Indexation améliorée
Qu’est-ce que l’indexation améliorée?
L’indexation améliorée est une approche de gestion de portefeuille qui tente d’amplifier les rendements d’un portefeuille ou d’un indexation stricte . L’indexation améliorée tente également de minimiser les erreurs de suivi. Ce type d’investissement est considéré comme un hybride entre la gestion active et passive; il combine des éléments des deux approches. Indexé amélioré est utilisé pour décrire toute stratégie utilisée en conjonction avec des fonds indiciels dans le but de surperformer un indice de référence spécifique.
Points clés à retenir
- L’indexation améliorée est une approche de gestion de portefeuille qui tente d’amplifier les rendements d’un portefeuille ou d’un indice sous-jacent et de surperformer l’indexation stricte.
- L’indexation améliorée combine des éléments de gestion active et de gestion passive.
- Étant donné que les fonds indiciels améliorés sont essentiellement gérés activement, l’investissement comporte un risque supplémentaire sous la forme d’un risque de gestionnaire, alors que les fonds indiciels n’ont qu’à se soucier du risque de marché.
Fonctionnement de l’indexation améliorée
L’indexation améliorée combine des éléments de gestion active et de gestion passive.
L’indexation améliorée ressemble à une gestion passive car les gestionnaires d’indices améliorés ne s’écartent généralement pas significativement des indices disponibles sur le marché. Les stratégies d’indexation améliorées ont un faible taux de rotation et, par conséquent, des frais moins élevés que les portefeuilles gérés activement.
L’indexation améliorée ressemble également à une gestion active car elle donne aux gestionnaires la latitude de faire certains écarts par rapport à l’indice sous-jacent. Ces écarts peuvent être utilisés pour augmenter les rendements, minimiser les coûts de transaction et le chiffre d’affaires, ou maximiser l’efficacité fiscale.
Types de stratégies d’indexation améliorées
Il existe de nombreuses stratégies associées à une indexation améliorée.
Cash amélioré
L’une de ces stratégies est appelée trésorerie améliorée. Avec cette stratégie, les gérants utilisent des contrats à terme pour répliquer l’indice. Après avoir acheté les contrats à terme, ils achètent des titres à revenu fixe. Pour que cette stratégie fonctionne, le rendement des titres à revenu fixe doit être supérieur au rendement qui est inscrit dans les contrats à terme.
Améliorations du trading
Certains gérants utilisant cette stratégie peuvent utiliser des algorithmes de trading intelligents afin de créer de la valeur grâce au trading, par exemple en achetant des positions illiquides à rabais ou en vendant plus patiemment que les fonds indiciels traditionnels.
Améliorations de la construction d’index
Les stratégies d’indexation améliorées utilisent souvent des indices propriétaires à la place des indices créés par différents tiers, tels que Dow Jones ou S&P. Ces index exclusifs sont généralement des index dynamiques plutôt que statiques.
Règles d’exclusion
Avec une indexation améliorée, il est possible de créer des filtres supplémentaires qui éliminent efficacement certaines entreprises indésirables, telles que celles qui ont un endettement excessif ou celles qui sont en faillite. Si un investisseur se fie à un indice traditionnel, ces sociétés peuvent toujours être incluses.
Stratégies à gestion fiscale
Les fonds indiciels à gestion fiscale achètent et vendent selon ce qui réduira le plus les impôts pour les investisseurs. Cette stratégie est logique si le portefeuille existe en dehors d’un compte fiscalement avantageux, tel qu’un plan 401 (k) ou 529.
Autres stratégies
Les investisseurs peuvent vendre à découvert des actions peu performantes à partir d’un indice, puis utiliser les fonds pour acheter des actions d’entreprises qui, selon eux, auront des rendements élevés, ce qui fait pencher la pondération du fonds indiciel. Les investisseurs pourraient surperformer un indice de référence sur des horizons à long terme en éliminant systématiquement leur exposition aux actions peu performantes et en utilisant le produit pour investir dans d’autres titres.
Les fonds indiciels améliorés peuvent être plus rentables que les fonds indiciels ordinaires en positionnant le portefeuille sur un secteur particulier, en synchronisant le marché et en n’investissant que dans des titres spécifiques de l’indice. Ils peuvent également éviter certains titres de l’indice qui devraient sous-performer, utiliser un effet de levier et se tenir au courant des tendances du marché.
Alors qu’un fonds indiciel amélioré créera des coûts supplémentaires pour l’investisseur, le succès d’une indexation améliorée est directement corrélé à la dépense supplémentaire. Parmi ces stratégies, toute stratégie de gestion active entraînera des coûts plus élevés, tandis que les stratégies à gestion fiscale ne sont pas coûteuses à mettre en œuvre.
Inconvénients des fonds indiciels améliorés
Étant donné que les fonds indiciels améliorés sont essentiellement gérés activement, l’investissement comporte un risque supplémentaire sous la forme d’un risque de gestionnaire, alors que les fonds indiciels n’ont qu’à se soucier du risque de marché. Les mauvais choix du gestionnaire peuvent nuire aux rendements futurs. De plus, étant donné que les fonds indiciels améliorés sont gérés activement, ils ont des ratios de frais de gestion plus élevés que les fonds communs de placement indiciels.
Les fonds indiciels améliorés ont généralement des ratios de frais compris entre 0,5% et 1%, comparativement à 1,3% à 1,5% pour les fonds communs de placement ordinaires. Étant donné que les fonds indiciels améliorés sont gérés activement, ils impliquent généralement des taux de rotation plus élevés, ce qui signifie plus de frais de transaction de courtage et de gains en capital. Ce sont également des instruments d’investissement plus récents et n’ont pas une longue expérience pour comparer les performances.