Le cours de l’action Google est trop cher pour vous? Essayez les options

Investir dans une action vous oblige généralement à payer le prix de l’action multiplié par le nombre d’actions achetées. Si vous vouliez 100 actions de Google (GOOG), maintenant delta est proche de 1 – mieux le prix de l’option suivra le mouvement de l’action.

Chaîne d’options Google

À des fins d’illustration, jetez un œil à la chaîne d’options de Google tirée du Nasdaq au 3 septembre 2014. L’option est une option d’achat américaine.

Un exemple d’options

Si vous avez un horizon de placement à court terme, vous pourriez probablement prendre une option d’achat expirant le 18 octobre 2014, comme indiqué dans le tableau ci-dessus. Le prix d’exercice est le prix auquel vous avez le droit mais non l’obligation d’acheter l’action. Le prix que vous payez pour avoir cette option est le prix premium ou le dernier prix. À mesure que le prix d’exercice diminue, l’option d’achat est plus profonde dans la monnaie et la prime augmente également. Le volume, c’est-à-dire le nombre de contrats d’options négociés, influe sur le spread acheteur-vendeur. Plus le volume est élevé, plus l’écart acheteur-vendeur est faible; plus l’écart acheteur-vendeur est bas, plus les économies sur les coûts de transaction sont importantes pour l’investisseur.

Supposons que vous achetiez l’option 520 grève de Google au prix demandé de 61,20 $, le prix d’équilibre  (BEP) devient 581,20 $. Le 3 septembre 2014, l’action se négociait à environ 575 $. Si l’action reste à 575 $ jusqu’au 18 octobre, le prix de l’option devrait baisser à 55 $ car le prix d’exercice (520 $) plus la prime (55 $) serait alors égal au cours de l’action (575 $), annulant toute opportunité d’ arbitrage.

Étant donné que le delta de l’option est de 1, tout changement du prix de l’action devrait déplacer le prix de l’option du même montant. Par exemple, si le prix de l’action passe à 600 $ à l’ expiration, le prix de l’option deviendrait 80 $ (600 $ – 520 $), pour un gain de 18,80 $, soit 6,20 $ de moins que le gain de 25 $ pour l’action. Les 6,20 $ représentent la valeur temporelle de l’option, qui finirait par diminuer à zéro à l’expiration.

Opportunité et protection

Un autre avantage d’investir dans Google ou dans toute autre entreprise utilisant des options est la protection offerte par une option en cas de chute brutale de l’action. Le fait que vous ne possédiez pas l’action, mais uniquement l’option d’acheter l’action à un certain prix, vous protège si l’action plonge. En effet, vous ne perdrez que la prime payée pour l’option au lieu de la valeur réelle du stock.

Supposons que vous déteniez 100 actions de Google en 2014 et qu’elles soient passées de 575 $ à 100 $. Cela représente une perte de 47 500 $. Cependant, si vous possédiez une option d’achat de 100 actions de Google, vous n’auriez perdu que la prime payée. Si vous aviez payé 61,20 $ par action pour une option d’achat de 100 actions de Google, vous n’auriez perdu que 6 120 $ au lieu de 47 500 $.

Les options à plus long terme sont relativement plus illiquides que les options à plus court terme et, par conséquent, les coûts de transaction sous la forme d’un écart acheteur-vendeur seraient plus élevés. La figure 2 montre que le nombre de transactions pour les options d’achat expirant en juin 2016 était inférieur à celui de l’expiration de mars 2015, qui était inférieur à l’expiration d’octobre 2014. Par conséquent, il serait devenu assez coûteux et difficile d’investir dans une action en utilisant des options sur le long terme. Une alternative serait de reconduire les options à chaque expiration, mais cela augmenterait également les coûts de transaction sous la forme de frais de courtage plus élevés.

Pour certaines sociétés et autres titres, il existe également des mini-options pour lesquelles le sous-jacent est de 10 actions au lieu de 100. Ceci est utile pour les petits investisseurs et pour couvrir les lots impairs d’une action particulière, c’est-à-dire pas par multiples de 100. Malheureusement, le le volume dans ces options n’est pas élevé et les mini-options ne sont pas aussi courantes que les options régulières.

La ligne de fond

L’utilisation d’options est un moyen rentable d’obtenir une exposition à une action sans risquer beaucoup de capital et d’être toujours protégé à la baisse. L’un des principaux inconvénients est la liquidité du contrat d’option lui-même. Si vous êtes un investisseur intéressé à investir dans des sociétés dont le cours des actions est élevé (par exemple Amazon (AMZN), Tesla (TSLA) ou Google) sans immobiliser trop de capital, les options pourraient être la bonne réponse pour vous.