Dividendes en arrérages
Quels sont les dividendes des arriérés?
Les actions privilégiées sont émises avec une garantie de paiement de dividendes, donc si une société ne parvient pas à émettre ces paiements comme promis, le montant total dû aux investisseurs est inscrit à son bilan en tant que dividendes en souffrance.
Si une société a des arriérés de dividendes, cela signifie généralement qu’elle n’a pas réussi à générer suffisamment de liquidités pour payer les dividendes qu’elle doit aux actionnaires privilégiés.
Comprendre les dividendes des arriérés
Les investisseurs en actions privilégiées achètent des actions principalement pour le dividende. Ils sont essentiellement un hybride d’actions et d’obligations.
Autrement dit, ils représentent une participation dans l’entreprise, comme le fait toute action. Cependant, ils ne sont généralement pas achetés dans l’espoir que leur prix augmentera dans un proche avenir, ce qui permettra au propriétaire de vendre les actions avec un profit.
Points clés à retenir
- Si une société ne parvient pas à effectuer les paiements qu’elle doit aux actionnaires privilégiés, le montant dû est inscrit dans ses livres à titre de dividendes en souffrance.
- Si les actions privilégiées sont cumulatives, le montant des dividendes en souffrance augmente avec chaque délai de paiement non respecté.
- Les dividendes en souffrance doivent être payés en totalité avant que la société ne mette de côté de l’argent pour les dividendes attribués aux actionnaires ordinaires.
Il s’agit plutôt d’un investissement dans le revenu. Les actions privilégiées sont assorties d’un rendement garanti en dividendes. Cela peut être un pourcentage fixe ou le rendement peut fluctuer en fonction d’un certain indicateur économique.
Dans tous les cas, comme pour les obligations, l’investisseur s’attend à recevoir un paiement mensuel ou trimestriel d’un certain montant. Les actions peuvent être vendues en échange, comme les actions ordinaires, mais le propriétaire typique des actions privilégiées est là pour le complément de revenu.
Comme les obligations, les actions privilégiées plaisent à un investisseur plus prudent, ou elles constituent la partie conservatrice du portefeuille diversifié d’un investisseur.
Lorsque les dividendes sont suspendus
Un conseil d’administration peut voter pour suspendre les paiements de dividendes aux propriétaires d’actions, privilégiées ou ordinaires.
Si la société suspend les paiements, ceux-ci doivent être inscrits au bilan de la société comme dividendes en souffrance. L’intention est de payer le montant dû lorsque cela est possible.
Un vote pour suspendre les paiements de dividendes est un signal clair qu’une entreprise n’a pas réussi à gagner suffisamment d’argent pour payer les dividendes qu’elle s’est engagée à verser. À tout le moins, certaines de ses obligations, telles que les paiements aux fournisseurs réguliers, peuvent être plus urgentes.
Dans tous les cas, tous les dividendes dus aux actionnaires privilégiés doivent être payés avant l’émission de tout dividende aux propriétaires d’actions ordinaires.
Actions ordinaires vs. Actions privilégiées
La grande majorité des achats et des ventes d’actions sont des actions ordinaires. Les détenteurs d’actions ordinaires détiennent une participation dans la société émettrice. La société peut, si son conseil d’administration le souhaite, voter pour donner aux propriétaires d’actions ordinaires un dividende, qui représente la part de chaque propriétaire des bénéfices.
Cependant, le conseil ne peut pas attribuer de dividendes aux propriétaires d’ actions ordinaires tant qu’ils n’ont pas mis de côté le montant qu’ils doivent aux actionnaires privilégiés. Ces dividendes ne sont pas un bonus. C’est un engagement.
Les dividendes privilégiés peuvent être «appelables». Autrement dit, l’entreprise peut les racheter et les réémettre à un taux de dividende inférieur si les taux d’intérêt baissent.
De même, tout dividende en souffrance dû aux propriétaires d’actions privilégiées doit être payé en entier avant que le conseil n’envisage de verser un dividende sur les actions ordinaires.
Droit de vote
Il existe d’autres différences entre les actions ordinaires et privilégiées.
Premièrement, les actions privilégiées sont généralement plus chères et leurs prix sont moins volatils au fil du temps.
De plus, les propriétaires d’actions ordinaires ont le droit de vote et peuvent participer aux décisions commerciales importantes s’ils le souhaitent. Les propriétaires d’actions privilégiées n’ont généralement pas de droit de vote.
Cependant, les actionnaires privilégiés ont une créance plus élevée sur les actifs de la société en cas de faillite. Ce n’est pas particulièrement significatif puisque les actionnaires même préférés sont en ligne pour le remboursement derrière les créanciers garantis, les créanciers non garantis, et les autorités fiscales. Même les détenteurs d’obligations sont plus élevés puisque leur investissement représente un crédit garanti.
Exemple de dividendes en arrérages
Supposons que la société ABC ait cinq millions d’actions ordinaires et un million d’actions privilégiées en circulation. La société verse des dividendes aux actionnaires ordinaires tous les deux ans, tandis que les actionnaires privilégiés se voient garantir un dividende de 3 $ par action.
Au minimum, ABC doit verser 3 millions de dollars de dividendes chaque année.
En raison d’une économie défaillante et de problèmes juridiques avec l’un de ses directeurs, les bénéfices d’ABC plongent énormément, lui laissant juste assez pour payer les factures les plus urgentes. Le conseil choisit de suspendre tous les paiements de dividendes jusqu’à ce que les revenus reprennent.
Cependant, trois ans plus tard, ABC patauge toujours. Elle doit maintenant aux actionnaires privilégiés 9 millions de dollars en dividendes impayés.
Avec le lancement d’un nouveau produit révolutionnaire, ABC voit enfin ses bénéfices augmenter. Cependant, compte tenu de l’ampleur de ses obligations financières urgentes, elle n’est toujours pas en mesure de payer ses dividendes privilégiés.
Cinq années complètes après son quasi-effondrement, la reprise d’ABC est complète et elle est plus rentable que jamais.
ABC est en mesure de payer les 15 millions de dollars de dividendes en souffrance dus à ses actionnaires privilégiés. Ensuite, il pourrait également envisager de verser un dividende à ses actionnaires ordinaires qui souffrent depuis longtemps.
Les petits caractères
En général, les actions privilégiées comportent un dividende garanti qui s’accumulera au fil du temps si elles ne sont pas payées, comme dans l’exemple ci-dessus. Cependant, seuls les dividendes cumulés apportent cet avantage.
Les entreprises ont la possibilité d’émettre des dividendes non cumulatifs, ce qui signifie que les actionnaires n’ont aucune réclamation sur les dividendes non payés en raison d’une baisse des bénéfices.
Heureusement, ces types de dividendes sont beaucoup moins courants.
Actions appelables
Bien que les entreprises veuillent récompenser les actionnaires pour leurs investissements, elles ne visent pas à donner plus d’argent qu’elles ne le devraient. Certaines sociétés limitent leur responsabilité en émettant des actions appelables.
Ce type d’actions privilégiées peut être racheté par la société à sa discrétion pour un prix prédéterminé à une date donnée.
Les dividendes sur les actions privilégiées, comme les taux obligataires, sont largement influencés par les taux d’intérêt fixés par la Réserve fédérale au moment de leur émission. Les sociétés qui émettent des actions appelables conservent la possibilité de racheter des actions privilégiées existantes et de les réémettre avec un taux de dividende inférieur lorsque les taux d’intérêt baissent.