Spread obligataire à haut rendement
Qu’est-ce qu’un spread obligataire à haut rendement?
Un spread d’obligations à haut rendement est la différence en pourcentage entre les rendements actuels de diverses catégories d’obligations à haut rendement par rapport aux obligations de sociétés de bonne qualité, aux bons du Trésor ou à une autre mesure des obligations de référence. Les spreads sont souvent exprimés sous forme de différence en points de pourcentage ou en points de base. L’écart des obligations à haut rendement est également appelé spread de crédit.
Points clés à retenir
- Un spread obligataire à haut rendement, également connu sous le nom de spread de crédit, est la différence entre le rendement des obligations à haut rendement et une mesure obligataire de référence, comme les obligations de bonne qualité ou les bons du Trésor.
- Les obligations à haut rendement offrent des rendements plus élevés en raison du risque de défaut. Plus le risque de défaut est élevé, plus les intérêts payés sur ces obligations sont élevés.
- Les spreads d’obligations à haut rendement sont utilisés pour évaluer les marchés du crédit, où la hausse des spreads peut signaler un affaiblissement des conditions macroéconomiques.
Comment fonctionne un spread obligataire à haut rendement
Une obligation à haut rendement, également appelée junk bond, est un type d’obligation qui offre un taux d’intérêt élevé en raison de son risque de défaut élevé. Une obligation à haut rendement a une cote de crédit inférieure à celle des obligations d’État ou des obligations de sociétés de bonne qualité, mais les revenus d’intérêts ou le rendement plus élevés y attirent les investisseurs. Le secteur à haut rendement a une faible corrélation avec les autres secteurs à revenu fixe et est moins sensible aux taux d’intérêt, ce qui en fait un bon actif de placement pour la diversification du portefeuille.
Plus le risque de défaut d’une obligation indésirable est élevé, plus le taux d’intérêt sera élevé. Une mesure que les investisseurs utilisent pour évaluer le niveau de risque inhérent à une obligation à haut rendement est l’écart des obligations à haut rendement. L’écart des obligations à haut rendement correspond à la différence entre le rendement des obligations de faible qualité et le rendement des obligations stables de qualité supérieure ou des obligations d’État de maturité similaire.
Au fur et à mesure que l’écart augmente, le risque perçu d’investir dans une obligation indésirable augmente également et, par conséquent, le potentiel de gagner un rendement plus élevé sur ces obligations augmente. L’écart obligataire à rendement plus élevé constitue donc une prime de risque. Les investisseurs assumeront le risque plus élevé prévalant dans ces obligations en échange d’une prime ou de bénéfices plus élevés.
Les obligations à haut rendement sont généralement évaluées en fonction de la différence entre leur rendement et le rendement des bons du Trésor américain. Une entreprise dont la santé financière est faible aura un spread relativement élevé par rapport aux bons du Trésor. Cela contraste avec une entreprise financièrement solide, qui aura un faible spread par rapport aux bons du Trésor américain. Si les bons du Trésor rapportent 2,5% et les obligations de faible qualité, 6,5%, l’écart de crédit est de 4%. Les spreads étant exprimés en points de base, le spread, dans ce cas, est de 400 points de base.
Les spreads d’obligations à haut rendement qui sont plus larges que la moyenne historique suggèrent un plus grand risque de crédit et de défaut pour les junk bonds.
Avantages des spreads d’obligations à haut rendement
Les spreads à haut rendement sont utilisés par les investisseurs et les analystes de marché pour évaluer l’ensemble des marchés du crédit. L’évolution du risque de crédit perçu d’une entreprise entraîne un risque de spread de crédit. Par exemple, si la baisse des prix du pétrole dans l’économie affecte négativement un large éventail de sociétés, l’écart de rendement élevé ou l’écart de crédit devrait s’élargir, avec des rendements en hausse et des prix en baisse.
Si la tolérance au risque du marché général est faible et que les investisseurs s’orientent vers des investissements stables, le spread augmentera. Des spreads plus élevés indiquent un risque de défaut plus élevé dans les junk bonds et peuvent être le reflet de l’économie globale des entreprises (et donc de la qualité du crédit) et / ou d’un affaiblissement plus large des conditions macroéconomiques.
Le spread obligataire à haut rendement est le plus utile dans un contexte historique, car les investisseurs veulent savoir quelle est l’ampleur du spread aujourd’hui par rapport aux spreads moyens du passé. Si l’écart est trop étroit aujourd’hui, de nombreux investisseurs avisés éviteront d’acheter des obligations pourries. Les investissements à haut rendement sont des véhicules attrayants pour les investisseurs si le spread est plus large que la moyenne historique.