Comment AIG gagne son argent
Le capitalisme, du moins dans sa forme théorique pure, est censé récompenser le succès et punir l’échec. Construisez une meilleure souricière, vendez suffisamment d’unités avec une marge suffisamment élevée et vous prospérerez. Brûlez des milliards de dollars d’argent d’investisseurs sans faire de profit, et vous devriez cesser vos opérations et vous retrouver dans un autre domaine de travail.
American International Group ( Trésor américain de combler un manque à gagner de 40 milliards de dollars et – en quelque sorte – l’ont obtenu. Les généreux représentants du Trésor ne dépensaient pas leur propre argent et n’avaient donc aucune peau dans le jeu, mais le résultat est qu’AIG a survécu pour demander l’aumône un autre jour. (Pour une lecture connexe, voir: Pourquoi vous pourriez acheter votre prochaine voiture chez Costco. )
Ce n’est pas un début de bon augure pour une histoire sur une entreprise gigantesque avec une histoire de croissance et de succès, alors soyez indulgents avec nous.
Couvrir le monde
AIG est, assez innocemment, un assureur. L’assurance semble être la deuxième entreprise la plus fade de ce côté de la comptabilité, et elle l’est. Un assureur fait des calculs à l’avance, détermine le nombre de polices sur lesquelles il devra payer, puis facture des primes suffisamment élevées pour réaliser un profit. Le travail en coulisse peut être compliqué, mais le produit fini est facile à comprendre et il devrait être facile pour un observateur de naviguer entre les revenus et les bénéfices.
AIG a amélioré les choses en 2014, du moins en ce qui concerne les activités de reporting. C’est une décision prometteuse pour une entreprise qui pourrait utiliser une refonte d’image après la débâcle de 2007-08. (L’ancien PDG de la société a tristement établi un parallèle entre l’indignation suscitée par les primes de direction et les foules de lynchage. Son prédécesseur a autorisé une retraite de direction dans un hôtel de luxe sur la côte du Pacifique, moins d’une semaine après avoir reçu des fonds de sauvetage.) Aujourd’hui, les opérations d’AIG sont divisées en deux segments majeurs: l’assurance commerciale et de la consommation et les entreprises. Chacun représente la moitié des revenus d’AIG.
L’assurance commerciale est théoriquement définie comme des éléments tels que la responsabilité civile générale et l’indemnisation des travailleurs pour votre magasin de vêtements, votre usine de pièces d’avion ou votre concessionnaire automobile. AIG sépare ces opérations commerciales en trois sous-ensembles: les dommages aux biens, la garantie hypothécaire et les marchés institutionnels. (Pour en savoir plus, voir: Top 10 des compagnies d’assurance au monde. )
L’assurance IARD peut couvrir des risques auxquels vous n’auriez jamais pensé, probablement parce que vous n’êtes pas un expert en sinistres. Risque de cybersécurité? C’est là. Assurance maritime et catastrophes naturelles? Idem. Lorsqu’un porte-conteneurs géant rencontre un cyclone et doit larguer une partie de sa cargaison, ce sont des sociétés comme AIG qui assurent la couverture. Même ces types d’assurance obscurs comme la couverture des enlèvements et des rançons tombent ici. Parmi les trois types d’assurance commerciale sous l’égide de l’ AIG, la propriété et la victime est facilement le plus important, responsable de 88% desdits revenus.
En ce qui concerne les activités de garantie hypothécaire, il devrait être familier à quiconque a déjà acheté une maison avec moins de 20% de mise de fonds. C’est une assurance hypothécaire privée, et c’est l’un des plus grands marchés d’AIG.
Quant à l’expression antiseptique «marchés institutionnels», c’est la catégorie pour des éléments tels que les enveloppes de valeur stable : les fonds qui détiennent des titres à faible risque (obligations hautement notées, titres adossés à des créances hypothécaires, etc.) C’est également là qu’AIG conserve son arsenal de les contrats de placement garanti, qui sont vendus à de grandes institutions comme un moyen de verser, par exemple, une série d’obligations hautement cotées. Les institutions en question sont généralement des fournisseurs 401 (k) et d’autres grandes entités comptant des millions de clients. Soit dit en passant, dans les contrats de placement garanti, AIG a dépensé près de 10 milliards de dollars de la ronde initiale d’argent des contribuables reçue en 2008. Les CPG sont censés être des investissements prudents, mais là encore, les émetteurs de CPG sont censés déclarer avec précision des pertes d’un milliard de dollars. et honnêtement.
