Durée du dollar
Quelle est la durée en dollars
La duration en dollars mesure la variation du dollar de la valeur d’une obligation par rapport à une variation du taux d’intérêt du marché. La duration en dollars est utilisée par les gestionnaires de fonds obligataires professionnels comme un moyen d’approximer le risque de taux d’intérêt du portefeuille.
La duration en dollars est l’une des différentes mesures de la durée des obligations. Comme les mesures de duration quantifient la sensibilité du prix d’une obligation aux variations des taux d’intérêt, la duration en dollars cherche à rendre compte de ces changements sous la forme d’un montant réel en dollars.
Points clés à retenir
- La duration en dollars est utilisée par les gestionnaires de fonds obligataires pour mesurer le risque de taux d’intérêt d’un portefeuille en termes nominaux ou en dollars.
- Les calculs de duration en dollars peuvent être utilisés pour calculer le risque pour de nombreux produits à revenu fixe tels que les forwards, les taux au pair, les obligations à coupon zéro, etc.
- Il existe deux limites principales aux durées en dollars: il peut en résulter une approximation; et il suppose que les obligations ont des taux fixes avec des paiements à intervalles fixes.
Principes de base de la durée du dollar
La duration en dollars, parfois appelée durée monétaire ou DV01, est basée sur une approximation linéaire de la façon dont la valeur d’une obligation changera en réponse aux variations des taux d’intérêt. La relation réelle entre la valeur d’une obligation et les taux d’intérêt n’est pas linéaire. Par conséquent, la duration du dollar est une mesure imparfaite de la sensibilité aux taux d’intérêt et elle ne fournira un calcul précis que pour les petites variations des taux d’intérêt.
Mathématiquement, la duration du dollar mesure la variation de la valeur d’un portefeuille obligataire pour chaque variation de 100 points de base des taux d’intérêt. La durée en dollars est souvent appelée officiellement DV01 (c’est-à-dire la valeur en dollars par 01). N’oubliez pas que 0,01 équivaut à 1%, ce qui est souvent désigné par 100 points de base (bps). Pour calculer la durée en dollars d’une obligation, vous devez connaître sa durée, le taux d’intérêt actuel et la variation des taux d’intérêt.
Durée du dollar = DUR x (∆i / 1 + i) x P
où:
- DUR = la durée directe de l’obligation
- ∆i = variation des taux d’intérêt
- i = taux d’intérêt courant; et
- P = prix de l’obligation
Alors que la duration en dollars fait référence au prix d’une obligation individuelle, la somme des durées pondérées en dollars des obligations dans un portefeuille est la duration en dollars du portefeuille. La duration en dollars peut également être appliquée à d’autres produits à revenu fixe dont les prix varient en fonction des fluctuations des taux d’intérêt.
Durée en dollars vs autres méthodes de durée
La duration du dollar diffère de la duration de Macaulay et de la duration modifiée en ce que la duration modifiée est une mesure de sensibilité au prix du changement de rendement, ce qui signifie qu’il s’agit d’une bonne mesure de la volatilité, et la duration de Macaulay utilise le taux du coupon et la taille plus le rendement à l’échéance pour évaluer la sensibilité. d’un lien. La duration en dollars, en revanche, fournit un calcul simple du montant en dollars compte tenu d’une variation de 1% des taux.
Limitations de la durée du dollar
La durée du dollar a ses limites. Premièrement, étant donné qu’il s’agit d’une ligne linéaire à pente négative et qu’elle suppose que la courbe de rendement se déplace parallèlement, le résultat n’est qu’une approximation. Cependant, si vous avez un grand portefeuille d’obligations, l’approximation devient moins une limitation.
Une autre limite est que le calcul de la durée en dollars suppose que l’obligation a des taux fixes avec des paiements à intervalles fixes. Cependant, les taux d’intérêt des obligations diffèrent en fonction des conditions du marché ainsi que de l’introduction d’instruments synthétiques.