistes. Des taux d’intérêt plus élevés rendent les emprunts plus chers, réduisant à la fois la consommation et l’investissement, qui dépendent tous deux fortement du crédit. De même, si l’inflation baisse et que la production économique diminue, la banque centrale abaissera les taux d’intérêt et rendra les emprunts moins chers, ainsi que plusieurs autres outils politiques expansionnistes possibles.

En tant que stratégie, le ciblage de l’inflation considère que l’objectif principal de la banque centrale est de maintenir la stabilité des prix. Tous les outils de politique monétaire dont dispose une banque centrale, y compris les opérations d’open market et les prêts à escompte, peuvent être utilisés dans une stratégie générale de ciblage de l’inflation. Le ciblage de l’inflation peut être comparé aux stratégies des banques centrales visant d’autres mesures de la performance économique comme objectifs principaux, comme le ciblage  des taux de change, du   taux de chômage ou du taux de croissance du  produit intérieur brut (PIB) nominal  .

Comment les banques centrales influencent la masse monétaire

Les gouvernements et les banques centrales contemporains impriment et distribuent rarement de la monnaie physique pour hyperinflation et à une récession massive.

La Réserve fédérale américaine est passée du contrôle des agrégats monétaires réels, ou du nombre de billets en circulation, à la mise en œuvre de modifications des taux d’intérêt directeurs, ce qui a parfois été appelé le «prix de la monnaie». Les ajustements des taux d’intérêt ont une incidence sur les niveaux d’emprunt, d’épargne et de dépenses dans une économie.

Lorsque les taux d’intérêt augmentent, par exemple, les épargnants peuvent gagner plus sur leurs comptes de dépôt à vue et sont plus susceptibles de retarder la consommation actuelle pour la consommation future. À l’inverse, il est plus coûteux d’emprunter de l’argent, ce qui décourage les prêts. Étant donné que les prêts dans un système moderne de banque à réserves fractionnaires créent en fait de la «nouvelle» monnaie, décourager les prêts ralentit le taux de croissance monétaire et d’inflation. Le contraire est vrai si les taux d’intérêt sont abaissés; l’épargne est moins attrayante, les emprunts sont moins chers et les dépenses sont susceptibles d’augmenter, etc.

Demande croissante et décroissante

En bref, les banques centrales manipulent les taux d’intérêt pour augmenter ou diminuer la demande actuelle de biens et services, les niveaux de productivité économique, l’impact du multiplicateur de la monnaie bancaire  et l’inflation. Cependant, bon nombre des effets de la politique monétaire sont retardés et difficiles à évaluer. En outre, les acteurs économiques sont de plus en plus sensibles aux signaux de politique monétaire et à leurs attentes quant à l’avenir.

La Réserve fédérale contrôle la masse monétaire de certaines manières; il participe à ce qu’on appelle des «opérations d’open market», par lesquelles les banques fédérales achètent et vendent des obligations d’État. L’achat d’obligations injecte de nouveaux dollars dans l’économie, tandis que la vente d’obligations draine les dollars hors de la circulation. Les mesures dites d’ assouplissement quantitatif  (QE) sont des extensions de ces opérations. En outre, la Réserve fédérale peut modifier les exigences de réserve dans d’autres banques, limitant ou élargissant l’impact des multiplicateurs monétaires. Les économistes continuent de débattre de l’utilité de la politique monétaire, mais elle reste l’outil le plus direct des banques centrales pour lutter ou créer l’inflation.