Débenture convertible

Qu’est-ce qu’une débenture convertible?

Une débenture convertible est un type de dette à long terme émise par une société qui peut être convertie en actions de capitaux propres après une période spécifiée. Les débentures convertibles sont généralement des obligations ou des prêts non garantis, souvent sans garantie sous-jacente soutenant la dette.

Ces titres de créance à long terme rapportent des intérêts à l’emprunteur comme toute autre obligation. La particularité des débentures convertibles est qu’elles sont échangeables contre des actions à des moments précis. Cette caractéristique donne au détenteur d’obligations une certaine sécurité qui peut compenser certains des risques liés à l’investissement dans des titres de créance non garantis.

Une débenture convertible diffère des billets convertibles ou des obligations convertibles, généralement en ce que les débentures ont des échéances plus longues.

Explication des débentures convertibles

En règle générale, les entreprises lèvent des capitaux en émettant des titres de créance, sous forme d’obligations ou de capitaux propres, sous forme d’actions. Certaines entreprises peuvent utiliser plus de dettes que de capitaux propres pour lever des capitaux pour financer leurs opérations ou vice versa.

Une débenture convertible est un type de titre hybride présentant des caractéristiques à la fois d’instruments de dette et de capitaux propres. Les entreprises émettent des débentures convertibles sous forme de prêts à taux fixe, payant les paiements d’intérêts fixes des obligataires selon un calendrier régulier. Les porteurs d’obligations ont la possibilité de conserver l’obligation jusqu’à l’échéance – moment auquel ils reçoivent le remboursement de leur capital – mais les porteurs peuvent également convertir les débentures en actions. La débenture ne peut généralement être convertie en actions qu’après un délai prédéterminé, comme spécifié dans l’offre de l’obligation.

Une débenture convertible rapportera généralement un taux d’intérêt plus bas puisque le détenteur de la dette a la possibilité de convertir le prêt en actions, ce qui est à l’avantage des investisseurs. Les investisseurs sont donc disposés à accepter un taux d’intérêt plus bas en échange de l’ option intégrée de conversion en actions ordinaires. Les débentures convertibles permettent donc aux investisseurs de participer à l’appréciation du cours des actions.

Considérations particulières

Le nombre d’actions qu’un obligataire reçoit pour chaque débenture est déterminé au moment de l’émission en fonction d’un ratio de conversion. Par exemple, la société peut distribuer 10 actions pour chaque débenture d’une valeur nominale de 1 000 $, ce qui correspond à un ratio de conversion de 10: 1.

La fonction de dette convertible est prise en compte dans le calcul des mesures diluées par action de l’action. La conversion augmentera le nombre d’actions (nombre d’actions disponibles) et réduira les paramètres tels que le bénéfice par action (BPA).

Un autre facteur à prendre en compte pour investir dans des débentures non garanties est qu’en cas de faillite et de liquidation, ils ne reçoivent le paiement qu’après les autres détenteurs de titres à revenu fixe.

Types de débentures

Tout comme il existe des débentures convertibles, il existe également des débentures non convertibles par lesquelles la dette ne peut être convertie en capitaux propres. Par conséquent, les débentures non convertibles offriront des taux d’intérêt plus élevés que leurs homologues convertibles puisque les investisseurs n’ont pas la possibilité de se convertir en actions.

Les débentures partiellement convertibles sont également une version de ce type de dette. Ces prêts ont une part prédéterminée qui peut être convertie en actions. Le ratio de conversion est déterminé au début de l’émission de la dette.

Les débentures entièrement convertibles ont la possibilité de convertir la totalité de la dette en actions de participation selon les conditions énoncées lors de l’émission de la dette. Il est important que les investisseurs recherchent le type de débenture qu’ils envisagent d’investir, y compris si ou quand il existe une option de conversion, le ratio de conversion et le délai dans lequel une conversion en actions peut avoir lieu.

Avantages des débentures convertibles

Comme pour tout instrument à revenu fixe, qu’il s’agisse d’une obligation ou d’un prêt, la dette qu’il représente doit en fin de compte être remboursée. Trop d’endettement sur le bilan d’une entreprise peut entraîner des frais de service de la dette élevés qui incluent le paiement d’intérêts. En conséquence, les entreprises endettées peuvent avoir des bénéfices volatils.

Les capitaux propres, contrairement aux débentures, ne nécessitent pas de remboursement ni de paiement d’intérêts aux porteurs. Cependant, une entreprise pourrait verser des dividendes aux actionnaires, qui, bien que volontaires, pourraient être considérés comme un coût d’émission de capitaux propres puisque les bénéfices non répartis ou les bénéfices accumulés de l’entreprise seraient réduits.

Les débentures convertibles sont des produits hybrides qui tentent de trouver un équilibre entre la dette et les capitaux propres. Les investisseurs bénéficient de paiements d’intérêts fixes tout en ayant également la possibilité de convertir le prêt en actions si l’entreprise se comporte bien, augmentant le cours des actions au fil du temps.

Le risque pour les investisseurs est qu’il y a peu d’assurance en cas de défaut s’ils détiennent des actions ordinaires. Cependant, lors de la liquidation de la faillite, si un investisseur détient une débenture convertible, le détenteur de la débenture est payé avant les actionnaires ordinaires.

Avantages

• Les investisseurs sont rémunérés à un taux fixe tout en ayant la possibilité de participer à une augmentation du cours des actions.
• Si le cours de l’action de l’émetteur baisse, les investisseurs peuvent conserver l’obligation jusqu’à l’échéance et percevoir des intérêts créditeurs.
• Les porteurs d’obligations convertibles sont payés avant les actionnaires en cas de liquidation d’une société.

Les inconvénients

• Les investisseurs reçoivent un taux d’intérêt inférieur à celui des obligations traditionnelles en échange de l’option de conversion en actions.
• Les investisseurs pourraient perdre de l’argent si le cours de l’action baisse après la conversion d’une obligation en actions.
• Les porteurs d’obligations courent le risque que la société fasse défaut et ne soit pas en mesure de rembourser le principal.

Exemple concret d’une débenture convertible

Assume Pear Inc. veut se développer à l’international pour la première fois pour vendre ses produits et services mobiles. Les investisseurs ne savent pas si les produits se vendront à l’étranger et si le plan d’affaires international de l’entreprise fonctionnera.

La société émet des débentures convertibles pour attirer suffisamment d’investisseurs pour financer leur expansion internationale. La conversion sera à un rapport de 20: 1 après trois ans.

Le taux d’intérêt fixe payé aux investisseurs sur la débenture convertible est de 2%, ce qui est inférieur au taux obligataire typique. Cependant, le taux inférieur est le compromis pour le droit de convertir les débentures en actions.