Politique de dividende
Qu’est-ce qu’une politique de dividende?
Une politique de dividende est la politique qu’une entreprise utilise pour structurer son versement de dividende aux actionnaires. Certains chercheurs suggèrent que la politique de dividende n’est pas pertinente, en théorie, car les investisseurs peuvent vendre une partie de leurs actions ou de leur portefeuille s’ils ont besoin de fonds. Il s’agit de la théorie de la non-pertinence des dividendes, qui en déduit que les paiements de dividendes n’affectent que très peu le prix d’une action.
Points clés à retenir
- Les dividendes font souvent partie de la stratégie d’une entreprise. Cependant, ils ne sont pas tenus de rembourser les actionnaires au moyen de dividendes.
- Stable, constant et résiduel sont les trois types de politique de dividende.
- Même si les investisseurs savent que les entreprises ne sont pas tenues de verser des dividendes, beaucoup considèrent que c’est un indicateur de la santé financière de cette entreprise en particulier.
Comment fonctionne une politique de dividendes
Malgré la suggestion que la politique de dividende n’est pas pertinente, il s’agit d’un revenu pour les actionnaires. Les chefs d’entreprise sont souvent les principaux actionnaires et ont le plus à gagner d’une politique de dividende généreuse.
La plupart des entreprises considèrent une politique de dividende comme faisant partie intégrante de leur stratégie d’entreprise. La direction doit décider du montant du dividende, du calendrier et de divers autres facteurs qui influencent le paiement des dividendes. Il existe trois types de politiques de dividende: une politique de dividende stable, une politique de dividende constant et une politique de dividende résiduel.
Types de politiques de dividendes
Politique de dividende stable
Une politique de dividende stable est la plus simple et la plus couramment utilisée. L’objectif de la politique est un versement de dividendes régulier et prévisible chaque année, ce que recherchent la plupart des investisseurs. Que les bénéfices soient à la hausse ou à la baisse, les investisseurs reçoivent un dividende.
L’objectif est d’aligner la politique de dividende sur la croissance à long terme de l’entreprise plutôt que sur la volatilité des bénéfices trimestriels. Cette approche donne à l’actionnaire plus de certitude quant au montant et au moment du dividende.
Politique de dividende constant
Le principal inconvénient de la politique de dividende stable est que les investisseurs peuvent ne pas voir une augmentation des dividendes pendant les années de boom. Dans le cadre de la politique de dividende constant, une entreprise verse un pourcentage de ses bénéfices sous forme de dividendes chaque année. De cette manière, les investisseurs subissent la pleine volatilité des bénéfices des entreprises.
Si les bénéfices sont en hausse, les investisseurs reçoivent un dividende plus important; si les bénéfices sont en baisse, les investisseurs peuvent ne pas recevoir de dividende. Le principal inconvénient de la méthode est la volatilité des bénéfices et des dividendes. Il est difficile de planifier financièrement lorsque les revenus de dividendes sont très volatils.
Politique de dividende résiduel
La politique de dividende résiduel est également très volatile, mais certains investisseurs la considèrent comme la seule politique de dividende acceptable. Avec une politique de dividende résiduel, la société verse les dividendes restants après que la société a payé les dépenses en capital (CAPEX) et le fonds de roulement.
Cette approche est volatile, mais elle a le plus de sens en termes d’opérations commerciales. Les investisseurs ne veulent pas investir dans une entreprise qui justifie son endettement accru par la nécessité de verser des dividendes.
Exemple de politique de dividende
Kinder Morgan (KMI) a choqué le monde de l’investissement lorsqu’en 2015, ils ont réduit leur versement de dividendes de 75%, une décision qui a vu le cours de leur action chuter. Cependant, de nombreux investisseurs ont trouvé la société sur des bases solides et ont pris de bonnes décisions financières pour leur avenir. Dans ce cas, une entreprise réduisant son dividende a effectivement joué en leur faveur, et six mois après la réduction, Kinder Morgan a vu le cours de son action augmenter de près de 25%. Début 2019, la société a de nouveau augmenté son versement de dividendes de 25%, une mesure qui a contribué à redonner confiance aux investisseurs dans la société énergétique.1