Commerce transfrontalier
Qu’est-ce qu’un commerce croisé?
Un commerce croisé est une pratique dans laquelle les ordres d’achat et de vente pour le même actif sont compensés sans enregistrer le commerce en bourse. C’est une activité qui n’est pas autorisée sur la plupart des grands échanges.
Un échange croisé se produit également de manière légitime lorsqu’un courtier exécute des ordres d’achat et de vente correspondants pour le même titre sur différents comptes clients et les signale sur une bourse. Par exemple, si un client veut vendre et un autre veut acheter, le courtier pourrait faire correspondre ces deux ordres sans envoyer les ordres à la bourse pour être exécutés, mais en les remplissant comme une transaction croisée, puis en déclarant les transactions après coup mais en une manière opportune et horodatée avec l’heure et le prix de la croix. Ces types de transactions croisées doivent également être exécutés à un prix qui correspond au prix du marché en vigueur à ce moment-là.
Important
Les transactions croisées sont souvent effectuées pour les transactions qui impliquent des ordres d’achat et de vente appariés qui sont liés à une transaction sur dérivés, comme la couverture sur une transaction d’options neutre en delta.
Comment fonctionne un commerce croisé
Les métiers croisés présentent des écueils inhérents en raison du manque de rapports appropriés impliqués. Lorsque la transaction n’est pas enregistrée via l’échange, un ou les deux clients peuvent ne pas obtenir le prix actuel du marché qui est disponible pour d’autres participants (non-cross trade) du marché. Étant donné que les ordres ne sont jamais cotés publiquement, les investisseurs peuvent ne pas savoir si un meilleur prix aurait pu être disponible. Les transactions croisées ne sont généralement pas autorisées sur les principales bourses. Les ordres doivent être envoyés à la bourse et toutes les transactions doivent être enregistrées.
Cependant, les transactions croisées sont autorisées dans certaines situations, par exemple lorsque l’acheteur et le vendeur sont clients du même gestionnaire d’actifs et que le prix de la transaction croisée est considéré comme compétitif au moment de la transaction.
Un gestionnaire de portefeuille peut effectivement déplacer l’actif d’un client vers un autre client qui le souhaite et éliminer l’ écart sur la transaction. Le courtier et le gestionnaire doivent prouver un prix de marché équitable pour la transaction et enregistrer la transaction comme une croix pour une classification réglementaire appropriée. Le gestionnaire d’actifs doit être en mesure de prouver à la Securities and Exchange Commission (SEC) que la transaction a été bénéfique pour les deux parties.
Points clés à retenir
- Un commerce croisé est une pratique dans laquelle les ordres d’achat et de vente pour le même actif sont compensés sans enregistrer le commerce en bourse. C’est une activité qui n’est pas autorisée sur la plupart des grands échanges.
- Un échange croisé se produit également légitimement lorsqu’un courtier exécute des ordres d’achat et de vente correspondants pour le même titre sur différents comptes clients et les signale sur un échange.
- Les opérations croisées sont autorisées lorsque les courtiers transfèrent les actifs des clients entre les comptes, pour les opérations de couverture de produits dérivés et certains ordres de bloc.
Préoccupations concernant les métiers croisés
Bien qu’une transaction croisée n’oblige pas chaque investisseur à spécifier un prix pour que la transaction se poursuive, des ordres correspondants se produisent lorsqu’un courtier reçoit un ordre d’achat et de vente de deux des titres très volatils dont la valeur peut changer radicalement en peu de temps.
Les transactions croisées sont controversées car elles peuvent miner la confiance dans le marché. Bien que certaines transactions croisées soient techniquement légales, d’autres acteurs du marché n’ont pas eu la possibilité d’interagir avec ces ordres. Les participants au marché ont peut-être voulu interagir avec l’un de ces ordres, mais ils n’en ont pas eu la chance car la transaction a eu lieu en dehors de la bourse. Une autre préoccupation est qu’une série de transactions croisées peut être utilisée pour « peindre le ruban », une forme de manipulation illégale du marché par laquelle les acteurs du marché tentent d’influencer le prix d’un titre en l’achetant et en le vendant entre eux pour créer l’apparence d’un commerce substantiel. activité.