Coût de transport
Quel est le coût de transport?
Le coût de portage fait référence aux coûts associés à la valeur comptable d’un investissement. Ces coûts peuvent inclure les coûts financiers, tels que les frais d’intérêt sur les obligations, les frais d’intérêts sur les comptes sur marge, les intérêts sur les prêts utilisés pour réaliser un investissement et les frais de stockage liés à la détention d’un actif physique.
Le coût de portage peut également inclure les coûts d’opportunité associés à la prise d’une position sur une autre. Sur les marchés des dérivés, le coût de portage est un facteur important à prendre en compte lors de la génération de valeurs associées au prix futur d’un actif.
Comprendre le coût de transport
Le coût de portage peut être un facteur dans plusieurs domaines du marché financier. En tant que tel, le coût de portage variera en fonction des coûts associés au maintien d’une position particulière. Le coût de portage peut être quelque peu ambigu sur les marchés, ce qui peut avoir un effet sur la demande de négociation et peut également créer des opportunités d’arbitrage.
Modèle de coût de portage à terme
Sur le marché des dérivés pour les contrats à terme et les contrats à terme, le coût de portage est une composante du calcul du prix futur comme indiqué ci-dessous. Le coût de portage associé à une marchandise physique implique généralement des dépenses liées à tous les coûts de stockage auxquels un investisseur renonce sur une période de temps, y compris des éléments tels que le coût du stockage physique des stocks, l’assurance et toute perte potentielle due à l’obsolescence.
Chaque investisseur individuel peut également avoir ses propres frais de portage qui influencent sa volonté d’acheter sur les marchés à terme à différents niveaux de prix. Le calcul du prix du marché à terme prend également en considération le rendement de commodité, qui est un avantage de valeur de la détention effective de la marchandise.
- F = Se ^ ((r + s – c) xt)
Où:
- F = le prix futur de la marchandise
- S = le prix au comptant de la marchandise
- e = la base des logs naturels, approximée à 2,718
- r = le taux d’intérêt sans risque
- s = le coût de stockage, exprimé en pourcentage du prix spot
- c = le rendement de commodité
- t = délai de livraison du contrat, exprimé en fraction d’un an
Ce modèle exprime la relation entre différents facteurs influençant un prix futur.
Autres marchés dérivés
Sur d’autres marchés dérivés au-delà des matières premières, de nombreux autres scénarios peuvent également exister. Différents marchés ont leurs propres modèles pour aider à calculer et évaluer les prix des produits dérivés.
Tout modèle de tarification dérivé impliquant un prix futur pour un actif sous-jacent intégrera certains facteurs de coût de portage s’ils existent. Sur le marché des options pour les actions, le modèle de tarification des options binomial et le modèle de tarification des options de Black-Scholes aident à identifier les valeurs associées aux prix des options pour les options américaines et européennes, respectivement.
Points clés à retenir
- Le coût de portage est un facteur à la fois dans l’investissement direct et sur les marchés dérivés.
- Les frais de gestion nuisent au rendement total pour les investisseurs directs.
- Sur les marchés dérivés, les frais de portage sont un facteur qui influence le prix des contrats dérivés.
Calculs de rendement net
Sur tous les marchés d’investissement, les investisseurs seront également confrontés à des facteurs de coût de portage qui influent sur leurs rendements nets réels sur un investissement. Bon nombre de ces coûts seront des dépenses similaires considérées comme abandonnées dans les scénarios de tarification du marché des dérivés.
Pour les investisseurs directs, l’intégration des frais de portage dans les calculs du rendement net peut être un élément important de la diligence raisonnable en matière de rendement, car elle gonfle les rendements si elle est négligée. Les investisseurs doivent tenir compte de plusieurs facteurs de coût de portage:
- Marge : L’utilisation de la marge peut nécessiter des paiements d’intérêts, car une marge est essentiellement un emprunt. À ce titre, les coûts d’emprunt d’intérêts devraient être soustraits du rendement total.
- Vente à découvert: Dans la vente à découvert, un investisseur peut vouloir comptabiliser les dividendes perdus comme un type de coût d’opportunité.
- Autres emprunts : Lors de tout type d’investissement avec des fonds empruntés, les paiements d’intérêts sur le prêt peuvent être considérés comme un type de coût de possession qui réduit le rendement total.
- Commissions de négociation : tous les frais de négociation liés à l’entrée et à la sortie d’une position réduiront le rendement total global obtenu.
- Stockage : sur les marchés où les coûts de stockage physique sont associés à un actif, un investisseur devra tenir compte de ces coûts. Pour les produits physiques, le stockage, l’assurance et l’obsolescence sont les principaux coûts qui nuisent aux rendements totaux.