Fonds disponibles pour distribution (FAD)

Que signifient les fonds disponibles pour la distribution?

Les fonds disponibles pour distribution (FAD) sont une mesure interne du montant de capital qu’une fiducie de placement immobilier (FPI) possède à verser aux actionnaires ordinaires et aux porteurs de parts.

Une FPI détient un portefeuille d’immeubles productifs de revenus et / ou d’hypothèques et est tenue de distribuer la quasi-totalité de son bénéfice net imposable pour conserver son statut de FPI. Bien qu’il n’y ait pas de méthode normalisée pour calculer les fonds disponibles pour distribution, de nombreuses FPI calculent le FAD de la même manière en ajustant les fonds de la valeur opérationnelle pour les loyers linéaires, les éléments hors caisse et toutes les dépenses récurrentes liées à l’immobilier.

Comprendre les fonds disponibles pour distribution (FAD)

Une FPI est un ensemble de propriétés et de prêts hypothécaires regroupés et offerts à titre de garantie sous la forme d’une fiducie de placement unitaire. Chaque part d’une FPI représente une fraction proportionnelle de la propriété de chacun des actifs sous-jacents. Pour se qualifier en tant que FPI selon lesrègles de la Securities and Exchange Commission (SEC), une société immobilière doit distribuer au moins 90% de son revenu imposable à ses investisseurs.

Les fonds disponibles pour distribution, une mesure non conforme aux PCGR, sont une approximation des flux de trésorerie d’une FPI pour les investisseurs. Un autre critère est la mesure des fonds provenant de l’exploitation (FFO), mais FAD est considérée comme plus représentative des flux de trésorerie en raison de certains ajustements qui donnent une image économique plus fidèle des activités d’une FPI.

Exemple de fonds disponibles pour le calcul des distributions

Boston Properties ( immobilière commerciale qui possède des immeubles à Boston, New York, San Francisco, Los Angeles, Washington DC et Reston, en Virginie. En 2020, le ratio de distribution FAD du FPI était de 96,4% contre 86,7% en 2019.

Boston Properties calcule le FAD en ajoutant aux coûts de transaction de location FFO qui sont considérés comme des incitations au loyer, des amortissements non immobiliers, des pertes hors trésorerie (ou soustrayant les gains) de l’extinction anticipée de la dette et des dépenses de rémunération à base d’actions ;en éliminant les effets de la ligne droite location et location terrain ajustement des dépenses en ligne droite;et en soustrayant les dépenses en immobilisations d’ entretien, les améliorations des hôtels et les mises à niveau et remplacements d’équipement. Cette liste d’éléments d’ajustement n’est pas exhaustive, mais elle montre comment les éléments en espèces et hors trésorerie sont traités pour présenter un chiffre plus précis des fonds réels disponibles pour distribution aux investisseurs.