La couverture avec des indices ETF est-elle une stratégie pertinente?

Table des matières

Développer

• Couverture avec des ETF inverses
• Couverture avec des fonds à effet de levier
• Souscription d’options ETF
• Achat de Puts sur ETF
• Couverture des taux de change avec des ETF de devises
• Couverture d’inflation
• La ligne de fond

Les fonds négociés en bourse (ETF) offrent une large exposition au marché, permettant aux investisseurs d’atteindre un large éventail d’objectifs au sein de leurs portefeuilles. Cela peut inclure des options de couverture pour les investisseurs préoccupés par la volatilité du cycle économique ou boursier et l’impact qui en résulte sur le rendement des investissements. Nous discutons ici de quatre stratégies de couverture qui utilisent des ETF indiciels.

Couverture avec des ETF inverses

Les investisseurs achetant des fonds indiciels ou des actions mais inquiets du risque à court terme peuvent prendre une position dans un ETF inverse, qui s’apprécie lorsque son indice de suivi baisse de valeur. Par exemple, une position longue sur l’Invesco Trust QQQ (QQQ )1, qui suit l’indice NASDAQ 100, pourrait être couverte par une position de compensation sur le ProShares Short QQQ (PSQ ). Avec cette couverture en place, les pertes de l’Invesco Trust QQQ sont neutralisées par des gains sur le ProShares Short QQQ.

Les investisseurs peuvent également couvrir des portefeuilles d’actions avec des fonds indiciels inversés composés de titres similaires. Par exemple, un portefeuille d’actions construit pourrépliquerl’ indice S&P 500 pourrait être couvert par le ProShares Short S&P 500 ETF (SH ), qui vise à s’apprécier du même pourcentage que les baisses de l’indice.

Couverture avec des fonds à effet de levier

Avec les fonds inversés à effet de levier, cependant, la volatilité intrinsèque se traduit par une moindre exigence de capital pour compenser les baisses. Avec un fonds offrant un triple effet de levier, comme le ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ )4, le capital requis pour compenser complètement les variations d’un indice représente environ un tiers de la position longue.

Par exemple, une baisse de 3% d’une position de 10 000 $ dans Invesco Trust QQQ entraîne une perte de 300 $. Dans un fonds inverse à triple effet de levier, le pourcentage de perte sur l’indice est multiplié par trois pour un gain de 9%. Un gain de 9% sur une position de 3 300 $ équivaut à 297 $, compensant 99% de la perte. Les investisseurs doivent noter qu’en raison de la réinitialisation quotidienne de l’effet de levier, la performance de ces types de fonds est généralement plus prévisible lorsqu’ils sont utilisés comme véhicules de négociation à court terme.

Souscription d’options ETF

Les investisseurs ont également la possibilité de se couvrir avec des fonds inversés à effet de levier. L’ajout d’un effet de levier à un fonds inversé multiplie les variations en pourcentage de l’indice suivi, ce qui rend ces ETF plus volatils mais permet des allocations de capital plus petites pour couvrir les positions. Par exemple, le capital requis pour couvrir entièrement l’exposition longue avec un fonds sans effet de levier est égal au montant investi dans la position longue.

Les investisseurs qui s’attendent à ce que les marchés évoluent latéralement pendant un certain temps peuvent vendre des options contre leurs positions pour générer des revenus. Dénommé appel couvert par écrit, cette stratégie peut être mise enœuvre enutilisant une large gamme d’ETF basés sur desindices,y compris le Invesco fiduciaire QQQ, le SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY ), et iShares Russell Midcap ETF (IWR ).

Dans un marché orienté à la baisse, les investisseurs peuvent écrire des appels contre un ETF, percevoir les primes, puis réécrire des appels après l’expiration si les actions ne sont pas appelées. Le risque principal de cette stratégie est que les vendeurs d’options renoncent à toute appréciation au-dessus du prix d’exercice des actions sous-jacentes, ayant convenu dans le contrat de vendre des actions à ce niveau.

Achat de Puts sur ETF

Les investisseurs qui cherchent à se couvrir contre les baisses de prix de leurs ETF indiciels peuvent acheter des options de vente sur leurs positions, ce qui peut compenser une partie ou la totalité des pertes sur les positions longues, en fonction du nombre d’options achetées.

Par exemple, un propriétaire de 1 000 actions d’un FNB négocié à 80 $ pourrait acheter 10 options de vente avec un prix d’exercice de 77,50 $ au prix de 1,00 $, pour un coût total de 1 000 $. À l’expiration de l’option, si le prix de l’ETF chute à 70 $, la perte sur la position est de 10 000 $. Les 10 put, cependant, ont une valeur intrinsèque de 7,50 $, soit 7 500 $ pour la position. En soustrayant le coût d’achat de 1 000 $ des options de vente, le gain net est de 6 500 $, ce qui réduit la perte sur les positions combinées à 3 500 $. Dans cet exemple, l’achat de 16 options de vente d’une valeur intrinsèque finale de 6,50 $ se traduit par un bénéfice net de 10 400 $, qui couvre complètement la perte sur le FNB.

Couverture des taux de change avec des ETF de devises

Tout comme pour la couverture des marchés boursiers, avant la large acceptation des ETF, la seule façon de couvrir un investissement non américain était d’utiliser des contrats de change à terme, des options ou des contrats à terme. Les contrats à terme sont rarement disponibles pour les investisseurs individuels, car il s’agit souvent d’accords entre de grandes entités qui sont négociés de gré à gré.

Les investisseurs individuels peuvent toujours tenter de  couvrir le risque de change des investissements longs non américains  en achetant les montants correspondants de fonds qui prennent une position courte en dollars américains, comme l’Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). D’un autre côté, un investisseur basé en dehors des États-Unis peut investir dans des actions de fonds comme Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) pour prendre une position longue sur le dollar américain afin de couvrir les portefeuilles contre les risques de taux de change.

Couverture d’inflation

La couverture de l’inflation  avec les ETF couvre une force inconnue et imprévisible. Bien que l’inflation ait historiquement varié dans de petites bandes, elle peut facilement monter ou descendre pendant des cycles économiques normaux ou anormaux.

De nombreux investisseurs recherchent les matières premières comme une forme de couverture contre une inflation plus élevée, en partant du principe que si l’inflation augmente ou devrait augmenter, le prix des matières premières augmentera également. En théorie, alors que l’inflation augmente, d’autres classes d’actifs comme les actions peuvent ne pas augmenter et les investisseurs peuvent participer à la croissance des investissements dans les matières premières.

Il existe des centaines d’ETF pour accéder aux métaux précieux, aux ressources naturelles et à presque toutes les matières premières qui peuvent être négociées sur une bourse traditionnelle. Les exemples incluent le US Oil Fund (USO) et le SPDR Gold Trust ( GLD ). Il existe également de larges FNB de matières premières comme Invesco DB Commodity Tracking (DBC).

La ligne de fond

Les avantages de l’utilisation d’un ETF à des fins de couverture sont nombreux. Tout d’abord, la rentabilité, car les ETF permettent aux investisseurs de prendre des positions avec peu ou pas de frais d’entrée ( commissions ). De plus, comme les actions se négocient comme des actions, le processus d’achat et de vente est un processus simple pour la plupart des investisseurs individuels. Enfin, les ETF couvrent de nombreux marchés, notamment les  actions, les obligations et les matières premières.