Commerce de courbure plus raide

Qu’est-ce qu’un métier Curve Steepener?

Un échange de pentage de courbe est une stratégie qui utilise des produits dérivés pour profiter des écarts de rendement croissants qui se produisent à la suite de l’augmentation de la courbe de rendement entre deux bons du Trésor de maturités différentes. Cette stratégie peut être efficace dans certains scénarios macroéconomiques dans lesquels le prix du Trésor à long terme est poussé à la baisse.

Comprendre les métiers Curve Steepener

La courbe de rendement est un graphique représentant les rendements des obligations de diverses échéances allant de 3 mois T-bills à T-obligations à 30 ans. Le graphique est tracé avec les taux d’intérêt sur l’axe des y et les durées croissantes sur l’axe des x. Étant donné que les obligations à court terme ont généralement des rendements inférieurs à ceux des obligations à plus long terme, la courbe s’incline vers le haut du coin inférieur gauche vers la droite. Il s’agit d’une courbe des taux normale ou positive.

Parfois, la courbe des taux peut être inversée ou négative, ce qui signifie que les rendements des bons du Trésor à court terme sont supérieurs aux rendements à long terme. Lorsqu’il y a peu ou pas de différence entre les rendements à court et à long terme, une courbe plate s’ensuit.

La différence entre le rendement à court et à long terme est connue sous le nom d’ écart de rendement. Si la courbe des taux se raidit, cela signifie que l’écart entre les taux d’intérêt à long et à court terme augmente. En d’autres termes, les rendements des obligations à long terme augmentent plus rapidement que les rendements des obligations à court terme, ou les rendements des obligations à court terme chutent à mesure que les rendements des obligations à long terme augmentent. Lorsque la courbe des taux est raide, les banques peuvent emprunter de l’argent à un taux d’intérêt inférieur et prêter à un taux d’intérêt plus élevé.

Un exemple d’un cas où la courbe des taux semble plus raide peut être vu dans un billet de deux ans avec un rendement de 1,5% et une obligation de 20 ans avec une obligation de 3,5%. L’écart sur les deux bons du Trésor est de 200 points de base. Si après un mois, les deux rendements des bons du Trésor augmentent respectivement à 1,55% et 3,65%, le spread augmente à 210 points de base.

Considérations particulières

Une courbe de rendement qui se pentifie indique que les investisseurs s’attendent à une croissance économique plus forte et à une inflation plus élevée, entraînant une hausse des taux d’intérêt. Les traders et les investisseurs peuvent, par conséquent, profiter de la courbe de pentification en entrant dans une stratégie connue sous le nom de commerce de pentification de courbe. Le commerce de pentification de la courbe implique qu’un investisseur achète des bons du Trésor à court terme et court – circuite des bons du Trésor à long terme. La stratégie utilise des produits dérivés pour se couvrir contre une courbe de rendement qui s’élargit. Par exemple, un individu pourrait utiliser un commerce de pentage de courbe en utilisant des produits dérivés pour acheter des bons du Trésor à cinq ans et des bons du Trésor courts à 10 ans.

Un scénario macroéconomique dans lequel l’utilisation d’un commerce avec une pentification de la courbe pourrait être bénéfique serait que la Fed décide de réduire considérablement le taux d’intérêt, ce qui pourrait affaiblir le dollar américain et amener les banques centrales étrangères à cesser d’acheter le Trésor à plus long terme. Cette baisse de la demande du Trésor à plus long terme devrait entraîner une baisse de son prix, entraînant une augmentation de son rendement; plus la différence de rendement est grande, plus la stratégie commerciale de pentage de courbe devient rentable.