Obligation garantie
Qu’est-ce qu’une obligation garantie?
Une obligation garantie est un titre de créance qui offre une garantie secondaire que les paiements d’intérêts et de principal seront effectués par un tiers, en cas de défaillance de l’émetteur pour des raisons telles que l’insolvabilité ou la faillite. Une obligation garantie peut être de type municipal ou corporatif. Il peut être adossé à une société d’assurance obligataire, à un fonds ou à une entité du groupe, à une autorité gouvernementale ou aux sociétés mères de filiales ou de coentreprises émettant des obligations.
Points clés à retenir
- Une obligation garantie est un titre de créance qui promet qu’en cas de défaillance de l’émetteur, ses paiements d’intérêts et de principal seront effectués par un tiers.
- Les émetteurs d’obligations d’entreprises ou municipales se tournent vers des garants – qui peuvent être des institutions financières, des fonds, des gouvernements ou des filiales d’entreprises – lorsque leur propre solvabilité est faible.
- À la hausse, les obligations garanties sont très sûres pour les investisseurs et permettent aux entités d’obtenir un financement – souvent à de meilleures conditions – qu’elles ne pourraient le faire autrement.
- À la baisse, les obligations garanties ont tendance à payer moins d’intérêts que leurs homologues non garantis; elles sont également plus longues et coûteuses pour l’émetteur, qui doit payer une commission au garant et se soumettre souvent à un audit financier.
Comment fonctionne une obligation garantie
Les obligations d’ entreprises et municipales sont des instruments financiers utilisés par les entreprises ou les agences gouvernementales pour lever des fonds. En fait, ce sont des prêts: l’entité émettrice emprunte de l’argent aux investisseurs qui achètent les obligations. Ce prêt dure un certain temps – quelle que soit la durée de l’obligation – après quoi les obligataires sont remboursés leur principal (c’est-à-dire le montant qu’ils ont initialement investi). Pendant la durée de vie de l’obligation, l’entité émettrice effectue des paiements d’intérêts périodiques, appelés coupons, aux porteurs d’obligations en guise de retour sur leur investissement.
De nombreux investisseurs achètent des obligations pour leurs portefeuilles en raison des revenus d’intérêts attendus chaque année.
Cependant, les obligations présentent un risque inhérent de défaut, car la société émettrice ou la municipalité peut avoir des flux de trésorerie insuffisants pour s’acquitter de ses obligations de paiement des intérêts et du principal. Cela signifie qu’un obligataire perd des paiements d’intérêts périodiques et, dans le pire des cas où l’émetteur fait défaut, peut ne jamais récupérer son capital.
Pour atténuer tout risque de défaut et améliorer le crédit de ses obligations, une entité émettrice peut rechercher une garantie supplémentaire pour l’obligation qu’elle envisage d’émettre, créant ainsi une obligation garantie. Une obligation garantie est une obligation dont les intérêts et le principal sont remboursés en temps opportun par un tiers, comme une banque ou une compagnie d’assurance. La garantie sur l’obligation supprime le risque de défaut en créant un payeur suppléant en cas d’incapacité de l’émetteur à remplir son obligation. Dans une situation où l’émetteur ne peut pas s’acquitter de ses paiements d’intérêts et / ou de ses remboursements de principal, le garant intervient et effectue les paiements nécessaires en temps opportun.
L’émetteur verse au garant une prime pour sa protection, généralement comprise entre 1% et 5% du montant total de l’émission.
Avantages et inconvénients des obligations garanties
Les obligations garanties sont considérées comme des investissements très sûrs, car les investisseurs en obligations bénéficient non seulement de la sécurité de l’émetteur, mais également de la société de soutien. De plus, ces types d’obligations sont mutuellement avantageux pour les émetteurs et les garants. Les obligations garanties permettent aux entités dont la solvabilité est médiocre d’émettre des titres de créance alors qu’elles ne seraient pas en mesure de le faire autrement, et à de meilleures conditions. Les émetteurs peuvent souvent obtenir un taux d’intérêt sur la dette plus bas s’il y a un tiers garant, et le tiers garant reçoit une commission pour encourir le risque lié à la garantie de la dette d’une autre entité.
À la baisse: en raison de leur risque réduit, les obligations garanties paient généralement un taux d’intérêt inférieur à celui d’une obligation non assurée ou d’une obligation sans garantie. Ce taux inférieur reflète également la prime que l’émetteur doit payer au garant. L’obtention du soutien d’une partie extérieure augmente certainement le coût d’acquisition du capital pour l’entité émettrice. Cela peut également allonger et compliquer l’ensemble du processus d’émission, car le garant exerce naturellement une diligence raisonnable sur l’émetteur, en vérifiant ses états financiers et sa solvabilité.