FAS 123R

Qu’est-ce que FAS 123R?

FAS 123R est la norme de comptabilité financière 2006 introduite par le Financial Accounting Standards Board (FASB) qui oblige les entreprises à déduire le montant du paiement fondé sur des actions (capitaux propres) accordé à leurs employés sur une base annuelle.

• Le FAS 123R a été introduit en 2006 et oblige les entreprises à enregistrer les distributions de capitaux propres fondées sur des actions en déduction.
• L’idée de base du FAS 123R est que les coûts associés au paiement de l’équité pour les services aux employés doivent être passés en charges dans les états financiers.
• La rémunération en actions n’était auparavant pas passée en charges parce qu’il ne s’agit pas d’une dépense monétaire réelle. Cependant, la rémunération en actions est une dépense directe pour les actionnaires d’une entreprise.
• Les opposants à la dépense des options d’achat d’actions des employés (ESO) affirment que les attributions d’options aident les entreprises à attirer des employés clés et à aligner leurs intérêts sur les intérêts des actionnaires.
• Les partisans de la dépense de l’ESO disent que la compensation en actions transfère les capitaux propres aux bénéficiaires – ils reçoivent l’argent qui, autrement, aurait été laissé à l’entreprise.

Comment fonctionne FAS 123R

De nombreux employés reçoivent une rémunération en actions en complément de leur salaire. Traditionnellement, cette rémunération prend la forme d’ attributions d’options d’achat d’actions, qui peuvent être échangées contre des actions de la société. L’idée de base du FAS 123R est que les coûts associés au paiement en actions pour les services aux employés doivent être passés en charges dans les états financiers afin de refléter la transaction économique qui a lieu entre une entreprise et ses employés.

La rémunération en actions n’était pas passée en charges auparavant car il ne s’agit pas d’une dépense monétaire réelle pour une entreprise. Cependant, la rémunération en actions est une dépense directe pour les actionnaires d’une entreprise. Les actionnaires sont les propriétaires de sociétés cotées en bourse et, par conséquent, ce sont eux qui finissent par payer pour l’émission d’actions supplémentaires par dilution. Lorsque des actions supplémentaires sont émises par une société ou que des titres convertibles sont convertis, une dilution se produit. S’il y avait 10 actions dans une société donnée, l’émission de cinq actions supplémentaires pour compensation en actions signifierait que les anciens propriétaires des 10 actions verraient leur participation dans la société réduite à seulement deux tiers.

Considérations particulières

Face au FAS 123R, la rémunération en actions a changé: les options ne sont plus le moyen privilégié de récompenser les dirigeants, et de nouvelles façons de récompenser les bonnes performances de l’entreprise sont apparues. Certains d’entre eux, tels que les options de rechargement, ont été déterrés à partir des années 1990, à l’apogée de la fièvre du marché haussier et des octrois d’ESO. Du point de vue de l’investisseur, ces nouveaux véhicules d’indemnisation sont non seulement intimidants et compliqués, mais difficiles à évaluer.

Avant FAS 123R, les options ne retiraient pas explicitement les bénéfices du bilan d’une entreprise; ainsi, malgré leurs défauts, ils étaient intrinsèquement plus attractifs que les autres véhicules de compensation. Désormais, l’octroi d’actions ordinaires, de droits à l’appréciation des actions (DAS), de dividendes, d’options ou d’autres dérivés d’incitations fondées sur des actions sont tous des approches tout aussi coûteuses de la rémunération des employés, ce qui fait des meilleures incitations celles qui ont le plus de pouvoir de motivation.

Du point de vue de l’investisseur, la rémunération en actions ne devrait pas diluer indûment la propriété des actionnaires, devrait payer les dirigeants pour une appréciation de la capitalisation boursière au lieu d’une appréciation du cours des actions (qui peut être facilement manipulée en utilisant des rachats d’actions ), et devrait être assez simple pour disséquer sans avoir à dépenser jours de labour dans le sens juridique d’un dépôt obligatoire. Du point de vue des dirigeants, la rémunération en actions devrait être fortement augmentée pour fournir une rémunération exponentiellement élevée pour des performances exceptionnelles, et elle ne devrait pas les exposer à des impôts sur le revenu potentiellement punitifs.

Avantages et inconvénients du FAS 123R

Les opposants à la dépense des options d’achat d’actions des employés (ESO) affirment que les octrois d’options aident les entreprises à attirer et à motiver les employés clés et à aligner les intérêts des actionnaires (comme l’augmentation du cours de l’action) avec les intérêts des bénéficiaires (c’est-à-dire l’augmentation de la valeur de l’option). Ils soutiennent également que si les entreprises sont tenues de dépense les options, elles utiliseront probablement d’autres formes de rémunération à la place, celles qui n’alignent pas les objectifs des actionnaires avec ceux des bénéficiaires.

D’un autre côté, ceux qui soutiennent les dépenses de l’ESO affirment que la rémunération en actions transfère les capitaux propres aux bénéficiaires – ils reçoivent l’argent qui, autrement, aurait été laissé à l’entreprise. Les partisans de ces règles soutiennent que si le salaire est passé en charges en échange de services aux employés, il s’ensuit que la rémunération en actions pour les mêmes services aux employés devrait également être passée en charges.

Exemple de FAS 123R

Pourquoi cela devrait-il vous intéresser en tant qu’investisseur? Eh bien, si vous avez beaucoup d’argent immobilisé dans des actions, FAS 123R a le potentiel de réduire considérablement la valeur de votre portefeuille. Dans le passé, une société qui émettait des options d’achat d’actions à ses employés n’avait pas à dépenser ces options; par exemple, l’octroi de 500 000 options à un cadre ne coûterait rien à l’entreprise sur papier. Désormais, le FASB exige des entreprises qu’elles facturent l’attribution d’options multipliée par la juste valeur de l’attribution. Poursuivant notre exemple, supposons que l’attribution soit de 10 $ par option, pour un total de 5 millions de dollars (500 000 options x 10 $ par option) en charges de rémunération en actions. Pour être en conformité avec le FAS 123R, la société devrait désormais dépenser ces 5 millions de dollars, affectant ainsi sa performance financière.

Comme vous pouvez le constater, cette nouvelle façon de faire pourrait grandement affecter la rentabilité de certaines entreprises. Si vous avez de nombreuses entreprises dans votre portefeuille qui comptent sur des options pour satisfaire leurs dirigeants, vous devez savoir que les actions de ces sociétés peuvent être sur le point de subir une correction de prix en fonction des informations selon lesquelles leurs bénéfices ont considérablement diminué en conséquence. des options en charges.