Flux de trésorerie discrétionnaire
Qu’est-ce que le flux de trésorerie discrétionnaire?
Le flux de trésorerie discrétionnaire est l’argent qui reste une fois que tous les projets d’immobilisations dont la valeur actuelle nette est positive ont été financés et que les paiements requis ont été effectués. Les paiements peuvent être des coûts opérationnels, tels que les salaires. Le flux de trésorerie discrétionnaire – ou l’argent restant – peut être utilisé pour payer des dividendes en espèces aux actionnaires, des primes aux employés, racheter des actions ordinaires et rembourser la dette en cours. Le flux de trésorerie discrétionnaire est une mesure utile, car il peut être utilisé pour attribuer une valeur à une entreprise lors de son achat ou de sa vente.
Points clés à retenir
- Le flux de trésorerie discrétionnaire est l’argent qui reste une fois que tous les projets d’immobilisations ont été financés et que les paiements requis, comme les salaires, ont été effectués.
- Les flux de trésorerie discrétionnaires peuvent être utilisés pour payer des dividendes en espèces, offrir des primes aux employés, racheter des actions ordinaires et rembourser la dette.
- Le flux de trésorerie discrétionnaire est une mesure utile, car il peut être utilisé pour attribuer une valeur à une entreprise lors de son achat ou de sa vente.
Comprendre les flux de trésorerie discrétionnaires
La répartition des flux de trésorerie discrétionnaires incombe à la direction. La manière dont ces fonds sont alloués peut avoir une influence significative sur la performance de l’entreprise. La façon dont les flux de trésorerie discrétionnaires sont distribués sert également de jauge de la qualité de la gestion d’une entreprise.
Les flux de trésorerie discrétionnaires ne sont pas une mesure des profits et des pertes et diffèrent du revenu déclaré au moment des impôts. Plus précisément, les flux de trésorerie discrétionnaires peuvent être considérés comme le bénéfice total reçu par le propriétaire d’une entreprise, quelle que soit la manière dont il tire de l’argent de l’entreprise. Essentiellement, cela montre à quel point une entreprise produit régulièrement des liquidités.
Étant donné que les flux de trésorerie discrétionnaires indiquent le montant des revenus restants après le paiement des projets et des coûts opérationnels, une augmentation sur plusieurs périodes peut indiquer une tendance positive des flux de trésorerie. À l’inverse, si le flux de trésorerie est en baisse, cela pourrait signifier que l’entreprise connaît des difficultés financières. Cependant, une entreprise dont les flux de trésorerie diminuent peut simplement investir dans des projets à forte intensité de capital conçus pour stimuler la croissance des bénéfices à long terme. En conséquence, il y a une ambiguïté et une subjectivité assez fortes lors de l’analyse des flux de trésorerie discrétionnaires.
Les flux de trésorerie discrétionnaires peuvent également éclairer les habitudes de dépenses d’une entreprise. Après tout, de nombreuses entreprises peuvent dépenser du capital pour des choses qui ne sont pas nécessaires pour les opérations – comme les voitures pour les membres de la famille ou les retraites pour les cadres.
Flux de trésorerie discrétionnaire lors de l’achat et de la vente d’une entreprise
Les flux de trésorerie discrétionnaires sont également utilisés pour évaluer une entreprise tant pour l’acheteur que pour le vendeur. Un acheteur voudrait savoir que les liquidités discrétionnaires d’une entreprise sont générées parce que ce flux de revenus serait le retour sur investissement de l’acheteur.
À l’inverse, le vendeur d’une entreprise utiliserait des flux de trésorerie discrétionnaires pour formuler un prix de vente pour son activité. Une entreprise avec un flux de trésorerie discrétionnaire plus élevé, par exemple, obtiendrait probablement un prix demandé plus élevé qu’une entreprise similaire dans le même secteur qui produit moins de flux de trésorerie discrétionnaire.
En conséquence, les flux de trésorerie discrétionnaires peuvent être appelés «revenu discrétionnaire du vendeur» ou «revenu discrétionnaire de l’acheteur» – selon la personne qui effectue le calcul.
Comment les flux de trésorerie discrétionnaires sont-ils calculés
- Commencez par le bénéfice avant impôts d’une entreprise
- Ajouter au bénéfice avant impôts toutes les dépenses non opérationnelles et déduire le bénéfice non opérationnel
- Ajouter les dépenses non récurrentes et déduire les revenus non récurrents (non récurrents) (par exemple de la vente d’actifs)
- Ajouter l’ amortissement des coûts et amortissement
- Ajouter les frais d’intérêts et déduire les revenus d’intérêts
- Ajouter la rémunération totale versée au propriétaire de l’entreprise
- Ajuster à la valeur marchande toute compensation versée aux autres propriétaires de l’entreprise (c’est-à-dire soustraire la somme que l’entreprise devrait payer à un employé pour obtenir les mêmes services que ceux fournis par le propriétaire)
Considérations particulières
Les acheteurs et les vendeurs qui effectuent un calcul discrétionnaire des flux de trésorerie peuvent proposer des valeurs sensiblement différentes pour la même entreprise. Par exemple, un acheteur et un vendeur peuvent ne pas s’entendre sur ce qui constitue une dépense ponctuelle. Un vendeur et un acheteur peuvent également avoir des plans très différents sur la quantité de main-d’œuvre qu’ils contribueront aux opérations d’une entreprise, ce qui peut entraîner des différences de coûts de main-d’œuvre importantes.