Déflation de la dette
Qu’est-ce que la déflation de la dette?
La déflation de la dette est une théorie économique selon laquelle un ralentissement général de l’économie peut survenir en raison d’une augmentation des défauts de paiement et des faillites bancaires en raison d’une augmentation de la valeur réelle de la dette lorsque la valeur de l’unité monétaire augmente et que le niveau des prix baisse. Cette théorie est née avec l’économiste du 20e siècle Irving Fisher. L’essence de la déflation de la dette est que lorsque les prix et les salaires baissent avec le niveau des prix, mais que le montant nominal des dettes et des paiements d’intérêts est fixe, les emprunteurs sont confrontés à une pression croissante sur leur capacité à rembourser ce qu’ils ont emprunté. Le danger communément supposé de la déflation de la dette est qu’elle peut conduire à une spirale déflationniste, car les dettes en défaut entraînent des dépréciations par les banques et d’autres créanciers, ce qui constitue une réduction du volume global de monnaie et de crédit dans l’économie, ce qui entraîne une nouvelle déflation menant à encore plus de déflation de la dette dans un cercle vicieux.
Points clés à retenir
- La déflation de la dette survient lorsqu’une baisse des prix, des salaires et de la valeur des actifs entraîne une pression croissante sur la capacité des emprunteurs à assurer le service de leur dette et une augmentation des défauts de paiement.
- Une préoccupation commune avec la déflation de la dette est qu’elle peut créer une boucle de rétroaction positive connue sous le nom de spirale déflationniste, où la déflation augmente les défauts de paiement et la liquidation des dettes en défaut conduit à davantage de déflation.
- La dette hypothécaire est sujette à la déflation de la dette car elle représente une grande partie de l’encours total de la dette.
- La baisse de la valeur des propriétés peut entraîner des hypothèques sous-marines, voire des saisies, lorsque la déflation de la dette frappe le secteur hypothécaire.
Comprendre la déflation de la dette
Contrairement à l’ prêts hypothécaires et autres dettes personnelles sont souvent fixes. Cela crée une pression intense sur les budgets des entreprises et des ménages, et augmente le taux de défaut et le nombre de faillites et de saisies en conséquence.
Cela augmente le risque d’une récession à l’échelle de l’économie si cela crée une boucle de rétroaction positive dans les défauts par le biais du processus connu sous le nom de spirale déflationniste. Dans ce cas, étant donné que la liquidation des dettes des entreprises et des consommateurs en défaut implique que les prêteurs réduisent les prêts et effacent les engagements correspondants (dépôts bancaires) de leurs livres, le volume total de crédit dans l’économie se contracte. Cette contraction du volume de crédit dans l’économie se répercute ensuite sur une pression à la baisse sur les prix et les salaires, ce qui met davantage d’emprunteurs en détresse et renouvelle le cycle.
En effet, la théorie de Fisher commence par une surextension du crédit en premier lieu, conduisant à une accumulation de dette insoutenable sur certains marchés. Les pertes et dépréciations qui résultent de la défaillance des dettes insoutenables déclenchent le processus initial de déflation de la dette dans cette théorie. Cependant, il se peut qu’un choc économique réel négatif ou une augmentation soudaine du pessimisme du marché déclenche également un tel processus de déflation de la dette, même lorsque l’extension initiale de la dette était saine compte tenu des fondamentaux du marché à l’époque.
Exemple de déflation de la dette
Le marché hypothécaire est un domaine très vulnérable à la déflation de la dette puisqu’il englobe une grande partie de l’encours total de la dette. Dans un cycle de déflation de la dette, les emprunteurs peuvent avoir du mal à payer leur dette hypothécaire et voir la valeur foncière de la garantie utilisée pour garantir leur dette dans le cadre d’un prêt hypothécaire diminuer.
Des valeurs de garantie inférieures, à leur tour, peuvent entraîner des hypothèques sous-marines, des pertes de valeur nette et des limites de crédit disponible. Ceux-ci peuvent tous être des problèmes pour un emprunteur avec des activités liées à sa garantie immobilière.
Dans une hypothèque sous-marine, par exemple, le solde du prêt de l’ emprunteur est supérieur à la valeur de la propriété garantie, ce qui les oblige à rester dans la maison jusqu’à ce que le solde puisse être remboursé suffisamment pour correspondre à la valeur de la propriété. Cela ne donne également au propriétaire aucune valeur nette de sa maison pour obtenir un prêt sur valeur domiciliaire ou d’autres produits de crédit liés à la valeur nette de la garantie. Si l’emprunteur doit vendre, il devra subir une perte et devra au prêteur plus que le coût du produit d’une vente.
Si un emprunteur se trouve dans une hypothèque sous-marine en détresse et proche de la forclusion, il peut également avoir d’autres considérations au-delà de la simple perte de sa propriété, en particulier si son prêt hypothécaire comporte une clause de plein recours. Les dispositions sans recours peuvent aider un emprunteur en détresse tandis que les dispositions avec recours intégral l’obligent à verser un capital supplémentaire à la banque si la valeur de leur garantie ne couvre pas son solde créditeur. Une disposition de recours complet profite au prêteur dans une hypothèque sous-marine puisqu’elle donne également au prêteur des droits supplémentaires sur d’autres actifs pour tenir compte de la différence de valeur de la propriété.