Quelle est la taille du marché des produits dérivés?

Le marché des produits dérivés est, en un mot, gigantesque – souvent estimé à plus de 1 quadrillion de dollars dans le haut de gamme. Comment est-ce possible? En grande partie parce qu’il existe de nombreux dérivés, disponibles sur pratiquement tous les types d’ actifs d’ investissement possibles, y compris les actions, les matières premières, les obligations et les devises. Certains analystes de marché placent même la taille du marché à plus de 10 fois celle du produit intérieur brut (PIB) mondial total. Cependant, d’autres chercheurs contestent ces estimations, arguant que la taille du marché des produits dérivés est largement surestimée.

L’éventail des estimations

La détermination de la taille réelle du marché des produits dérivés dépend de ce qu’une personne considère comme faisant partie du marché et, par conséquent, des chiffres qui entrent dans le calcul. Les estimations les plus importantes proviennent de l’addition de la valeur notionnelle de tous les contrats dérivés disponibles. Mais certains analystes soutiennent qu’un tel calcul ne reflète pas la réalité – que la valeur notionnelle des actifs sous – jacents d’un contrat dérivé, les instruments financiers auxquels le dérivé est indexé, ne représente pas avec précision la valeur marchande réelle des contrats dérivés basés sur ces actifs.

Les dérivés eux-mêmes ne sont que des contrats entre parties; ce sont des spéculations, achetées ou vendues en tant que paris sur les mouvements futurs des prix des titres sur lesquels ils sont basés – d’où le nom de «dérivé». Les prix des dérivés dépendent donc des prix de leurs actifs sous-jacents.

Un exemple qui illustre la grande différence entre la valeur notionnelle et la valeur de marché réelle peut être trouvé dans les dérivés communément négociés, les swaps de taux d’intérêt. Les grands montants en principal des instruments de taux d’intérêt sous-jacents, bien que généralement inclus dans le calcul de la valeur totale des swaps, ne se négocient jamais réellement. Le seul argent négocié dans un swap de taux d’intérêt est le montant des paiements d’intérêt beaucoup plus petit – des sommes qui ne représentent qu’une fraction du montant du principal.

Marché actuel des dérivés

Selon les données les plus récentes de la Banque des règlements internationaux (BRI), pour le premier semestre de 2019, le total des montants notionnels en cours pour les contrats sur le marché des dérivés était estimé à 640 billions de dollars, mais la valeur marchande brute de tous les contrats était nettement moins: environ 12 billions de dollars.

Le marché des dérivés de gré à gré, en valeur notionnelle, est à son plus haut niveau depuis 2014. Les dérivés de taux d’intérêt représentent la majorité de la valeur notionnelle du dérivé de gré à gré. La valeur notionnelle des contrats de taux d’intérêt est de près de 200 billions de dollars. Pendant ce temps, la valeur brute des dérivés a diminué ces dernières années mais a rebondi en 2019.

La ligne de fond

Lorsque la valeur marchande réelle des dérivés (plutôt que la valeur notionnelle) est au centre de l’attention, l’estimation de la taille du marché des dérivés change radicalement. Cependant, quel que soit le calcul, le marché des produits dérivés est assez important et significatif dans le tableau global des investissements mondiaux.