Parité des taux d’intérêt couverts

Qu’est-ce que la parité des taux d’intérêt couverts?

La parité des taux d’intérêt couverts fait référence à une condition théorique dans laquelle la relation entre les taux d’intérêt et les  valeurs de change au comptant  et à terme de deux pays est en équilibre. La situation de parité des taux d’intérêt couverte signifie qu’il n’y a aucune possibilité d’arbitrage utilisant des contrats à terme, qui existe souvent entre des pays avec des taux d’intérêt différents.

La formule de la parité des taux d’intérêt couverts est

La formule ci-dessus peut être réorganisée pour déterminer le taux de change à terme:

F=S∗(1+jeré)(1+jeF)F = S * \ frac {\ left (1 + i_d \ right)} {\ left (1 + i_f \ right)}F=S∗( 1+iF​)

Dans des circonstances normales, une devise qui offre des taux d’intérêt plus bas a tendance à se négocier avec une prime de change à terme par rapport à une autre devise offrant des taux d’intérêt plus élevés.

Que vous dit la parité des taux d’intérêt couverts?

La parité des taux d’intérêt couverte est une condition de non-arbitrage qui pourrait être utilisée sur les marchés des changes pour déterminer le taux de change à terme. La condition stipule également que les investisseurs peuvent couvrir le risque de change ou les fluctuations imprévues des taux de change (avec des contrats à terme ).

Par conséquent, le risque de change est dit couvert. La parité des taux d’intérêt peut se produire pendant un certain temps, mais cela ne signifie pas qu’elle restera. Les taux d’intérêt et les taux de change changent avec le temps.

Exemple d’utilisation de la parité des taux d’intérêt couverts

Par exemple, supposons que la devise du pays X se négocie au pair avec la devise du pays Z, mais que le taux d’intérêt annuel du pays X est de 6% et le taux d’intérêt du pays Z est de 3%. Toutes choses étant égales par ailleurs, il serait logique d’emprunter dans la devise Z, de la convertir sur le marché au comptant en devise X et d’investir le produit dans le pays X.

Cependant, pour rembourser le prêt dans la devise Z, il faut conclure un contrat à terme pour échanger la devise de X en Z. La parité des taux d’intérêt couvert existe lorsque le taux à terme de conversion de X en Z élimine tout le profit de la transaction.

Étant donné que les devises se négocient au pair, une unité de la devise du pays X équivaut à une unité de la devise du pays Z. Supposons que la monnaie nationale est la monnaie du pays Z. Par conséquent, le prix à terme équivaut à 0,97, soit 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

En regardant le marché des devises en décembre 2020, nous pouvons appliquer la formule de taux de change à terme pour déterminer ce que devrait être le taux GBP / USD. Le taux au comptant de la paire était de 1,35. Le taux d’intérêt – en utilisant le taux préférentiel – pour le Royaume-Uni était de 1,1% et 3,25% pour les États-Unis La monnaie nationale est la livre sterling, ce qui fait du taux à terme 1,32 ou 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

La différence entre la parité de taux d’intérêt couverte et la parité de taux d’intérêt non couverte

La parité des intérêts couverts implique l’utilisation de contrats à terme pour couvrir le taux de change. Parallèlement, la parité des taux d’intérêt non couverte implique de prévoir les taux et de ne pas couvrir l’exposition au risque de change – c’est-à-dire qu’il n’y a pas de contrats de taux à terme et qu’elle utilise uniquement le taux au comptant attendu. Il n’y a pas de différence entre la parité des taux d’intérêt couverte et non couverte lorsque les taux au comptant à terme et anticipés sont les mêmes.

Limitations de l’utilisation de la parité des taux d’intérêt couverts

La parité des taux d’intérêt indique qu’il n’y a aucune possibilité d’arbitrage des taux d’intérêt pour les investisseurs de deux pays différents. Mais cela nécessite une substituabilité parfaite et la libre circulation des capitaux. Parfois, il existe des opportunités d’arbitrage. Cela survient lorsque les taux d’emprunt et de prêt sont différents, ce qui permet aux investisseurs de profiter d’un rendement sans risque.

Par exemple, la parité des taux d’intérêt couverte s’est effondrée pendant la crise financière. Cependant, l’effort impliqué pour capturer ce rendement le rend généralement non avantageux à poursuivre.