Décimalisation
Qu’est-ce que la décimalisation?
La décimalisation est un système dans lequel les prix des titres sont cotés en utilisant un format décimal plutôt que des fractions. Par exemple, il s’agit d’une cotation décimale : 34,25 $. En utilisant des fractions, la même citation apparaîtrait comme 34 $ 1/4. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a ordonné à tous les marchés boursiers des États-Unis de passer à la décimalisation d’ici le 9 avril 2001.
Depuis lors, toutes les cotations de prixsont apparues au format de trading décimal. Avant 2001, les marchés américains utilisaient des fractions dans les cotations de prix. Le passage à la décimalisation a été opéré pour se conformer aux pratiques internationales standard et pour permettre aux investisseurs d’interpréter et de réagir plus facilement aux changements de prix.
Points clés à retenir
- La décimalisation est un système de cotation de prix dans lequel les prix des titres sont représentés à l’aide de décimales au lieu de fractions.
- Voici un exemple de cotation décimale: 25,75 $; ce même devis sous un système de cotation fractionnaire serait de 25 $ 3/4.
- La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a ordonné à toutes les bourses de passer à un système de décimalisation au plus tard le 9 avril 2001.
- La raison de ce changement était de se conformer aux normes commerciales internationales et de permettre aux commerçants d’interpréter les prix et d’effectuer des transactions plus facilement.
Comprendre la décimalisation
La décimalisation a conduit à un resserrement des spreads en raison des augmentations et mouvements de prix plus faibles correspondants. Par exemple, avant la décimalisation, un seizième (1/16) d’un dollar était le plus petit mouvement de prix qui pouvait être représenté dans un devis (environ six cents ou 0,0625 USD). Avec la décimalisation, le mouvement de prix minimum est maintenant un cent, ou 0,01 $, offrant un plus grand nombre de niveaux de prix et permettant des écarts plus serrés entre les niveaux acheteur et vendeur pour les instruments de négociation.
Avant la mise en œuvre de la décimalisation en 2001, le plus petit montant par lequel un titre pouvait être évalué s’appelait un adolescent, qui dans le système fractionnaire était un seizième. Certains commerçants utilisent maintenant le mot «teenie» lorsqu’ils veulent dire un centime.
Les racines du système de prix minimum fractionnaire du marché boursier remontent à l’utilisation par l’empire espagnol de pièces en argent de huit pièces, que les colons américains découpaient en huit pour apporter des changements.
Historique de la décimalisation des titres américains
Le 28 janvier 2000, la Securities and Exchange Commission («Commission») a ordonné aux bourses suivantes de discuter, d’élaborer et de soumettre à la SEC un plan de mise en œuvre de la tarification décimale sur les marchés des actions et des options à compter du 3 juillet 2000 au plus tard. :
- American Stock Exchange LLC («AMEX»)
- Boston Stock Exchange, Inc. («BSE»)
- Chicago Board Options Exchange, Inc. («CBOE»)
- Chicago Stock Exchange, Inc. («CHX»)
- Bourse de Cincinnati, Inc. («CSE»)
- Association nationale des courtiers en valeurs mobilières, Inc. («NASD»)
- Bourse de New York (« NYSE »)
- Pacific Exchange, Inc. («PCX»)
- Bourse de Philadelphie, Inc. («PHLX»)
Le changement a commencé au milieu de 1997 lorsque la SEC a exhorté les bourses à commencer à établir des prix en décimales. La Securities Industry Association et les marchés des actions et des options ont formé un comité directeur de la décimalisation en juillet 1998 pour élaborer un plan de mise en œuvre de la décimalisation et coordonner une transition en douceur.
Décimalisation progressive
Les échanges ontrecommandé une mise en œuvre progressive, composé de quatre phases, pour la conversion à prix décimal pour réduire le risque au public d’investissement, lesémetteurs, les échanges, lacompensation et les organismes dedépôt, et lesentreprises membres. La mise en œuvre progressive a été pensée être le moyen le plus efficace de garantir que les marchés continueront de fonctionner de manière efficace, ordonnée et équitable pendant le processus de conversion.
Cette période de mise en œuvre (la «période de mise en œuvre progressive») a commencé le 28 août 2000 et s’est terminée par la mise en œuvre complète de la tarification décimale pour toutes les actions et options d’ici le 9 avril 2001. La Bourse de New York et l’American Stock Exchange ont changé à la décimalisation le 29 janvier 2001.4