Offres aux consommateurs et «autres»
L’assurance des consommateurs est subdivisée en retraite, vie et personnelle. Par le biais de ses filiales, AIG propose une planification de la retraite à une échelle colossale, fournissant des plans pour les districts scolaires, les organisations de soins de santé et les gouvernements, entre autres. Quant à l’assurance-vie, c’est assez explicite. AIG vous permet de parier efficacement sur votre propre disparition via plusieurs de ses sociétés, dont American General Life, United States Life et AIG Fuji Life. (Pour en savoir plus, consultez: Comment fonctionne l’assurance-vie à valeur de rachat? )
L’assurance personnelle fait référence à la couverture des choses quotidiennes non vitales. Automobile, santé, voyage, habitation, etc. Parmi les types variés d’assurances entreprises qu’AIG propose, les assurances de personnes constituent une pluralité: environ 44% du total des assurances de personnes. Le revenu provenant de la planification de la retraite représente la majeure partie du reste.
Cela laisse les assurances corporatives et «autres». L’assurance des entreprises se compose principalement des dérivés et des instruments de couverture qui ont fait la notoriété d’AIG, et ils constituent toujours une partie importante et lucrative du portefeuille de l’entreprise. «Autres» comprend la branche de conseil aux entreprises d’AIG et les investissements immobiliers de la société: opérations de location d’avions, etc.
Parcourir l’organigramme d’AIG, c’est voir un ganglion impénétrable de filiales, de sociétés mères et de départements d’outre-mer. Les activités de dommages aux biens d’AIG comprennent des entreprises plus petites, certaines achetées, d’autres organiques et beaucoup de celles qui n’ont aucun lien évident avec AIG, comme National Union Fire, Fuji Fire & Marine et Lexington. (Pour en savoir plus, voir: Falling Giant: A Case Study of AIG. )
Pour une entreprise qui était prétendument trop grande pour faire faillite, AIG s’est récemment rétrécie progressivement. Les revenus ont diminué de façon constante au cours des trois dernières années, les bénéfices ayant baissé de 19% d’une année sur l’autre. Environ 58% des revenus de l’année dernière provenaient des primes politiques, et à mesure que la fortune d’AIG s’effondre, ces paiements représentent une part de plus en plus grande de l’ensemble.
Les opérations d’AIG ne se limitent pas aux États-Unis Un peu moins de la moitié de ses primes nettes sont émises en dehors des Amériques, et dans son hémisphère d’origine, AIG mène des opérations partout, de la Guyane à l’Uruguay.
Le dernier chapitre
En juin 2015, la Cour fédérale des réclamations des États-Unis a jugé que le renflouement d’AIG par la Fed n’était pas autorisé par la Federal Reserve Act et donc illégal. Un procès intenté par les actionnaires d’AIG et dirigé par l’ancien PDG d’AIG Hank Greenberg et Starr International Co. (le plus grand actionnaire d’AIG à l’époque avec 12%) a demandé 25 milliards de dollars de dommages et intérêts. Ils ont fait valoir que les fonctionnaires fédéraux avaient agi illégalement dans le cadre du prêt initial de 85 milliards de dollars à AIG, imposant un taux d’intérêt de 14% et obtenant une participation de 80% dans la société. Cela s’est avéré être une victoire à la Pyrrhus, cependant; le juge a statué que les pertes de capitaux propres d’un AIG en faillite auraient été totales, donc aucun dommage n’était dû (qu’AIG aurait dû payer).
La ligne de fond
Cela peut prendre des années, voire des décennies, pour éliminer les résidus de soutien des entreprises privées avec des fonds publics. Il convient de noter que lorsque les 182,3 milliards de dollars que le Trésor a prêtés à AIG via la Federal Reserve Bank of New York ont été remboursés, ils ont généré un bénéfice de 22,7 milliards de dollars pour le gouvernement via la vente d’actions AIG (AIG a également vendu plusieurs entreprises pour rembourser le prêt. ). Cela dit, même une fin relativement heureuse à l’intervention du gouvernement est éclipsée par une simple gaffe de relations publiques; quand AIG a remboursé sa première ronde de sauvetage, la fierté de l’entreprise a appelé à une série de vidéos YouTube sur l’honnêteté et la franchise d’AIG. Lorsque la réaction est devenue extrêmement négative, AIG a décidé de désactiver les commentaires. Avec des flux de trésorerie générés par les contribuables dans le passé et des opérations dans le noir, AIG espère maintenir sa position de géant mondial de l’assurance pour le reste de la décennie et au-delà. (Pour une lecture connexe, voir: Comment UnitedHealth Group fait son argent. )